金融学习第17课——公司与股票（2）利益共同体

（1）工业革命不得不等候一场金融革命

工业革命的种子早在它发生之前很久就已经种下，但直到股份制等金融革命的到来，才在十七、十八世纪迎来了辉煌的时代。

每次工业革命都依赖于技术创新，但技术创新又是有风险的，同时只有大规模生产才能降低成本。

所以，强调“利益共享，风险共担”的股份制，在推动工业革命的进程中发挥了催化剂的作用。它为技术创新提供了长期的，相对廉价的大量资金。

金融革命不仅催动了工业革命，更是改变了我们生活的这个世界。所有国家要想取得工业化的成功，就离不开背后资本的力量。缺乏长期资本的支持，技术没有办法转换成生产力。而包括股份制公司在内的这些金融市场、金融工具，让大规模的生产成为可能，降低了生产的成本，加速了社会财富的累积，刺激了工业技术的革新。

与此同时，整个社会的形态被改变。随着农业经济转向工业经济，农民离开土地，集聚到公司或者工厂里面，而人群集聚越来越密，这就被称为城市化进程。城市化进程又刺激了进一步的社会分工，规模化的服务业产生，整个世界渐渐地从第二产业（工业）为主的时代，转入了以第三产业（服务业）为主的时代。

（2）硅谷是风险投资塑造的

硅谷是现在世界上最大的创新基地，汇聚了世界上一大批顶尖的科技公司。同时，硅谷也是世界上最大的风险投资所在地。也正是风险投资，才塑造了硅谷，塑造了硅谷的精神。

早在上个世纪50年代，来自纽约的两位银行家，深入仙童半导体公司，帮助他们制定商业战略，并融来了大笔资金，帮助这个名不经传的小公司成为了业界明星。而后来通过复制这种模式，仙童的创始人，以及那些从仙童出走的技术员、工程师，又陆续创办了几百家硅谷企业，包括英特尔、国民半导体公司、AMD等著名的高科技企业。这些企业都被称为“仙童的孩子”，撑起了硅谷的一片天空。经过几十年的发展，这才有了硅谷现在的样子。

在这个生态中，风投除了提供必要的资金，还在下面两个方面起到了积极的作用。

第一，它起到的是一个评估风险、释放信号的作用。通过风投的背书，可以让这个公司获得更多的资源。

第二，它把那些没有任何人脉的创业者纳入自己的商业人脉网络。

但是风投也是有风险的，如果没有孕育创新生态的制度和学术大环境，风投也可能成为创新者的致命剂，甚至会导致行业生态崩溃的事情。比如国内共享单车的盛极而衰。

（3）股份制和合伙制

股份制强调的是投资入股，合伙制强调的是共同经营。股份制是以财权为基础，而合伙制是以人权为基础的。

创业之初，要根据行业来选择合伙制还是股份制。股份制比较适用于公司的人力资本和固定资本可以分离的行业，而合伙制适用于人力资本占核心的行业。

当企业发展到一定程度之后，股份制和合伙制各有各的问题。在股份制的框架底下，控股股东控制了董事会，驱逐创始人团队的事情并不鲜见。合伙制的企业中，由于合伙人的数量是有限的，公司无法得到大量的资金，合伙人还要对企业负无限责任，如果一旦出现危险，自己家里的资产都得赔进去。

所以，随着形势的变化，出现了很多股份制和合伙制相转化的事情。

比如投行从上世纪八、九十年代开始，纷纷从合伙制转型成股份制。

第一，是时代变化，资管大时代来临，投行需要筹集更多的资金进行自营和相关业务。这时候，少数合伙人的资金就不够用了，就必须转向股份制。

第二，是把八、九十年代以后，衍生工具发展，证券市场的规模、风险都已经扩大了，所以投行这个时候，因为一次业务失败而导致破产的可能性就大为增加了。所以，合伙人这个时候就不得不忧虑，我自己是不是要设定一个承担风险的底线。

还有将合伙制和股份制结合，扬长避短的更好方式。比如说在创业的时候，既想保留对公司的控制权，又想借助资金迅速做大。就可以几个人注册一个合伙公司，然后用这个公司的名义再在下面注册股份制公司，合伙人控制着合伙公司，底下的股份制企业又可以进行融资。这样，你就既保留了控制权，又能够借助外部资金的实力。不过，这样的情况取决于你的这个公司要很好，能够吸引到外部的投资人。