读书笔记(2018年)-33-16-财务报表分析与股票估值

2018-11-04 本文已影响65人 Altlantice

书籍作者：郭永清

『壹』书籍简介

本书是这一期财报书籍中出版时间最近的一本书，为2017年7月第1版第1次印刷。里面的一些内容应当为现有最先财报的理念与分析方法，同时作者在本书的最后一章也发布了16及17年其对一些上市公司的分析与估值数据，极具参考价值。

『贰』公司战略

作者将财报及公司的关系总结为十二字“起于战略，重在执行，止于财报”与一个公式“公司战略+执行过程=财报结果”并用一张图作出了分析。

图片发自简书(来自原文)

① 竞争战略

公司最初的也是最主要的两大战略是：行业选择和竞争策略决策。也就是解决这两个核心问题：a）进入什么行业？b）进入的行业中如何形成竞争优势？

行业选择可以参考第13本财报书籍《经营分析与评价：有效利用财务报表》里面的五力分析图，此处略，此处再详述一下竞争战略。

图片发自简书(Altlantice制作)

② 投资战略

公司最主要的两项投资活动为购置资产与并购子公司。我们可以通过以下指标判定一家公式是采用了扩张、收缩、还是维持战略：

1）长期资产净投资额：判定一家公司买进来的长期资产多，还是卖出去的长期资产多；

2）长期资产新投资额：判定一家公司实际增加的经营规模和生产能力，反映一家公司扩张的绝对程度；

3）长期资产扩张性资本支出比例：判定一家公司当期增加的经营规模和生产能力占前期经营规模和生产能力的比重，反映一家公司扩张的相对程度；

4）净合并额：判定并购规模；

还可以采用以下三个数据作为公司内部投资决策的标准：

1）净现值(NPV)

2）内部收益率(IRR)

3）投资回收期

图片发自简书(Altlantice制作)

③ 筹资战略

筹资活动分内外，而外部筹资又可分为股债。公司可以通过现金自给率计算得出采用何种方式进行筹资。

图片发自简书(Altlantice制作)

『叁』报表重构

前面所看的很多财报书籍都是就三大报表各个项目进行分析与说明，最多指出了一些项目处在不合理的尴尬位置，而没有像本书作者一样，直接对财报项目重新编排、重构，得到新的表单与新的计算公式，且使财报分析更具有条理性，能进行更深入、更准确地分析。我认为作者先重构再分析的思路是比之前就项目指标及比率进行分析的方法更科学、更先进，很值得借鉴。

① 资产负债表重构

资产负债表重构为“资产资本表”，原来的会计恒等式也变化为“资产=资本”这一更简单的公式。