《投资最重要的事》——NO.16：重视运气

投资领域并不是一个未来可以预见，特定行为总能产生特定结果的有秩序有逻辑的地方。

图片来自视觉中国

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人们常说，投资能否成功很大程度上取决于运气的成分。

重视运气，是否就意味着押宝到最有利或者最大可能的注上呢？

很显然，这是“我知道”学派最常用也最喜欢采用的投资手段。

霍华德之所以提出要重视运气，其实是在提醒投资者，要重视运气背后的陷阱：世界是不确定的！

要理解这一点，我们首先要理解：已发生事件只是可能发生事件中的一小部分。因此，计划或者行动已经奏效的事实，并不一定证明其背后的决策是明智的。

换句话说，很可能发生的事不表示一定会发生！

由于具有损失风险，许多影响决策正确性的事件事先是无法预知或者量化的。即便在事后，也很难确定谁是在可靠分析的基础上做出了好的决策却遭遇罕见事件而失败，谁又是因冒进而获利。因此，很难判断谁做出了最好的决策。

更一方面，过去的收益很容易评估，因此很容易知道谁做出了最有利的决策。二者很容易混淆，但是聪明的投资者必须意识到其中的差异。

长期来看，好的决策，一定会带来投资收益。然而在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。

当我们理解并认同，未来事件是概率分布并且无法预测的时候，我们就很容易看出两者投资者行动区别了。

“我知道”学派的投资者认为，预知未来是有可能的，因此他们构想出未来的样子，并在此基础上以收益最大化为目的建立投资组合，很大程度上无视其他可能性的存在。

相反，“我不知道”学派采取局部最优法，把重心置于建立在他们认为可能的情况下变现良好，在其它情况下变现不会太差的投资组合上。

“我不知道”学派的关键要素除了深刻理解世界是不确定的之外，还有控制内心的贪婪。

我们可能会对哪种结果最有可能发生有一定的认识，但是同时我们要知道，还有许多其他可能性，并且其他结果的共同可能性，可能比我们认为最有可能的结果的可能性高的多。

既然世界是不确定的，那么我们如何做好投资优化呢？

霍华德建议投资者从下面几个点来把握：

⒈把时间用在发现企业和行业的价值上，而不要将决策建立在大盘和宏观经济的猜测上。

⒉正确分析当前所处在周期的何种阶段，从而指导我们行动。

⒊进行防御性投资，在不利结果下确保生存比在有利结果下确保收益最大化更为重要。

⒋在市场极端情况下采取与群体相反的行动：市场低迷时积极进取，繁荣时小心谨慎。

⒌时刻保持怀疑的眼光看待投资策略及其结果——无论好坏——防止陷入运气的陷阱。

好了，这是今天的读书笔记，有感想的朋友欢迎留言指导，感谢您的关注，我们一起成长！