9.行业投资策略

不同阶段应投资不同资产类别

复苏期：股票和债券
繁荣期：商品和股票
滞涨期：现金和商品
衰退期：债券和现金

在经济复苏期，金融、房地产和基建产业链的相关行业表现较好。

在经济繁荣期，与大宗商品相关的资源类股票和可选消费行业的股票收益最高。

在滞涨阶段，大众消费、石油石化、医药生物、农林牧渔等典型的后周期行业能取得超额收益。（两类行业会有相对收益：一是需求弹性较低的行业，比如大众消费、医药生物；二是受益于涨价逻辑的行业，比如石油石化、农林牧渔）

在经济衰退期，配置盈利与经济周期波动相关性较弱，受益于无风险利率下行的稳定、成长类行业，后期金融行业也会改善。