ETHLend、SALT、TokenLoan等区块链数字货币借贷
最近一年，随着数字加密货币的日渐普及，相关的借贷业务也逐渐成为了区块链加密货币产业生态的重要一环。各类平台如雨后春笋一般，纷纷面市。然而在鱼龙混杂的平台中挑选出信得过的服务商成了长线价值投资持币用户的最大困扰。富兰克林曾忠告年轻人“时间就是金钱”，当效率同生命一样重要的时刻，笔者更倾向于通过对比评测的方式，为数字货币持有者选择借贷平台提供一些便利。
日前，正在筹备锤子新品发布的罗永浩顶着被指炒作的嫌疑“手撕”员工王前闯，对其“辞职炒币”的微博做出了正面回应。老罗表示，“平台革命的前夕，你不安心工作，整天炒币，也没挣到多少钱，而我没日没夜地工作，当初投的一百多万再也没关心过，最近发现都涨到3000多万了……小闯，你就算不想写代码了，也要山寨巴菲特，不要山寨韭菜。”
像老罗这种，应该算是比较称职的长线价值投资者了。而其对员工的提点也算是走心了，所谓山寨巴菲特大概是给其指明了价值投资的可取性。虽说数字货币交易者中有一部分抱着炒币心态的韭菜，但是还是有相当规模的持币用户接受价值投资的理念。虽说巴菲特近日在股东大会上抨击了比特币，称其为“毫无价值的人造黄金”，但在币圈，他的价值投资理念还是获得了普遍的认可。
数据来源：腾讯
当下，数字货币借贷业务的旺盛需求与其在金融领域的地位呈正相关且显著升高。然而，随着该类业务平台的激增，用户在了解平台上消耗了太多不必要的精力。下面，笔者将针对ETHLend、SALT、HyperLending、TokenLoan（包括但不完全涉及上述平台）等数字货币借贷业务平台展开分析。未来，将会针对类似业务采取持续追踪，并定期给出相应的分析结果，以方便对这部分业务感兴趣的用户查阅。
一、平台概要综述
ETHLend来自爱沙尼亚，是运行在以太网络中的分布式的借贷应用程序，用户可以抵押任意ERC20代币获取ETH。一旦借款归还后，智能合约会归还借款人的抵押品，同时借贷双方能获得信用令牌（CRE）作为奖励。ETHLend于2017年11月发起了代币Lend众筹，目前市值超7900万美金。虽说ETHLend目前在市场上形成了一定的知名度，但是其业务受名字所限，被束缚在了ETH范围。
SALT（Saltlending）位于美国丹佛，成立于2017年。作为一个智能撮合、自动化实现的数字资产抵押贷款平台，SALT主要从三个方面解决用户需求。其一是方便、快捷、低息的法币贷款；其二是用于抵押的数字资产不变更所有权，维持投资属性的同时增加现金流动性；最后是资产抵押并非出售，可抵消税务事件。完整的SALT贷款系统涉及借贷双方、资产保存、流动性转移、以及实现以上运行的智能合约设计与风控技术支持。
HyperLending是一个帮助数字资产持有者抵押数字资产以获取法币借贷的平台。平台通过智能合约化的借贷合约管理协议，为用户筹措资金。平台于2017年11月在中美两国完成了注册，其代币HLD于次月上线交易所。平台的数字资产质押借贷业务模式，发挥了数字资产易于转交、交易透明、无法伪造的优点。据悉，该平台计划于2018年底，将数字抵押贷款业务拓展到南美和东南亚地区。
TokenLoan源自新加坡，是一个基于区块链的全球数字资产借贷网络，该平台是一个点对点的以币借币平台，平台借入方用持有的数字资产质押到TokenLoan智能合约，借出方借出数字资产以获得收益，全程不涉及任何法币。2018年3月16日，其网站上线以太坊Kovan测试网络。在2月份短短4天便聚集了超9万社群用户，其中主要用户来自东南亚日韩。持续保持的热度，令该平台吸引了一部分区块链财经媒体的关注。
二、平台团队实力
SALT的核心团队金融背景较强，但技术实力略微薄弱。其CEO是一名连续创业者，以往从业经验集中于餐饮行业的管理运营；其CFO毕业于NYU MBA，拥有投行债券业务经验。总体来看，技术实力有待增强。
HyperLending的核心团队均来自美国排名前十的大学，并在美银美林、摩根大通、穆迪和德勤等国际咨询机构有信贷业务从业经验。其中包括多次Fintech创业经历的、担任信贷业务部产品策略和市场开发的、参与企业级区块链应用的以及为多只基金建立投资策略模型的一众博士。但该团队依旧呈现出轻技术的局面。
