调味发酵品行业的简单分析
食品行业细分一下是这样的：食品饮料 -- 食品加工制造 -- 调味发酵品
我今天就主要分析一下调味品这一细分领域的几家公司吧。
我选了大家都很熟悉的四家公司来分析，分别是：
l 海天味业
l 恒顺醋业
l 加加
l 千禾味业
首先我们来看看这四家公司所处的行业：调味品发酵。
这是一个食品类行业中细分出的一类。调味品行业品牌企业日益强大,品牌产品的市场份额进一步提高,产业集中度也有了明显的变化。由此可以判断,未来几年,行业也将在中国人口红利,经济发展红利等多方面的影响下,继续保持稳定而健康的发展。随着家庭和餐饮消费升级、更多新品种引导消费以及健康意识的提高,人均调味品的消费支出会稳步提高,将促使调味品行业的稳定发展。
经过以上分析调味品符合刚需、高频、大市场！
在可见的未来20年里，调味品行业不会消失，具有长期稳定性！
这是这一行业的护城河。
四家公司的财报对比
分析公司的财报，主要看三张报表：现金流量表、资产负债表和利润表
现金流量表：可以看出公司赚的钱能不能拿到现金，现金的多少直接决定公司的寿命，没现金的公司经不起折腾，随时可能倒闭，所以现金越多越好。
资产负债表：可以看出公司有多少资产，欠人家多少钱，跟利润表结合起来可以看出公司卖货快不快，收钱快不快。
利润表：可以看出公司做的生意好不好做，有没有赚钱的真本事，利润是增长还是下滑。
三张表是必须一起看，才能对一家公司进行整体判断。
他们就像一张成绩单，反应了这家公司的成绩优秀，及格或是不及格。
A 现金流量对比—— 气长不长，会不会短命？
现金就好像一个人的心脏一样，支撑公司的正常运转，现金是生死存亡的关键。
我们直接看最重要的数据：现金与现金等价物占总资产的比例是否大于30%
这个指标重要性占70分：
海天味业：46.9%
千禾味业：23.5%
恒顺醋业：5.6%
加加酱油：4.5%
按照满分70分来算，海天味业是70分，千禾味业30分，恒顺醋业和加加酱油不及格。
接下来看看他们收现金的能力如何？
（如果应收账款天数小于15天，那就是收现金的行业）
海天味业：0.1天
千禾味业：26.1天
恒顺醋业：29.4天
加加酱油：19.4天
经过比较一目了然
现金能力排名： 海天味业、千禾味业、加加酱油、恒顺醋业。
B 运营能力强不强？
卖货越快，收钱越快，公司的运营能力也强。
卖货速度看存货周转天数，天数越少卖货越快。
收钱的时间叫做应收账款天数，当然也是天数越少越好。
总资产周转率代表着公司的资产一年能给公司带来多少营收。
用翻桌率来类比总资产周转率，比如说你的饭店只有一张桌子，这张100块钱的桌子就是你的总资产，你是希望你的饭店一天来一次客人花费10块，还是来10次客人消费100块？
当然是客人来的越多越赚钱！
100块是总资产，假设营收是10块，总资产周转率是营收/总资产=0.1，投入产出比特别低。假设营收是100块，总资产周转率就是1，投入产出比很不错。
从运营能力看：
海天味业：0.93千禾味业：0.68恒顺醋业：0.63加加酱油：0.65
海天味业的总资产总周转率最快，接近1
· 海天味业存货天数最短，44.9天，千禾味业160.8恒顺醋业：113.5加加酱油：96.6海天味业发的货卖的最快。收钱也最快。
运营能力排名海天味业最强加加酱油列第二。
C 生意好不好做，有没有赚钱的真本事？
从同行看毛利率，就知道这个行业也是个好生意，毛利高
费用率包括销售、管理和财务费用，费用率越低代表公司越省钱，规模越大。费用率是养元饮品做的最好，最省钱。
营业收入扣掉成本后就是利润，利润率才是真正看出一家公司能否赚钱的核心数据，净利润率海天味业最强！千禾味业第二恒顺醋业第三。
ROE是股东回报率，只要大于20%就是非常好，这一条是巴菲特最看重的一箱指标。
赚钱能力排名：海天味业最强，千禾味业次之，恒顺醋业第三，加加酱油最差。
D 通过三个最重要的能力来判断三家公司的好坏。
现金能力排名：海天味业是70分，千禾味业30分，恒顺醋业和加加酱油不及格。
运营能力排名：海天味业最强加加酱油列第二。
赚钱能力排名：海天味业最强，千禾味业次之，恒顺醋业第三
如果没有出现经济危机和行业危机，行业景气好或者一般，这时候公司要赶紧赚钱。所以运营能力最重要，赚钱能力次之。
这四个公司都在赚钱的公司，那么股东必然也是赚钱的，所以股东会比债主多。
资产负债表：负债率都低于40%，说明股东占60%，说明股东看好公司的发展，如果公司不赚钱，他们就会撤资，公司就得跟银行借钱，然后负债率不断上升。
综合评比
对比了这一行业四家公司的财务指数后可以看出，海天味业的护城河是最深的， 海天味业的现金，毛利率，利润也很高，经过分析我会在合适的价格时间介入该公司。
以上只是个人分析见解投资请勿盲目跟进。
