投资理财7

一周市场综述：科创板正式交易

本周的大事件，无疑是科创板在7.22日正式上线交易。

由于交易规则的限制，目前科创板的可参与交易者大约是300多万户，占全市场交易者的比例为3%+。虽然这部分投资者持有的资金巨大，但人数量级却是一个很低的数字。而这里面有多少比例投资人初期是只参与打新，并不打算不在二级市场买入的？恐怕还要将此数据去掉相当一部分。而机构线下配售部分，占比数额巨大，对科创板股价的定价权相对较高。

科创板首批股票前面5个交易日不设置涨跌幅，据称是为了快速让市场博弈出一个相对多空平衡的定价。本栏的理解，由于规则的特殊，恐怕科创板流动性最好的时期就是这5个交易日，其中尤其以第一天的流动性为最佳。我们建议中签者在对所持有公司的了解度并不那么深刻的前提下，最好选择第一个交易日逢高套现，再做后期观察。

回顾A股同类历史，中小板从立项到最终上市交易，花费了5年时间。创业板为此，更花费了长达10年。但科创板从立项到最终成功开板上市，仅花费7个多月的时间。请相信，这只能预示着深刻地体现了最高意志。

再回顾历史，中小板从开板交易，到最终设立中小板指数，间隔时间长达整整一年。创业板从开板交易，到成立创业板相关指数，则花费了大约8个月时间。这一次科创板继续“火箭速度”，约定当上市满30家，上市时间超过十来天，即成立科创板50指数。

这是一个远超预期的设定。从历史来看，中小板由于开市时期正处在大熊市，到成立中小板指数时，则正好是那一波大熊市的谷底，最终导致中小板指数成立之初，就是历史最低价附近。创业板指数则由于上市初期的28只个股得到爆炒，严重透支了未来的空间，因此即便这个指数随后8个月才正式成立，但该指数依然在成立后几乎腰斩之后，才形成一波大牛市。

我们从这个历史角度去另类思考，如果这次科创板不再严重透支未来涨幅（重要前提），那么这个指数的成立，将导致未来的下跌空间相对有限。这有望形成一个显著的传导效应，它将同时导致未来整体市场的底部预期更加明确。

结论：科创板首批交易，监管方如临大敌，事前给出了值得大大点赞的各种规则的宣传以及风险提示。大量原始筹码更多集中在机构手里，并严令机构不得跟风交易。这可能会直接导致科创板出现爆炒的概率大幅减小，有利于未来整体市场对底部的预期更加明确。此期间，严密观察创业板的表现，以作为后论的佐证。

策略：观望不交易。观察1-5天。待事态明朗之后，再考虑交易策略（此策略并非特指科创板）。