TokenLoan这颗新星的开发团队是两位国内著名高校的软件专业的硕士，据悉二位此前便联手创立了在线贷款导流平台并快速成就了百万级用户体量。笔者了解到该平台核心成员有着IBM、阿里支付宝及比亚迪等优秀金牌企业的从业经验，其创始人在技术和金融领域更是具有丰富的实战经验和敏锐的行业洞察。
三、平台用户画像
SALT主要面向对增加法币流动性、降低交易费用和抵消税务支出有刚性需求的用户群体，如持有较多加密货币的个人、交易所、矿池等。
HyperLending的借贷场景体现在以下几个方面，比如，矿工需要扩大生产购买矿机的资金；重仓比特币或者以太坊的用户，希望能囤更多的币；或者进行短期套；用户重仓购买某种数字货币，不希望卖币，相信它未来一定会非常值钱，但又有短期生活消费的需求；创业公司以数字货币，比如ETH、募集了资本金，需要短期使用法币来进行公司运营或者周转。
这里，我们看到企业对用户的画像绝大多数集中在用户的价值属性上，相对功利。而通过比较不难发现，TokenLoan这一平台似乎并不关注平台用户是上述哪一类人群，来自其白皮书的部分内容展示了其搭建基于区块链的数字货币借贷平台的终极愿景，该平台致力于为长线持币的价值投资者解决周转的需求，而这样一个以币借币的平台，自觉远离法币，不涉及任何出售而只限于单纯的借币业务更是主动为平台用户规避了一定程度的风险，比如来自政府的监管等。
四、平台风控系统
以SALT平台为例，Salt通过在用户层、价值层和技术层的模式设计实现了一个架构清楚的业务流程体系，并在流程中多个环节设置风险控制机制。首先，通过资质检验的借款方可以在SALT网站设置账户并发起贷款，签订电子贷款协议后将可抵押的数字资产存入SALT智能合约钱包。钱包作为抵押品受到多重签名协议的严密保护，将抵押资产与SALT权限隔离，同时依照协议配合自动抵押管理系统的指令；随后，合格贷款方可贷出的法币资产转入First Bank托管，一经审核确认，经由ACH transfer转入借款人的银行账户；如借款方按时还清贷款，抵押数字资产退还，如借款人违约还款或抵押品价值变动，由自动抵押管理系统调节平衡并自动执行。
比较而言，TokenLoan平台的风控系统更加可圈可点。TokenLoan为其平台用户设计了四级风控体系，4道防线用于全方位为用户提供可控的服务。可参考如下场景，假定质押的数字资产A币的市价是40元（单位是美元，下同），质押数量是1000枚，质押率为50%，质押借得的USDT价值为40*1000*50%=20000美元。1)预警线(150%线): 40*50%*150%=30元。如果A币价格下行低于30元线，平台会发通知给借入方，要求补充质押币或回购。2)预处置线(130%线):40*50%*130%=26元。如果A币价格下行低于26元线，平台会发通知给借入方，告知借入方即将在24小时内处置。借入方可以补质押或回购。质押的币将发送到合作的交易所的地址，由交易机器人进行自动化售出操作。在24小时期间，任何时候如果币价下行到 120%线(40*50%*120%=24元)，系统将自动执行强制售出操作，然后将本息的币打给借出方，剩余的币打给借入方。3)处置线(120%线):如果币价在120%以下，且不能平仓掉，平台根据借出方发标时的清偿选项:不能平仓时还质押币种或归还借出币种进行处理。如果借出方选择还质押币种，系统将把质押的币打入借出方地址;如果借出方选择还借出币种，系统将把质押币根据市价卖出成借出币种，打入借出方地址。4)补偿线:平台设置了风险补偿基金，为代币总量的5%。初始来自社区发展基金。每年最多使用1%。不足5%的从社区发展基金中补足。如果出现质押的币价低于质押线(40*50%*100%)且清偿后，平台将对所有的此类交易进行补偿平台的币，补偿额度不超过每笔交易借出方损失的额度，且按每笔交易金额按总交易金额的比例进行分配补偿的平台的币。团队有金融专家在不断优化风控模型。
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