著名的周期天王，中信建投首席经济学家周金涛先生曾说过：

人生发财靠康波

大意是说我们人生财富的积累，其实是源于经济周期性运动的时间给我们带来的机会

而不是你能力有多强，本事有多大.

一个显而易见的例子是十几年前中国的煤老板，当时说到煤老板，大家想到的就是土豪

整个一暴发户，有什么能力？有什么本事？做出了什么改变世界的东西？都没有对不对，但是人家就是赚钱了而且赚大钱了，为什么？

按照康波周期来看当时就是大宗商品的牛市，煤炭价格大涨给了煤老板发财的机会，你现在再看还有人说煤老板吗？没有对不对，因为经济周期运行没给你机会，你现在再去搞煤炭不但赚不到钱，很可能你就亏了。

我们再看巴菲特为什么能积累这么大一笔财富，这其中原因固然与他自身积累的知识、眼光等分不开，但更重要的他出生于第五次康波回升的时代，经历了康波周期的回升到繁荣的时期，这给了他快速积累财富的时代机会.

所以，话说回来，我们人生的财富到底怎么积累？周天王说的很清楚，人生发财就是靠康波，我们人生的财富轨迹就是康波周期。

我们在做人生财富规划的时候一定要知道每个人都是在社会的大系统中运行，社会大系统给你时间机会你就有时间机会。这个大系统没给你机会，你在这方面再努力也是没有用的。

一. 经济运行与康波周期

康波周期即康德拉季耶夫周期，是世界经济运动周期中最长的周期，大概60年一个循环，是由前苏联经济学家康德拉季耶夫提出的，指的是经济成长过程中上升与衰退交替出现的一种周期性波动。它分为回升、繁荣、衰退、箫条四个阶段。我们目前正在经历康波的萧条期，而这个过程会持续到2025年左右。在这之前康波已经走过了四次完整的周期

                                    表：雅各布.范杜因的长波周期

康波是由技术创新推动的，在康波周期变动过程中，经济增长与通货膨胀的博弈始终存在，康波不同阶段的经济特点：

（1）康波的繁荣阶段，往往与低通胀伴随。这可解释为新的技术提高了效率，高增长并没有引发资源约束。

（2）在康波的衰退阶段，衰退的前期往往是高增长高通胀，后半期是滞涨。原因是当新的技术对生产率的提升边际递减时，康波就进入了资源约束阶段。这个时候资本主义体系仍然期望按照原有的增长速度运行，这就必然增加了资本投资，同时新进入资本主义体系的国家开始工业化，造成了资源需求的边际上升，而以前资源价格过低时，供给没有充分准备，从而带来供需边际变化之间短期不平衡，资源约束启动，价格迅速上升。康波最复杂的是衰退阶段，衰退阶段会出现一个标志性的经济危机。衰退期往往有两波冲击，第二波冲击更多的发生在新兴经济体或资源国。长波衰退期到萧条期前一般会有两个经济低点。长波衰退期高通胀带来的经济低点往往随后会迅速反弹，这个低点在长波萧条期来之前往往是最低点。

（3）康波衰退到萧条的连接点一定是一个康波大宗商品价格的最低点。从中周期的意义看，每轮中周期大宗商品都会出现一次波段行情。康波的萧条期，滞涨和萧条反复切换。

（4）康波的回升期往往伴随着通缩。经济增速不断下移，商品价格明显回落，通缩成为社会的共识，这个过程往往有十年之久。从萧条向回升的过渡是缓慢而漫长的，大约要经历十年以上时间，期间我们可能会看到一些新兴经济体的复兴，比如1980到1990年代的亚洲四小龙，就发生在第五波康波的回升阶段。

所以，我们看到整个的康波周期描述的就是这么一个经济运行的机制和规律，一个完整的康波周期循环大致60年，而我们一个人一生的经济活动大致也只有60年，我们的一生大概只经历一场完整的康波周期，这也是为什么说：人生就是一场康波。经济在康波周期繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段的循环出现中波动增长，从而造就了我们人生的财富机会，这是我们人生财富规划的根本理论。

二. 人生的财富有哪些

在我们的经济生活当中，我们配置的资产通常有4类“

1. 大宗商品：人生的主要资产

大宗商品是我们人生最主要的资产，再康波循环的60年当中，大宗商品是最暴利的行业。因为大宗商品牛市几十年才出现一次，往往出现在康波的衰退阶段，比如2000年到2002年的大宗商品牛市，我们前面说得中国的煤老板就算在哪个时候爆发的；再比如上个世纪70年代的石油危机，那是第四次康波的衰退期，也是带来了很大的商品牛市。所以，这是第一类资产，我们经历的第五次康波衰退期已过，未来的商品大牛市起码要到2030年以后才会出现。

