小磊陈读39【巴菲特致合伙人的信1968/1】

【原文内容·节选】

一、

本·格雷厄姆是我的良师益友，他说过一句话：“投机不缺德、不犯法，也发不了家。”去年，有人天天吃投机的糖，吃成了大胖子，赚了很多钱。虽然我们还是吃燕麦，但是什么时候整体股市都患上消化不良，别以为我们能不疼不痒。

二、

在 10 月 9 日信中，我讲了为什么要降低我们的投资目标，其中有一个原因是我对控股公司的经营感到非常满意。我打交道的人是我特别喜欢的，我经营的生意是我特别感兴趣的 （没我不感兴趣的生意），通过付出也能获得合理的整体投资回报率（例如，10-12%）。要是 为了多赚几个百分点，就东一榔头西一棒槌的，太傻了。再说了，本来已经认识了一流的人， 和他们合作很愉快，回报率也相当好，就为了回报率再高一些，去惹一肚子气、一身的烦恼， 甚至陷入更糟的境地，也不值。出于上述考虑，我们仍然会将一部分资金（按照我们的合伙协议，我们要考虑流动性，所以这部分投资不会超过 40%）投资于控股公司，尽管与更激进地在股市中买卖股票相比，这部分投资的预期收益率较低

【小磊陈读·心得】

1、巴菲特引用良师益友本·格雷厄姆的话来陈述自己对投机的看法，《礼记·大学》中也有类似表达“货悖而入者，亦悖而出”。

2、专注自身兴趣所在，不折腾，少举事，巴菲特并未选择最赚钱的路径，他选择了自己喜欢、感兴趣并且极力避免麻烦的事情。