（13）可执行的债券投资方法

“到期收益率”指的是如果债券没有出现违约，也就是发行债券的机构没有耍赖不还钱，投资者现在买入债券并持有到期的话，平均每年能赚百分之多少。

下面来看一下，债券投资中的三个非常重要的结论：

一、长期投资债券基金亏钱的概率极低

由于 “到期收益率”不可能是负的，所以只要债券没有出现违约，投资者便可以通过持有到期来保证自己不亏钱。并且由于债券基金都是挑选非常靠谱的债券去投资，因此出现债券违约的概率是极小的。所以投资债券基金只要够长期，就不可能亏钱。用模型计算出的数据显示，只要持有1年半以上，债券基金亏钱的概率就变得很小。以大摩强收益债为例，它的模型计算结果告诉我们，就算是闭着眼睛买，只要投资期限超过1年半，赚钱的概率是100%，平均的年化收益率是8%，最少平均一年可以赚1%，最多平均一年可以赚15.9%。

二、债券市场的“到期收益率”越高，投资债券基金赚的越多

“到期收益率”可以看成是债券的估值，不过跟股市里的“市盈率”相反，“到期收益率”越高，债券的估值越低；反过来，“到期收益率”越低，债券的估值就越高。来看一下实际的数据。债券基金会买很多的债券，而且每只债券基金买的债券都不太一样，因此，没有办法去跟踪每一只债券的“到期收益率”的。但是债券市场的整体性比较强，大部分时间里，所有债券的上涨和下跌是比较同步的，因此，我们可以找一种有代表性的债券，用它的“到期收益率”来评估债券基金喜欢购买的这一类债券的估值。这种债券就是3年期，评级为AA+的企业债券。下图展示了这种债券的“到期收益率”历史上的变化。

年期AA+企业债

从图中可以看出，历史上，3年期AA+企业债的到期收益率在3%-7%之间波动。平均值在4.8%左右。

再来看看实际的数据，我们以大摩强收益债为样本来做实验。对于这只债券基金，如果不用任何额外的方法来做判断，那么投资1年赚钱的概率是94%，平均收益率是7.8%，最大亏损是负的2.9%。但这是最没有技术含量的投资方法。

接下来加入一些技术含量，既对照3年期AA+企业债的到期收益率来投资债券基金。同样是投资1年，如果在3年期AA+企业债的到期收益率超过4%的时候投资债券基金，平均收益率会上升到8.9%，最大亏损降低到负2.5%。如果在3年期AA+企业债的到期收益率超过5%的时候投资债券基金，平均收益率会上升到10%以上，赚钱的概率会达到100%，最少也能赚0.2%。

经过测算，3年期AA+企业债的到期收益率如果达到5%以上，都是非常好的投资债券基金的时机。

三、债券基金应该越跌越买

要弄清这个问题，首先你需要知道两个知识点：

1．到期收益率跟债券的价格是成反比的。既如果债券价格出现上涨，则到期收益率会下降；与之相反，如果债券价格出现下跌，则到期收益率会上升。

2．如前所述债券市场整体的到期收益率（以3年期AA+企业债为代表）越高，投资债券基金赚钱的概率越大，赚的也会越多。

结合以上两点，可得出：如果债券基金出现下跌，说明债券市场的到期收益率在上升。由于债券市场整体的到期收益率越高，投资债券基金赚钱的概率越大，赚的也会越多，因此，如果你有钱的话，就应该追加买入，债券基金应该越跌越买。

总结：

1．投资债券基金是非常安全的，只要你有耐心，就不会亏钱。

2．想要提高债券基金的投资收益率，只要参考3年期AA+企业债的到期收益率即可。而5%是个不错标准， 在3年期AA+企业债的到期收益率超过5%时投资债券基金，未来1~2年的收益会非常可观，平均来说可以达到每年8-10%。

3．3年期AA+企业债的到期收益率可以在中国债券信息网上查到。