2. 房地产：人生最核心的资产

房地产周期大概20年一次，一个人一生可以碰两次房地产周期。因为一个人一生大概会有两次的购房需求，第一次是结婚的时候，大概27岁左右，第二次是改善性需求，大概在42岁左右，而一个人消费的高峰期大概是在46岁，46岁以后消费就会慢慢由房子等转变成医疗养老等消费。

那么房子一生大概消费两次，房产周期是20年一次，我们本次经历的房产周期是从1999年开始的，经历三波上涨，第一波是2000年到2007年，第二波是2009年，第三波是2013年2014年的上涨，此时房价高点基本可以确认，但是2015年过后，房价又涨了，周金涛认为这不是房地产重新开始，而只是一个B浪的反弹，因为核心地区的房价上涨不能代表全部，全体城市涨才是牛市。他认为房价的反弹会在2017年结束，而2019年会是房价的一个低点。这就是一个房地产周期的额循环，15年升，5年降。

3. 股票

股票不是长周期问题，随时波动，这个在我们周期中没法明确定义。

4. 艺术品市场

像古玩、翡翠这类东西，过去一些年涨的很快的，反腐之后下降厉害，这些来看就没有只涨不跌的东西，你的人生资产总会在涨涨跌跌中渡过。

这就是我们人生的四类财产，其中房地产是我们人生最核心的资产，大宗商品是我们人生的主要资产。而我们目前正在经历的是康波的萧条期，未来资产配配置的核心是持有流动性好的资产，而不是流动性不好的资产。比如高位的房子，一级市场的股权等。在未来，起码2019年以前资产配置的核心不是赚钱，而是保值以及持有流动性良好的资产，这样我们可以在资产价格达到低点时有充足的资金购买价格足够低的资产。

三. 我们正在经历的康波周期：35岁以下人群我们即将迎来人生第一次财富机会

前面说到，我们现在所处的时代是康波衰退走向康波萧条的阶段，未来我们的人生将很长一段时间都将在萧条中度过，这是不以人的意志为转移的，那么我们正在经历的康波周期是怎么样的呢？它是如何发展的？我们该如何应对？我们来回顾一下周金涛先生关于本轮康波至今的描述：

本次康波1982年开始回升，大家知道75年到82年是上一次康波的箫条阶段。如果了解世界经济史应该知道，全球滞胀，美国英国做供给侧改革。所以就是，我看大家很兴高采烈的谈判供给侧改革的问题，供给侧改革是全球进入箫条的标志，似乎没有必要兴高采烈的，这个实际上就是真的谈到供给侧改革，一定要进入箫条的。那么繁华是91年到94年，是美国的信息技术泡沫，就是康波繁荣的标志，大家当美国的泡沫破灭之后，后面经济又增长了七八年，所以08年之前是世界经济的本次康波的黄金阶段，从2004年到2015年，这个应该是本次康波的衰退期，衰退期能看到的就是虽然经济增长不怎么样，但是我们还能够从资产价格中获得很大的意义，这个大家能够感受到。比如我们的股市、债市，这些年以来，09年以来都是，大的角度来看都是上升趋势，都是有利可图的，这是康波中的衰退阶段。

到了2015年的时候，去年我有一个判断，2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，过去6年，下半场会讲一下，过去6年投资看一个指标就是央行，美国中国央行不断放水你就有钱抓，这是过去6年投资的唯一标的，就是宽松。大家今年放水不管用了，这就是资产价格的转换点。我看去年大家讨论资产方，资产方就是我钱多，但是没有收益率，这是很危险的信号，这是一个转折点，转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。我在去年底给各个机构的建议是要做好大幅降低资产收益率的心理预期的准备，同时要做好应对未来在2017年到2019年可能发生流动性危机的准备。所以就是我觉得今天的会议是很好的，为什么呢？因为我觉得如果现在大家通过发债能圈应该多圈点，到2019年你应该能感受到参加今天这次会议的意义。我奉劝大家，比如说如果想发债最好发五年的，18年之后就能够感到我说的话的意义。

