我们为什么赚不到钱（1）——损失敏感

人们通常对损失比对收益更为敏感，因而在卖出决策时，我们通常会选择盈利的那只股票，锁定利润，确认自己已经赚钱；同时保留亏损的那只股票，认为只要自己不卖出，亏损就不被确认，只是账面上的损失。

我们的心理是：这票现在涨了，将来涨的空间就小，涨的概率就低；现在没有涨的票，将来上涨空间一定会大，涨的概率也大。

那么，实际的情况是否符合我们的想法呢？

行为金融学家欧迪恩在1998年分析了一万个投资者的账户数据，由此发现：

在交易4个月之后，被卖出的盈利股依然在盈利，留在手里的亏损股依旧亏损；

在交易一年之后，被卖出的盈利股依然在盈利，留在手里的亏损股依旧亏损；

在交易两年之后，被卖出的盈利股和留下的亏损股都盈利了，但盈利股赚钱更多。

所以，无论多长的时期，卖出盈利股、持有亏损股，这都是一个错误的投资决策。

人之所以不愿意在亏损时卖出股票，原因是人在盈利和亏损时的风险偏好不同。盈利时，投资者讨厌风险，希望落袋为安；亏损时，投资者愿意冒险，希望放手一搏。

那么，是不是售出亏损股就正确呢？当然也不是。人会不自觉地在盈利和亏损的感知区域进行决策。我们买票有成本，一旦在成本点附近进行卖出决策，我们就难以避免被损失敏感所左右。

因此，正确的做法是：

已经发生的盈利或亏损只是干扰你的杂音，卖出决策应该跳出成本参考点，我们应该向未来看，选择那个未来预期收益最低的标的卖出。