【九京会】11岁中国男孩问巴菲特的“人性”问题，3个故事告诉你答

5月4日，伯克希尔·哈撒韦公司2019年股东大会在奥哈马召开，在长达6小时的马拉松式问答中，89岁巴菲特和老搭档95岁的芒格共回答了股东55个问题，从投资理念、人生态度、宏观形势到继承人问题。

其中一个11岁的中国男孩让网友们刷屏了。男孩在现场向巴菲特提问：“你说过你越老对人性有更多的了解，你能不能讲讲你学到了什么？对人性不同的理解如何帮助到你做更好的投资？”

巴菲特说，人越老，阅历就更丰富，自己慢慢可读出人性的一些东西，肯定比年轻的时候要学得更多。在成长道路上，在学习和生活中，都吸取了很多教训，这些是不能靠读书学到的。

可以说，对人性的了解，造就了这位投资领域的大神级人物。长江商学院金融学教授梅建平曾经在“长江商学院2018新金融论坛”上从巴菲特的传奇人生中撷取了3个关于“人性”的故事，今天再次分享给你，一起来领悟巴菲特的人生哲学。

巴菲特的人生哲学，说到底就是一个道理

01 巴菲特的抠门

第一个小故事，讲巴菲特的抠门。

2011年左右，比尔盖茨是全球到处飞的飞人，但是巴菲特很喜欢美国，也不大出去旅游。比尔盖茨和他是好朋友，经过好几年的劝说，巴菲特终于决定一起去中国旅游，于是先飞到了香港。

飞到香港的时候，当天到的时候很晚了，巴菲特就说，明天早上我请你吃早饭。比尔盖茨说OK。第二天他们两个人见面，巴菲特把他带到了麦当劳，比尔盖茨知道老爷子喜欢吃麦当劳。但是没有想到巴菲特买早餐的时候，从口袋里面拿出两张打折券，说：“我昨天晚上看“南华早报”，上面正好有打折券，因此我剪下来了。”

比尔盖茨觉得太好笑了，全世界最有钱的人，到麦当劳吃早餐还要打折。于是他俩拿着打折券拍了一张照。所以巴菲特是个非常惜福的人。

第二，他老婆对着纪录片的镜头讲巴菲特有一个蛮有趣的习惯，每天早上起来的第一件事情就是看天。

今天天气如果下雨、下雪、雾蒙蒙或者阴天，会跟老婆说，“在我的口袋里放2.8元，因为2.8元正好可以买一个麦当劳的早餐套餐。如果天气晴朗，他心情也好，就会说，亲爱的，今天在我口袋里面放3.2元，我要吃一个套餐，再加薯条。”

第三，巴菲特管理了5000亿美金的资产，但是巴菲特这个公司只有25个人，朋友到他公司，巴菲特是没有司机的，他会亲自开着美国的一辆老车去接。从这三件事，感觉这个老头非常珍惜他的福报。

今天中国的企业家，虽然在财富上面和巴菲特还有很大的差距，但是在聚会的时候，通常会大手大脚甚至奢侈浪费，这让我越想这件事情越不对。从他的纪录片里面，可以看到他是很节俭惜福的，在座同学有兴趣可以去看有中文字幕的HBO纪录片。

02 巴菲特的无为、无不为

在长江和很多同学接触下来，和电影里面的巴菲特对比一下有很大的差距，差距就是我们许多同学感觉到挣钱的机会太多了。

我看到同学们，每天忙得像没头的苍蝇一样。但是巴菲特好像有很多时间在看书、看年报，在学习，他看很多公司，但他真正下手的非常少，甚至有点无为。我想他知道自己的边界在哪，哪些事情能看懂、哪些看不懂，他非常的谦虚。因此他达到了老子讲的境界叫无为、无不为。

我还发现一件事情，因为我前几年开始投巴菲特的公司，所以对他的年报比较关注。我发现他投的企业的现金流非常好，这些企业ROE经常会大于10%，他的成功很重要的一点就是保险的生意，给他带来大量的浮盈。

而浮盈资金的成本，我当时看了年报，我们有一个教授研究了他的成本，发现他的资金成本比国债还低一个百分点。他用这个钱加了杠杆，投在现金流非常好的企业里面，都是ROE很高的企业。因此这是加了杠杆的投资业绩。但是它和一般理解的杠杆不一样，比如问银行借了低成本的资金，银行到期是有刚性兑付的，他没有。

另外，他的账上有1000多亿的现金，他经常开玩笑，我从心底里很喜欢金融危机。因为一有危机，我账上趴的这些钱，就可以拿来买好东西了。

他甚至有一次说了一个段子，我对金融危机有非常好的感情，来源于1929年的经济大崩溃，我父亲那时候是证券公司经纪人，股票崩溃以后，我父亲根本没事干，很早就回家了。那时候也没有其他娱乐，因此十个月以后我就出生了。

03 做好人，走正道，成正果

我就问一个问题，巴菲特收购了那么多的企业，但是你发现他收的所有企业，企业原来的创始人，被他收购了以后，手上只有10%的股份，可是这些人都会勤勤恳恳替他打工。而且有一个统计数据，他买的这些企业，在最近37年里面，都没人离职。所以这些人卖公司给他，只有10%，甚至更少的股份，但是这些人死心塌地地给他打工。

