为何总是“价值投资者”亏光底裤？

黄金是好的投资吗？巴菲特说黄金是不下蛋的鸡，他不会买黄金。他说得对吗？

蒙娜丽莎的油画值10个亿吗？

比特跌了一整年，跌到底部了吗，该买入吗？

A股是政策底吗，要抄底吗？

所有这些问题，都是投资者关心的终极问题，该买入什么样的资产。

赚钱的投资分三种，

第一种，标的很好，估值很高（但合理），未来估值更高（但依然合理）。

此类标的如腾讯股票、谷歌股票。

这种标的收益稳健，也是很低的。

第二种，标的很好，估值很低，未来估值回复到合理或高估。

卧槽！

这不是传说中的好标的嘛！真有这么好的事儿？

哈哈，就是有这么好的事。

但是这样的标的要你用心去寻找。像伯乐寻千里马，像星探从街头素人里挖掘明日之星。你付出的是时间和辛苦，赚的是辛苦钱。从广义经济学来说，也是没收益的。

不像第一种标的，腾讯、谷歌，太明显了，白马，谁都看得见。买了就是赚，但赚得也不多。

黑马，需要好的投资眼光，专业的分析知识。

怎么发现黑马标的？

最蠢的方法是最有效的，就是穷举法。

如果你的眼光是盯着黑马去的，那应当先剔除白马。

我前一段时间干了一件事，就是从币市几千只币里选出最有黑马潜质的币。

我是怎么做的？

太简单了！

我把coinmarketcap打开，在上面一只一只地看。

比特币、以太币这些都不用看了，还有EOS。不是这些币不好，这些币都很好。但这些币都是白马，和腾讯谷歌是一样的。你只能追求高估之后再高估的收益，这种收益很低。

既然找黑马，要找不知名的，大家都不知道的。

最后我确定了三只币。这三只币质地都很好，价格也都很低。当然，现在熊市，所有币价格都低，白马币价格也低，反正买来都是赚的。但黑马币的收益会远超白马10倍以上。

我的这个方法，就是穷举法。我把CMC排名前200的币，一只挨一只的捋，一只挨一只的看。不因为一只币的名字不好听，我就不看它；也不因为一只币没听说过，就不看它。挨个看，每个都看，不因为任何标准跳过任何一只币。

就是这种笨方法。

这背后付出的是时间、辛苦，收获的是别人没有的利润。所以，我说投资也不过是用劳动赚钱，和上班没区别。

第三种赚钱的标的是，标的很差，估值更低。

这就是巴菲特说的“捡烟蒂”。

格雷厄姆《聪明的投资人》写的也是这个投资方法。找到股价破净的公司，买了它全部的股份，清盘他。其实这是一个操作复杂的套利。

后来巴菲特遇到查理·芒格，查理·芒格是个很聪明的人，他劝巴菲特不要干这种没出息的事儿了。巴菲特听进去了。

现在A股应该有不少这样的烟蒂股，股价跌破净资产。

买什么？

市盈率低的，市盈率5倍。市净率低的，市净率0.8。

炒股的人估计很少有人看B股。B股估值都很低，因为B股流动性都很差。

一个市场流动性差的话，标的享受流动性差的负溢价（哈哈）。像很久以前，小交易所流动性差，比特币价格比大交易所要低很多。

伊泰B股是个神股，我看了它的财务数据，像巴菲特说的那样，每年营业额增长80%，利润增长50%，市盈率10倍，市净率1.2倍。

卧槽！

这么屌的数据。营业额增长80%是每年啊，不是一年，是连续五年，每年增长80%。

咦？刚才说烟蒂股的，怎么说到伊泰B了？伊泰不算烟蒂股，因为公司在盈利嘛，是现金牛公司。

真正的烟蒂股是那些ST，公司都连年亏损了，跌得一塌糊涂。但你一计算，这个垃圾公司被低估了。本来该值2毛的，低估到1毛了，可以买入。哈哈。捡烟蒂是这么玩的。

不推荐捡烟蒂。

其实捡烟蒂，只是增加了一点你不亏损的概率而已。你买了低估的股票，当然亏损的概率会低一些。

但一个垃圾公司可以从垃圾走向更加垃圾，从更加垃圾走向归零。像巴菲特投资的伯克希尔印刷厂一样。

刚才说的是赚钱的情况，那投资亏钱的情况呢？

是一样的，和刚才的三个情况对应，

第一种情况，标的很好，标的被高估（但不合理），未来回到合理估值。

第二种情况，标的很差，标的被高估，未来回到合理估值。Oops，这个情况太糟糕了！

第三种情况，标的很差，标的估值“合理”。也就是买了一个走向归零的标的，持续亏钱。

在股市里，你看到很多“价值投资者”亏得倾家荡产，买入一只价值标的，长期持有几十年，亏光老本还在继续买买买，就和打德州一把AA支付三条街是一模一样的。

他心里有一个刻板的概念，这是“价值投资”，所以投资很多。

这就是为何“投机者”不容易亏得那么多。如果一个投机者，知道自己是在投机，是在博傻，知道自己买的标的是空气，他不会死拿到归零，他看风头不对就跑了，总亏得有限。

亏光底裤的都是“价值投资者”。