基金投资的想法（2）

       7、投资指数基金的理由是什么？

       优点：（1）分散投资，分散风险，（2）资金可多可少，（3）可变因素少，确定性高，（4）预期收益良好，（5）技术难度低。缺点：（1）心理会受到市场先生影响，特别是涨跌幅度较大时，（2）投资期限长、不固定，只能等市场先生疯狂时才可以退出。

       8、怎么理解市场先生？

        巴菲特说：买股票就是买企业的股权，哪怕你只有100股，也要当成买下整个企业来看待。买入股票之后，股价会快速涨跌，显然，股票市场和企业经营是脱离开来的。

        市场先生的作用是提供卖出卖出的场所，投资者不应该被心智不正常的市场先生牵着鼻子走，投资者的锚是企业本身，企业的未来，只要企业的未来是光明的，企业的利润是增加的，就不应该担心市场先生兴风作浪。

       9、基金赚钱的原理是什么？

       任何投资，本质都一样，通过低买高卖赚取差价。投资基金时，投资者在基金估值低时买入，估值高时卖出，赚取基金净值差价。

       基金净值=（总资产-总负债）÷基金份额总数。其中，总资产是指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价值的证券；资产总负债是指基金在运营和融资过程中形成的负债，包括应付给他人的各种费用和应付资金的利息。基金份额总额是指当时发行的基金份额总额。基金资产的估值是计算基金净值的关键。

       基金净值和股票价格均代表单位股价，计算方法相同，即总资产=份额数×单位净值。

       基金持有的是一揽子股票，股价上涨，基金净值跟着上涨，股价下跌，基金净值跟着下跌。企业通过上市融资和经营发展，规模逐年增大，假定利润率不变，利润总额会逐年增大，哪怕市盈率PE一直不变，根据公式：市盈率=市值/盈利=股价/每股盈利，可知，企业的股价也会随着利润总额的增加而上涨，也就是说：股价上涨的本质是利润的持续上涨，企业的成长是股票获利的保障。A股市场整体估值大多在15～60倍PE之间，在估值低的时候买入基金，在估值高的时候卖出基金，这就是基金盈利的秘密。低估值是安全边际，赚钱的根本在于企业持续扩大盈利[反过来说，如果出现可能危及企业持续扩大盈利的因素，那么必须警惕，甚至果断卖出]。

         实际上，股票估值变化产生的收益是有限的，而且不确定性很高，我们更应该重视的是股票价值成长带来的收益，而股票价值成长的根本，特别是放在几年甚至更长的时间周期来考察的话，是因为企业利润的成长导致的企业价值的增加，进而表现为股价的不断上涨（不考虑拆股情况）。

         对投资股票来说，在股价表现上，如果你没有在企业发展最辉煌的时候撤出投资，那么无论你前期有多少倍的收益，投资都仅仅是“纸面财富”，最后仍会让你血本无归。不过，对好指数来说，几乎不存在这种风险。

        10、怎么看待波动？

        对价值投资者来说，波动不是风险，市场先生的极端变化恰恰是提供了买入或者卖出的好机会，真正的风险是企业的利润总额不再增加，就像一个人一样，遇到困难，碰到挫折不是问题，问题是在困难和挫折中沉沦，问题是不能不断克服困难，不断成长突破。

        投资要平衡感性和理性，理性方面，要越跌越买、低买高卖，感性方面，下跌很痛苦，上涨很兴奋，理性方面，要建立投资体系，执行操作纪律，感性方面，为了减少痛苦，要通过组合、定投、安全边际来平滑波动，为了抑制兴奋，就要提醒自己杜绝追高，过热可以适当止盈。

        11、同样都是低估的优秀指数，H股指数、沪深300等指数的市盈率、市净率都比较低，ROE是10.44%，医药100、创业板等指数的市盈率、市净率都比较高，ROE也没有比H股指数高多少，是否意味着H股指数、沪深300等指数更划算？

         并不是。譬如，猪肉价格波动范围是20～50元/kg，牛肉价格波动范围是80～120元/kg，假如猪肉价格20～30元/kg是低价，30～40元/kg是正常，40～50元/kg是高价，牛肉价格80～95元/kg是低价，95～105元/kg是正常，105～120元/kg是高价。不能认为以30元/kg买猪肉就比90元/kg买牛肉划算，猪肉的低价范围比牛肉的低价范围小，这是由产品的价值决定的。对从事肉类买卖的生意人来说，在低价范围买到就是划算的，如果要评价哪个更划算，则要看收益率，比如以30元/kg买猪肉，存储一段时间以40元/kg卖，猪肉的收益率是33%，以90元/kg买牛肉，存储一段时间以105元/kg卖，牛肉的收益率是16%。

        以投资来说，持有期相同时，不同指数低买高卖，判断哪个更划算，应该按公式“股价＝EPS×PE”评价。低估时，股价1＝EPS1×PE1，高估时，股价2＝EPS2×PE2，投资收益＝（股价2－股价1）/股价1，长期看，PE从低估到高估的增长潜力有限，EPS增加潜力很大，所以，都是低估时，选择ROE高的指数是更好的选择。

         12、天下第一赚取的生意是什么？

        投资股票和基金。 投资同时赚取估值差价和企业成长的钱。经济发展有三驾马车，投资、生产、消费。销售，比如：菜贩子、经销商、代销、废品收购，只赚取估值差价。创办企业，只赚取了企业成长的钱。从产业的角度看，投资位于是经济发展的上游，一个行业，通常上游的利润比中下游的利润高，从这个角度看，投资是一件极好的事。从这些分析看，投资基金、股票是天下第一赚钱的生意。

        13、对均线策略、涨跌幅买入策略、网格策略怎么看？

       不喜欢。每一次操作都是一个独立的决策，和过去的对错无关。均线策略、涨跌幅买入策略有知有行上已有分析。网格策略，需要预测市场行情和频繁操作，不喜欢。按估值策略定投是最合适我的。