手把手教你读财报

投资大师巴菲特称财务报告为“”完美无瑕的语言”，财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告。在我们学习它，分析它之后，才能独立地选择投资目标。

资本市场中总是存在造假者，造假公司在被揭穿前，总是经营业绩良好，受到推崇和好评，虽然F10可以快速得查询其公司基本信息，但只看F10很容易上当，而财务报告，正是用来排除造假企业的，至于读者，在开始之前，时刻保持一颗怀疑之心。

首先，先了解财务报表基本构成：无论是详细的年报，还是简单的季报，至少包括三张报表，即资产负债表，利润表和现金流量表，其中每张表都要求分别提供合并报表和母公司报表。

资产负债表是投资高手关注的表，从投资者角度，作者从货币资金，经营相关资产，生产相关资产，投资相关资产来分析公司资产。货币资金主要关注合并报表数据，可以结合报表附注阅读，这个项目会暴露投资项目，这关键在货币资金是否与短期债务与经营需要（偿债能力）相匹配。货币资金过小，则代表偿债能力不足，或者经营捉襟见肘。货币资金过大，代表资金运用能力弱，或资金性质有问题。在经营相关资产阅读部分中，从应收票据中可以了解企业销售政策的现状，应收账款因权责发生制的原因容易使部分公司通过大量放货虚增收入，故，大额的应收账款应引起读者高度警惕。在预付账款方面，读者更需要注意的是数量问题和时间问题，预付款很可能成为企业造假的重要出口，大量的预付款，可能是企业通过这一方式流出资金，然后以营业收入的面孔回流，虚增利润，长期的预付款，很可能是公司将资金挪为他用。存货上的造假，主要从三个方面入手，应计提存货跌价准备而不计提，虚构商品采购流出资金，加大生产，降低单位商品成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润。

值得一提的是，在计量方式上，不能迷信公允价值带来的增值，不能简单地比较市盈率，市净率，其反例如采用公允价值计量的大量投资性房地产。

在快速阅读资产负债表时，先看钱的来源（右侧），再看钱的去处（左侧），优先看负债和所有者权益，所有者权益和负债可以知道“公司分别有多少钱是自己的和借来的”，对负债表中疑惑的数字可以在财报中搜索相关明细，负债率（有息负债/总资产）与同时期同行业的其他企业比较。在此之后，主要看资产项目，结构上，轻资产公司优于重资产公司，历史角度，财务稳健，业务专注的企业值得信赖。

利润表（损益表）是受资本市场追捧的表，其原因是市场中股价由市盈率和每股收益的乘积决定，同时追求市盈率和每股收益的双增长（戴维斯双击）由此产生。

利润表同样分为合并利润表和母公司利润表，合并利润表展示的是有限公司加上其控股子公司的经营活动，抵销了内部交易之后的全部利润总和。

有一点需要在阅读利润表时需要厘清，净利润并不是公司挣到的钱，其衡量含金量需要和经营现金流净额相联系。