2015年之后应该进入全球的康波的箫条阶段，在康波的箫条来临之前，会发生哪个现象？这个现象相信大家都已经看到了，我们觉得手中有很多流动性，大家这个流动性过去6年还通过炒股票赚到钱，大家2015年开始不赚钱，怎么办？我需要为我手中的钱保值，所以大家想了一个办法就是买进一线城市核心区域的房地产。第二个办法搞点新兴产业，很多人投了很多新三板，从我的本心出发的角度，这两个办法都是消灭中产阶级财富的方法。我自己投资的纪律是2014年之后第一不买房，现在是中国房地产周期反弹阶段，就是只有一小戳涨，所以大家看到的一定是熊市中的反弹。怎么办？卖，不应该买，炒股票的人全都理解的一个最简单的道理。所以现在应该是房地产的兑现阶段。第二个大家追逐的新兴产业，因为我是研究长波理论的，我看的很清楚，实际上所谓的互联网+，实际上就是本次康波的技术创新，信息技术的最后成熟阶段。就是说大家知道信息技术爆发期在80年代，90年代在美国主导国的展开期。当技术从主导国传导到中国，中国是本轮康波中的追赶人，传导到中国扩散到生活的每一个角落，那么你们想这个技术还有什么前途可言？一个技术当它在追赶国的渗透到达了无孔不入的时候，一定到达了它生命周期的最后阶段，这个技术后面就是一个成熟并衰落的趋势。所以我在前期，去年我跟朋友说2016年和2017年是新三板的兑现阶段，能不能兑现要看你的命运了，这个东西不是我能够左右的。大家我认为一定要兑现。当大家看到这两个现象的时候，意味着康波要进入箫条期，就是你突然会发现在经历一次滞胀之后，16年到17年是一次滞胀，一次滞胀发现你手中持有的流动性差的资产可能就没人要了。在这个阶段之后，将进入货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌，这个就是康波理论告诉我们的每一次的康波的箫条都是一次滞胀展开，滞胀之后就是消灭通胀的阶段。所以未来可能大家突然会觉得我手中的流动性资产不够或者没有。这也是让大家赶紧发债的原因，你可以有现金流用，甚至以现在低的价格买进资产。到2025年，都是第五次康波箫条阶段

第四次康波的箫条在一九七几年，第三次是一九二几年，就是美国的大箫条，康波理论描述了一套世界经济的长期的运转。我们作为一个人如何在这样的过程中来规划你的人生财富呢？以我的长期研究来看的话，你的人生的机会基本上由康波的运动给予的。十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要，因为中信建投在北京朝阳门，现在房子涨十倍，大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。你对资产价格的投资是时间规律呢？一定是低点买进才有意义，这个时候买进房子这些没有什么意义。那么但是在你一个人60岁的人生中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。40岁以上的人，人生第一次机会在08年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。以后2008年之前的上一次人生机会99年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以08年是第一次机会。第二次机会在19年，最后一次在30年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。巴菲特没什么，为什么能够投资成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段所以他能成功，如果现在一样不会成功，这个就是有你的宿命决定的。

为什么在那个年代美国会出现比尔盖茨，这个是因为技术在那个年代展开的，现在中国出不了比尔盖茨，你的人生机会由康波的运动决定的，有人觉得自己很牛，很大的本事，赚很大的钱，事实上每个人都是在命之中运行。这就是我研究完经济周期以后我非常相信的一点，人的生命都是宿命的。最简单的就是85年之后出生的人，现在30岁以下的人，注定你的人生机会第一次只能在19年出现，35岁之前出现，所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能依靠在浙商银行好好工作。因为买房什么都不行，这个就是由你的人生的财富的命运所决定的，这个是没有办法的。

四. 人生的财富规划理论：我们人生的三个财富机会

我们人生的财富从何而来？

正如周金涛所说：

你的人生的机会基本上由康波的运动给予的。十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要，因为中信建投在北京朝阳门，现在房子涨十倍，大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。你对资产价格的投资是时间规律呢？一定是低点买进才有意义，这个时候买进房子这些没有什么意义。

所以我们财富的积累靠工资的增长显然是很困难的，我们财富的积累靠的是对资产价格的投资，靠的是在资产价格低位时买入，高位时卖出。

而康波周期所描述的经济周期性波动的规律，就是我们人生财富规划的根本理论，经济的周期性波动带来了资产价格高低点的交替出现，而我们只需要在合适的时机配置合适的资产就能使我们的财富不断增值。

那么在一个完整的康波周期里面，我们人生大的财富机会理论上只有三次，如果能抓住其中一个机会，你就能够至少成为中产阶级，这是不以人的意志为转移的。而在这个过程中，我们会遇到一个大的商品牛市，以及两个房地产机会，这是三个大的机会。

五. 结尾

这就是周金涛先生所揭示的人生财富与康波周期的关系：

人生就是一场康波

我们财富的积累源于康波周期运动的时间所给我们的机会，这种机会与一个人的能力本事无关，你能抓住一次机会那么你就至少能够成为中产阶级。

这让我想起海尔CEO张瑞敏曾经说过的一句话：

没有成功的企业，只有时代的企业

企业的成功也是源于时代所赋予的机会。

从这个角度来看，也就能明白：

为什么说人的生命是有宿命的？

我们就处在这么一个社会大系统中，而这个社会大系统是有他自己的运行机制的，不以个人的意志为转移，它给你时间机会你就有机会，它没给你机会，你在这方面再努力也是没有用的。你只有抓住时代的脉络，你才能抓住时代的机会。