调研海大集团：从南村万博到狮子洋增长极，广州番禺的农业巨头

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广州大部分上市公司股价走势都不太好看，我对吃喝和农业有兴趣，这次到番禺，看看股价走得比较好看的农业巨头海大集团。

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以前海大的总部在南村万博，现在海大科学园则在被规划为“狮子洋增长极”的化龙镇，面积50万平米，鸟语花香、风凉水冷。在来的路上看到一些大学和机构设立的农业研究和实习中心，想必跟海大有合作，这地方做农业研究确实不错。

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设计成鱼群模样的水晶灯，彰显海大特色。

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（公司以满足蛋白质需求为使命）

我参观了公司，看了饲料营养配方、水产育苗品种和产地。

中国大约每10条南美白对虾，就有4条海大的虾，全国40%的罗非鱼、黄颡鱼（又叫黄骨鱼、黄辣丁）、加州鲈、生鱼（又叫黑鱼），30%的草鱼和小龙虾由海大的饲料提供营养。

因为志在交流环节，我没有上去开股东大会，而是填了表，跟机构一起调研。

在去之前，我已经知道海大集团备受机构喜爱，截至2025年3月31日，股东人数21006人，对一个千亿市值的A股公司而言，持股集中度算是相当高。

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相对偏僻的地理位置挡不住调研热情，年度股东大会来了很多机构，106名调研者，只有我是散户。

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场面浩浩荡荡，经营方面的问题他们问得很全面，所以我只提问了跟吃有关的问题。

1.五年规划

由于公司现在的产能已经比销量高很多，所以战略方向是提高销量。预计到2030年，实现饲料销量5150万吨（比2024年的2652万吨几乎要翻一番），其中海外销量720万吨。

种苗会成为未来五年的重点，目前在研发和育种有突破，接下来还需要在产业化方面突破。公司的对虾优势大，会挑选核心优势品种扩张，未来养殖会聚焦在对虾和鱼上面。其他的品类也做，但相对来说会控制规模，比如生猪，做的是轻资产养猪。满足供应效率和成本需求，用育种形成行业合作，养猪更多的是做品质和模式验证，暂时不会大量投资。

2.饲料与出海

国内饲料行业从增量到进入存量状态，竞争趋于激烈，不断淘汰规模小、效率低的产能。

海大集团深耕水产料多年，优势非常明显，且在持续加大。过去两年行业处于减量状态，而海大却在增长，水产料的竞争对手相对不强，公司对水产料最有把握，水产料也是盈利的核心，对今年的水产市场比较乐观。

禽料方面，在国内有一些优势但没有水产料明显，对打入海外市场很有信心。

猪料方面，个人养殖户在迅速减少，规模在集中，行业面临困惑。虽然短期内猪料市场在下行，但海大“守得住”。总的来说，公司对竞争格局非常有信心。

海外有更大的市场，且产业链远没有中国完整，普遍缺疫苗、缺药品，中国企业在海外有竞争力。海大如果能将饲料、种苗、动保形成一套组合拳，从技术、产业链、服务形成优势，在海外就能更好的发挥。公司在海外的扩张阶段分为三个梯队，越南、埃及、印尼等国家在第一梯队，已经初步形成竞争力，未来可以做得更深更实，做到行业领先。老挝、泰国等国家在第二梯队。菲律宾、巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯等国家在第三梯队。

管理与激励

公司认为自身专业有优势，需要加强的是执行力，集团既要给一线支撑又不能让其失去自由度，需要做好平衡和协调，提升管理能力。股权等激励方式会加大力度，但考核方式会相应调整，业务模式跟激励机制要匹配。比如饲料销量考核，当覆盖率达到一定程度就要做深入，去帮扶客户，激励符合公司业务方向的员工。

水产品类与食品安全

十几年前，国内的淡水水产消费占了水产规模的90%，现在只有70%，另外30%是海水品种。淡水品种饲料转化率高，消费受到限制，原因在于鱼刺多。比如鲫鱼的肉质很好，养殖成本又低，公司认为只要能够解决掉刺的问题，对水产市场会产生重大影响。

公司已经掌握了无刺淡水鱼的技术，但要通过政府审批才能上市销售。（按我的理解，转基因的定义是将外源基因转移到目标生物体中，使其获得新的遗传特性，而海大的做法是通过基因编辑方式敲除了带刺的基因，并没有导入新的基因，因此不算“转基因”。我对新事物持开放态度，是一个不断验证的过程，安全性留给相关部门验证）

我问了几个问题。

据说在被重金属污染的环境里，重金属会集中在虾头部位，那么虾头能不能吃？公司不同的虾养殖过程中的下药情况？能否推荐几款适合婴幼儿吃的淡水或海水水产？

董事长薛华表示，食品安全问题大家都很关心，虾和罗非鱼最安全的，海大的虾出口欧盟和美国。虾只要发病就一定会死，下药也救不了，所以不会下药，但不能排除产品卖出去之后，在流入市场的运输或销售等过程中被添加抗生素的可能性。食品安全总体是越来越规范，越来越健康。

海大集团2024年营收1146亿、净利润46.76亿，是国内规模最大的饲料公司。在一条并不性感的赛道，海大做出了很深的护城河。

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