林奇的选股案例（下）附25条股票投资黄金法则
本文继续探讨林奇在《战胜华尔街》一书中的选股案例，这些案例都是1992年林奇在《巴伦》周刊推荐的股票。
房利美：一直被低估
林奇自1986年起连续7年推荐这只股票，多年占据麦哲伦基金的第一重仓股，它也没有让林奇失望，房利美为富达基金赚取几十亿美元的财富。
追根溯源，关键在于房利美的价值一直被低估，它的业绩总是超出人们的预期。所以赚大钱要在严重低估的股票上重仓下注，低估和重仓缺一不可。
1977年林奇第一次买入房利美，股价5美元，后因利率上升公司亏损而抛出。
1982年因利率下降林奇第二次买入，市场预期乐观股价暴涨4倍。公司除了购买房产抵押合约外，开始打包出售抵押房产权。
1983年公司扭亏为盈，股价踏步，林奇认识到房利美优于银行的地方在于超低管理费用，可以依靠很小的利差获得利润。
1984年利率升高股价腰斩，林奇小步增仓，公司不再以尽可能低的利息借入短期资金，转而以稍高的利息发行长期债券，这样虽然增加了短期成本，但长远看公司可以少受利率波动影响。
1985年，林奇看到房利美的住房抵押担保证券的曙光，公司扭亏为盈，股价翻倍，林奇继续买入至2%仓位。
1986年，公司加强新抵押贷款的借贷标准，当年股价升至12美元，每股收益1.44美元，市盈率8.3倍。
1987年，因股灾房利美跌至8美元，林奇认为，人们愿意放弃的最后一样东西就是他们的房子，房利美的90天逾期还贷率在下降，风险可控。
1988年，林奇加仓至3%，每股收益从1.55美元升至2.14美元。
1989年，林奇加仓至最高的5%，股价从16美元涨到42美元，市盈率10倍，仍旧低估。
1990年，伴随对海湾战争的担忧，股价从42跌倒24又回升到38美元，林奇持股不动。
1991年，林奇离开麦哲伦基金，房利美继续上涨到60美元。
1992年，房利美股价69美元，每股收益6美元，11倍市盈率，增长率12%-15%，依然低估。
共同基金：同行宝藏
作为一名基金经理，林奇同样会买入同行的基金公司的股票，特别是在股市大回调后期以高折价买入。依然可以参考股票的投资组合，同时买入多家不同风格的基金公司股票。
康联集团1991年上涨40%，但股价仍只有17美元，与1985年上市时差不多，当时管理60亿规模的基金，每股收益1美元，1992年管理90亿规模的基金，每股收益1.55美元，显然比较便宜，且公司没有负债。
林奇称此为从一个热点群体中筛选出低估股票的技术。因为当时整个共同基金行业的公司股价都牛气冲天。
餐饮股：警惕过渡扩张
餐饮业的一大特点是深受地域的限制，每个地方都可能会有一个或多个成功的餐厅，一家店取得成功后，就可以到别处进行复制，但要警惕过渡扩张。
扩张得慢倒还好，因为餐饮不像互联网，直接面对世界各地的竞争者，你其实就是在和你周围的餐饮店展开竞争，稳扎稳打，一步步扩张完全来得及。
如林奇所说，区分成功的餐厅和失败的餐厅的是管理能力的胜任、资本的重组以及扩张的系统方法。缓慢而稳健的发展节奏可能不能使公司一下子成为世界顶尖公司，但能使它在竞争中获利。
如果一家公司打算在一年之内建立超过100家分支机构或连锁店，那么它就可能遇到问题。因为在急于获取知名度的扩张过程中，它可能选择了错误的地点或不适当的管理者，也可能为经营地点支付了过高的价格，还可能没有为员工提供适当的培训。总之，过渡扩张会给公司带来更多的未知风险。
6个月的定期检查
投资没有一劳永逸的方法，即使你经过深入调查研究挑选出了适合投资的股票，但此一时彼一时，公司内部外部的环境每时每刻都在发生变化。所以，林奇每隔6个月就要对已经买入的股票做定期检查。
需要回答两个问题：一是和收益相比，股票当前的价格是否还具有吸引力；二是什么因素导致公司的收益持续增长。
这里面其实包含了三个要素，即股价、每股收益和增长率。如果用公式表述就是股价/每股收益>增长率？也就是PEG>1.当然这里里面既有定量又有定性，即是科学，更是艺术。
林奇在书中重新对之前推荐的股票进行了检查，过去6个月股价变动如何，公司未来前景怎样，也就是具体分析上述公式，然后艺术地决定是买入、卖出还是持有。
在这个过程中，林奇会对涉及股票所在的行业的其他公司进行考察，也就是找出这个行业里最值得投资的那一个，所以，有时候公司并没有变差，但他发现更好的公司，也会进行调整。总之，就是选择行业里投资价值最高的那个。因为行业内的可比性更高，不同行业的股票之间更难分出胜负优劣。
附林奇的25条股票投资黄金法则：
1.不下功夫研究基本面就会很危险。
2.业余投资者的优势在于自身所具有的独特知识和经验，比如你身处的行业和公司。
3.股票市场被专业机构投资者主宰这事反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。
4.每只股票的背后都是一家公司，你得弄清楚它是怎么经营的。
5.短期而言，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关，但长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现完全相关。选择成功企业的股票方能取得投资成功。
6.你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。
7.想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。
8.一个业余投资者最多也只能研究追踪8-12只股票，而且只有在条件允许的情况下才能找到机会买卖，建议不要同时持有5只以上的股票。
9.如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市。
10.永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。
11.避开那些热门行业的热门股。
12.对于小公司股票，最好等到开始实现盈利时，再考虑投资也不迟。
13.对于处于困境中的行业，一定要投资那些有能力度过难关的公司股票，而且要等到行业出现复苏的信号。
14.只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。
15.在任何行业和地方，平时留心观察的业余投资者会远早于专业投资者发现那些卓越的高成长公司。
16.股市大跌对于事先早有准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。
17.有胆有识才能在股票投资上赚大钱。
18.除非公司基本面恶化，否则坚决不要因恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。
19.根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。
20.在股市中总会有让人惊喜的意外发生，那就是业绩变现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。
21.不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样。
22.当你持有好公司的股票时，时间就会站在你这一边。
23.如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳选择是分散投资于不同的股票型基金。
24.可以购买那些投资于海外股市且业绩表现良好的基金，分享其他国家股市的高成长。
25.长期而言，投资于一个精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩表现肯定要远胜过一个由债券或债券基金构成的投资组合。
