财务分析之财报阅读顺序 理论篇（007-5-10更于201809
根据前面章节介绍的五大数字力，请按照以下A、B、C、D、E的顺序阅读财务报表，就能建立用财报判断选股的立体阅读顺序，快速掌握一家公司的投资价值。
A 现金流量=比气长，越长越好
A1 100/100/10：现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%、100%、10%的原则。
A2 现金占总资产比率：确认这个数据是否介于10~25%。如果属于资本密集型行业，那么这个指标最好大于25%。
A3平均收现天数：如果前两个指标都不够好，那就要看它是不是天天收现金了。理想状况是平均收现天数<15天。
这三项指标的阅读顺序是A1、A2、A3，但三个指标的重要性是A2>A3>A1，其中最重要的是A2，重要性高达70%。
B经营能力=翻桌率，越高越好
确定要投资的公司不会因为缺乏现金而突然阵亡之后，我们接下来要了解它的经营能力，其中有三个重点指标要注意：
B1总资产周转率：先看这个数据是否大于1，大于1是最基本的要求。如果小于1，代表公司经营的是烧钱（资本密集型）的行业，这个时候应该马上回头再检查A2现金占总资产比率是否至少介于10%~25%？最好大于25%。如果未达标，则A3平均收现天数建议要小于15天（代表这家公司是收现金的行业）。
B2平均销货日数：这家公司的产品好不好卖？热不热销？这个数据可以与其他同业相比，来判断怎样的销货日数才算是合理。
B3平均收现日数：有没有客户买了之后不想付钱，变成呆账的状况？
如果是收现金的行业，这个指标一般小于15天；
如果不是收现金的行业，则一般在60-90天；
如果大于90天，最好再深入了解：是该公司的收款能力特别弱？还是行业内的普遍性做法？
永远要记得：一家只会销售却无法及时回收货款的公司，日后会出现很多意想不到的呆账！
这三项指标的阅读顺序与重要性都相同，分别是B1、B2、B3，代表一家公司的整体经营能力。
C获利能力=这是不是一门好生意？越高越好
确认了您投资的公司气很长，又有基本的经营能力之后，第三项要分析的重要指标，就是获利能力。获利能力最重要的观念就是“这是不是一门好生意”，如果它又是一门长期稳定的生意，那就更棒了！
获利能力有以下六个指标：
C1毛利率：毛利率越高，代表生意越好赚。
C2营业利润率：有没有赚钱的真本事？这是说公司好不容易赚来的毛利，扣除基本的费用开销，公司还能赚钱吗？这个指标要与同业比较
经验之谈：营业费用率=毛利率-营业利润率（C1-C2）
如果小于10%，通常代表公司具有不错的规模经济，如果小于7%，代表公司不但很有规模，也非常节省地经营事业；如果费用率大于20%，一般是品牌公司或未达到规模经济的新行业。
C3经营安全边际（C2/C1）：这个数据如果大于60%，代表公司有较宽裕的获利空间。
C4净利率：至少要大于2%才值得投资（2%一般为资金成本）。
C5每股获利（EPS）：将获利的总金额，换算成以每股为基准。这个数据除了越高越好，还要注意每年的变化，判断这家公司是否能稳定获利。
C6股东报酬率ROE：这是股神巴菲特最看重的三个指标之一，理想中要>20%。
D财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好
财务结构谈的是一家公司财务体质好不好？公司的股东出资多少钱投资公司？公司对外负债会不会太多？有没有发生致命的以短支长等？有两项重要的观察指标如下：
D1负债占资产比率：指的是那根棒子的高低。除了这个指标，可以同步观察另外两个指标：C1毛利率（是不是一门好生意）、C2营业利益率（有没有赚钱的真本事），透过这三个指标，就能借此建立立体的分析观念，也能交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司。
万一遇到这三项指标都较差的情况，立即去验证最重要的第三个指标：A2现金占总资产的比率。因为如果公司持续亏钱，负债占资产比率太高，此时假设公司手中的现金又不多，一旦发生银行抽银根的情况，您投资的这家公司可能会立即陷入财务危机。
D2长期资金占不动产、厂房及设备比率：这个指标代表的是以长支长观念，当然是越长越好。企业的致命错误之一，就是犯下“以短支长”的错误。
E偿债能力=你欠我的，能还吗？还越多越好
E1流动比率：你欠我的，能还吗？这个数值最好>300%，否则我们要进一步观察三个指标，再做最后的综合判断：A2公司手上的现金多不多？B3应收账款的收现日数是否比业界平均表现好？B2商品的库存天数会不会太长？
E2速动比率：你欠我的，能速速还吗？这个数值最好>150%。它主要用来辅助E1流动比率的不足，扣除流动资产当中“不会动”的资产，确认公司有“速速还”的能力。
速动比率不够好的公司，也可以再交叉观察其他三个指标来综合判断：
A2公司手上的现金是否大于10%？现金越多，越有承受短期负债还款危机的本事。
B3平均收现日数是否小于15天？如果现金不足，公司最好是属于天天收现金的行业，确保公司天天有钱进来。
B1总资产周转率是否大于1？小于1代表资本密集型行业。
如果一家公司没现金，收钱速度慢，又是烧钱的行业，用常识判断都知道投资它实在太危险了。
（未完待续）