在中国的投资圈里面，把一个企业90%的股份卖给你，往往套现了就走人了。巴菲特是能够把这些人都留下来。

其中有一个有趣的例子，也是他经常讲的例子。

某家具超市的创始人Rose，个子很矮，只有1.4米，是俄罗斯的犹太人。由于十月革命的原因，遭受了各种各样的迫害。她家里有七个孩子，小时候棉被都没有，睡在草垫上。俄罗斯的冬天非常冷，她13岁就离家出走到一家店里当店员。23岁嫁给一个犹太人，这个犹太人先到美国，她23岁去美国时，不会讲一句英语，脖子上挂一块牌子，请送我到奥马哈，我的老公在那里。

到了奥马哈以后，开始也很惨，发现她老公不会做生意，结果她自己做生意。做生意以后，她第一个生意：可以给你提供内衣、外衣、西装，包括礼帽，整个一套服饰，你只要出5美金。

这个老太太真的会做生意，后来自己开了一家家具店，每平米的销售面积可以赚取同城最厉害竞争者的10倍销售额。

89岁的时候，她把店卖给巴菲特，但是她一直干到103岁才退休。Rose做到103岁，她的家里人都反对，因为103岁的时候，老太太坐着她的轮椅，在整个家具店里面到处转。看到谁上来，她就说，你要买什么，我可以给你更好的折扣。103岁还赚钱，全家反对，老太太就退了。老太太退下来以后，一年以后就走了。

所以巴菲特经常挂在嘴上，我不能像老太太一样，过早退休对健康不利。老太太89岁的时候把生意卖给巴菲特，当时有个德国人已经出价9000万美金要买，巴菲特站在边上看着，一直不动手。结果巴菲特摸准了一条，老太太虽然想卖，但是很担心买下的人不懂业务，把她的一辈子的心血给摧毁掉。另外如果买的人是借债买的，一旦到期的话，一定会卖。

巴菲特看准这一点以后，跑过去跟老太太说，我出5500万美金买你90%的股份。但是他给老太太说了几句不像资本家的话，有温度的话，让这个老太太软掉了。

他说，“第一，买你的公司，我不做尽调。第二，不用审计。第三，你可以反悔。这样一听，像不像资本主义呢？巴菲特买了以后，自己也有点后悔。因为巴菲特是上市公司，买了一家公司以后没有做过审计和尽调，他需要财报。”

因此巴菲特想了什么办法呢？他找了纽约大学的校董会的主席，让他动员纽约大学，让英语都说不利索的Rose，居然在纽约大学的毕业典礼上面，拿一个名誉学位，还让她做主题演讲。这个老太太一下泪崩了，下面那么多教授，甚至有诺贝尔奖获得者。这个老太太英语都讲不利索，居然让她做主题演讲。

老太太下来的时候，巴菲特说，你感觉怎么样？ Rose说，我感觉太好了，今天我死了也可以。巴菲特说，SEC要审计报告，你能不能提供一些数据。

你发现巴菲特做事的时候，相当有人的温度。

还有一个例子是XTRA，XTRA原来是老虎基金持有的，但是老虎基金的老板年纪实在太大了，说实在管不了这个基金了，想把下面一些好的资产处置掉。其中有一个相当不错的就是XTRA，它满足你的各种投资条件，你把它买了吧。巴菲特说好，就买吧。把创始人Rubin找来，聊得很好，很快就成交了。

有趣的是什么呢？成交的交割日子在911那一天。这天Rubin极其煎熬，因为当时签的协议有一个条件，一旦出现特殊的情形，如纽交所如果闭市的话，巴菲特可以不承认这个交易。因为911让公司资产的价值一下子打一个很大的折扣，这是很正常的事情。从一个资本家的角度，巴菲特完全可以说，今天出现了特殊情况，这个交易我不做。

但是那天巴菲特在911发生以后，马上说，今天尽管出现了911，我们的交易一定要按照正常情形进行。巴菲特说了以后，另外一个消息也到了，Rubin女婿在911大楼工作，但他女婿生还了。同学们，如果你是Rubin的话，如果和巴菲特有点小摩擦的话，你会不会走？你一定不会走。你一定会记住巴菲特在911那么严峻的情况下，巴菲特没有考虑自己的利益，而考虑的是做一个好人。

我想我们老祖宗讲《大学》，说“知止”，知道应该在什么时候停下来，“知止而后有定”，定下来能静。巴菲特作为全世界最大的资本家，没有在华尔街最闹的地方，而是找了一个偏僻的地方，很安静的地方。没有像很多同学那么忙，看到那么多的机会。因为能静，所以能够安。安了才能好好的思考，能够思考了以后，才会有得。

如果大家看一看巴菲特的业绩，从1964年到2016年，标普500的50年的业绩年化收益率是9.7%，巴菲特每股收益率是20.8%，这是全世界用50年作为投资期的话，最好的对冲基金了。

但是巴菲特收不收2%的管理费和20%的carry呢？他不收。他好像是全世界最傻的傻帽。这么好的业绩，不用付管理费，是不是最傻的傻帽？

后来我仔细一想，他根本不是傻帽，为什么呢？因为你买美股，1964年进去的话，美股的净资产大约增加了8800倍，但是美股的价格涨了19000倍，今天买进去的话，你是用超过净资产的价格在买它的股份。实际上是溢价进去的，你把好几年的管理费和carry已经掏了。

因此巴菲特的投资看上去很慢。我以前教书，LTCM那帮人太聪明了，但后来发现这些很聪明的人赚了快钱，不久却挂了。

巴菲特的方法很慢，但是做好人，走的是正道，因此拿的都是最好的项目，而且拿的资金成本是最低的，因此他最后成功了。

巴菲特的人生哲学我总结成九个字：做好人，走正道，成正果。