Equity Swap的投资战略

【我觉得来简书这里看的人很少，所以基本可以把这里作为一个记事本来使用（希望简书可以一直顺利的办下去），以后有自己的Blog的话，可以搬家过去。这篇文章早就写好了（在去岛上游玩前就写好了，游记就暂时没时间写了，但是确实是值得推荐的好地方），一直忘记发了。 这次Lookback下Archegos的交易策略，发现里面还是有很多Equity Swap相关的东西的，很难避开Equity Swap，所以可以写两个短篇记录一下。】

上次介绍了什么是Equity Swap股票掉期（互换）和Total Return Swap总收益掉期（互换）。

这次我们谈谈Equity Swap的投资战略，什么情况下会使用Equity Swap。

对于一个支付Equity Leg和收取Floating Leg的Swap （Pay Equity，Receive Floating）的情况下，如果股价下跌，则Equity Leg付款额将减少，因此从整个Swap交易的Economic来考虑，Equity Leg的Payer将有利可图。因此，它具有与空头股票相同的经济效果。

因此，如果你想卖空股票但同时又想保留自己的投票权，这种情况下使用Equity Swap股票掉期（互换）应该会很有用。

另一方面，在收取Equity Leg和支付Floating Leg的情况下（Pay Floating，Receive Equity），如果股价上涨，则收到Equity Leg的金额将增加，所以将有利可图。因此，这种交易策略具有与多头股票相同的经济效果。

因此，如果你想投资具有外国投资者买入限制的国家的股票，这种情况下使用Equity Swap股票掉期（互换）应该会很有用。

在投资Equity Swap的时候需要注意的是， Equity Swap对于本金的处理相对比较独特。一般对于利率产品，比如Interest Rate Swap（IRS）利率掉期（互换）而言，本金一般都是以货币本身计价。所以Equity Swap的Floating Leg也是以货币本身来计价的。

但是对于Equity Leg来说，本金所对应的是股票数量。换句话说，Floating Leg和Equity Leg的本金单位是不同的。

Floating Leg的本金金额 = 股票价格 x Equity Leg (股票数量)

理论上如果上述等式不成立的话，则Equity Swap的本金在收支之间将不平衡。

但是一般来说股票在开市日股价都在波动，这也是Equity Swap的固有问题。

在讲Archegos专辑之前，下次还会继续讲讲一些特殊的Equity Swap。