一、小米终于官宣造车

小米要造车的消息，已经发酵了几个月了，2020年至今，小米一直在“造车”和“不造”中，反复试（辟）探（谣）。

在几次狼来了后，小米今天终于官宣造车。

而且雷军表示：这是他人生最后一次重大创业项目。他愿意押上人生全部的声誉，亲自带队，为小米汽车而战！

1. 小米决定用“全资形式”进军智能汽车，成立智能电动汽车全资子公司。

这个和之前媒体披露出来的信息还是比较相似的：

据悉，小米造车计划的直接负责人为老将王川，其正在代表小米集团摸底汽车行业，寻求人才、技术等资源。消息人士表示，小米造车不是在小米体系内进行，而是成立一家新公司。

新公司估值50亿美金，小米出35亿，占股70%，王川和黎万强各出5亿美金，各占10%，剩下的10%用来吸引小米员工团队入股。

王川是雷军多年的好友和搭档，曾创立小米盒子的前身公司多看科技和雷石科技等，加入小米后也为小米集团打造了在手机之外最成功的业务方向一一小米电视。

而已离职的黎万强大概率会回归，负责小米汽车品牌营销方面的工作。

成立全资子公司来做汽车这个事情，是比较符合预期的。

毕竟造车是非常烧钱和考验现金流的事情，车圈非常流行的一句话就是：

“没有200亿，别想造车”

造车有多烧钱没概念，来看看恒大造车，400多亿砸进去，还没量产。

恒大汽车发布了2020年财报。数据显示，2020年恒大汽车全年净亏损77.4亿元，去年同期净亏损44.26亿元。据统计，恒大汽车在新能源汽车产业累计总投入达474亿。但目前，恒大汽车仍未面世。

毕竟造车这事太苦，回报周期漫长，无底洞一样的烧钱。

如果在上市公司下面做，实在太影响上市公司利润，进而影响上市公司股价。

独立出来，单独融资，是非常明智的选择，今天也传出了小米汽车正在以150亿的估值进行融资的消息。

2. 小米造车的时机和好处

小米在造车这事上的反复横跳，确实符合雷布斯谨慎，谋定后动的风格，之前在央视《鲁健访谈》节目中

雷布斯再说自己金山时期因决策失误导致发不出工资的经历，表示自己通过那件事之后，“会提前把一件事想得很透彻，为的就是避免陷入困境。”

看来这次造车，想必雷布斯是已经想的非常清楚了。

米造手机的时候是完全踩到了移动互联爆发的风口上，苹果引领时代的创新能力和富士康的制造工业，击败了诺基亚，在中国构建了非常完整的智能手机产业链，随着产业链的成熟，为手机创业者提供将其创意与技术快速产品化的可能性，而国产手机厂商小米，OV，华为摘下了胜利的果子。

而现在造车和当初的手机热潮何其的相似，我们引进了特斯拉这条鲶鱼，也快速的完备了我们关于造车的上下游产业链，产业链成熟的基础上，带来了快速产品化的能力。

行业的新玩家可以依托完备的产业链实现快速的产品化。

而小米更是在造车上有得天独厚的优势，账上有1080亿元现金余额，10000多人的研发团队，有全球前三的手机业务，有全球最好的智能生态，而且还有已积累的品牌和用户，小米具备很强的品牌效应以及稳定的C端客户群体。

而且小米一直被大家诟病的是，主营业务利润率太低，全靠互联网广告赚钱。

毕竟核心用户群体是20-30多岁的年轻男性，从这类理性消费的群体身上赚到电子产品的超额利润可就太难了。

但是现在造车就不一样了，车本来就是就是最能从这类群体手里赚钱的一类消费品，再加上小米互联网广告的玩法，开个玩笑，用户上车先开广告，不看广告不能启动不能刹车。

不过，小米下场造车，是真正来万物互联的商业模式上走下坚实的一步。

特斯拉市值4万多亿人民币，蔚来市值3857亿人民币，小鹏市值1713亿人民币，理想市值1360亿人民币，恒大汽车5464亿港币。

一个万物互联的小米，现在26倍市盈，翻一倍到50倍，一万亿市值一点也不过分。

二、大佬的买股三问

2020年基金年报陆续披露~

今天“消费天王”的易方达张坤基金公开年报。

对于基金持有人，要详细了解我们手里持有的基金，最好的方式应该就是持续关注和跟踪基金定期报告。

因为定期报告除了会披露基金运作期内的基金表现，基金具体持仓情况等，最重要的是基金经理会和投资者做一个交流，分享自己的投资思路和未来的简要看好。

而基金的年报是最详实的一份报告，毕竟基金的季报只会披露前十大持仓，但在年报里，会披露更多信息、

重仓个股方面，易方达蓝筹精选“隐形重仓股”包括华润啤酒（00291）、锦欣生殖（01951）、招商银行（600036）等，而易方达中小盘“隐形重仓股”包括爱尔眼科、海康威视、中炬高新等。

易方达消费行业的”隐形重仓股”包括格力电器（000651）、牧原股份（002714）、东阿阿胶（000423）、苏泊尔（002032）等，与2020年中报相比，持有的个股从37只增加到了74只。

在易方达蓝筹精选、中小盘、消费行业等三只明星基金遭遇区间回撤时，张坤在年报中“接地气”地分享了分享了自己的买股方法论：在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心。

也就是坤神的“买股三问”：

一问：我是否相信这个公司的底层逻辑？

二问：是否对公司的长期逻辑充满信心？

三问：假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

说实话，这三问完全简直是价值投资教学了。

这份年报里坤神的展望水平非常之高，非常值得大家细细品味和把玩，建议大家反复读多遍这段展望，写的实在太好了:

近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的， 拉长来看应大致相当于企业的 ROE（净资产收益率）水平。从全球来看，能够长期维持较高 ROE 的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。

任何长期有效的方法都有短期的失灵。我们在投资上市公司时，如果信心是建立在股价上涨上， 是很难赚到钱的，因为股价必然会有向下波动的时候。因此，我的一点体会是，在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司 的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？或许，投资基金也有类似之处。

回顾 2020 年，让我们欣喜的是，我们对一些行业和公司加深了理解，同时也努力拓展了研究范围，对企业价值的洞察力获得了提升。我们 2020 年的一些投资决策，来自于较长时间的研究积累， 并借助疫情中市场悲观的机会完成了建仓。我们希望不断精进自己的研究，从而更好地指导未来的投资。

基金经理的职业与医生或许有些方面相似，都是理论和实战缺一不可的，都是需要不断积累、 同时知识复用性很高的职业，需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系， 提升自己决策的准确性。由于从入行到成熟需要漫长的成长期，以及市场存在短期的随机性，我认为评价一个投资人至少需要 10 年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有 30 年、甚至 50 年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。遗憾的是，这个过程并没有任何捷径，无法一蹴而就，认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。

最后，我们对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、 成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。公募基金的意义在于，让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上社会财富增长的快车。虽然能力有限，但我将全力以赴，最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。希望能够选出优质的企业，长期持有并分享企业的发展成果。

大家注意几个核心的观点：

1. 基金的长期收益率，等于持有企业的平均ROE，这几年公募持仓平均收益远超市场平均ROE，这是不正常的，这个趋势不可持续，大家需要调低预期

2. 我，之所以，被你们称为坤神，你们之所以称为ikun，我的基金收益率高，是因为我在平时长时间的研究积累，以及老子借助疫情中市场悲观的时候抄底建了仓

3. 看多中国，做多中国