上市公司发行可转债的目的

可转债的本质是上市公司以很低的利率（一般为每年0.4%-2%）向投资者借款，补偿一张可以用约定价格（转股价格）在约定期间内（转股期内）买入公司股票的认购期权。

一般来说，上市公司发行可转债的目的，是最终实现股权融资。股权融资和债权融资都是有代价的，股权融资的代价是会稀释股份，债权融资的代价是还本付息，每家上市公司的战略选择都不同，但为什么能基本判断发行可转债的上市公司，绝大多数都是希望看到可转债转股的呢？

究其原因，还是有利可图。因为在国内市场，发行可转债的标准比发行普通债券要严苛很多，如果上市公司只是单纯地想要进行债权融资，直接发行债券显然是更加简便的方法。难道上市公司只是看到可转债的利率更低，每年可以少还点利息吗？这的确是一个可以考虑的“小便宜”，但不是重点。因为上市公司一旦发行可转债，就会面临转股的可能性，转股就意味着上市公司大股东的持股比例被摊薄了，大股东和管理层在选择发行可转债时一定会考虑到这一点，并进行利益权衡，选择发行可转债也就意味着他们不介意可转债转股。而且，虽然可转债利率低，但它毕竟是一种债券，借来的钱到期得还，这笔待还的钱可不是一笔小数目，但如果把投资者这个“债主”变成“股东”，上市公司就一分钱不用还了，这岂不是个“大便宜“。从历史上发行并且已经到期的可转债来看，绝大部分可转债最终都以转股告终。

此外，上市公司不但希望看到可转债转股，而且还会尽早地促成转股，为什么呢？一来每早一年促成转股，就少付一年利息；二来根据《证券法》第十五条规定，“公开发行公司债券筹集的资金，必须按照公司债券募集办法所列资金用途使用；改变资金用途，必须经债券持有人会议作出决议”，可转债的资金一般都有限定用途，不得随意变更，如果要改变，需要重新申请、审批、公告等，限制比较多，但如果转股，就变成了上市公司的自有资金，可以相对自由地使用；三来上市公司的经营情况和股票市场都有不确定性，如果拖到临近可转债到期才去促动转股，很可能因为股市不好或公司经营情况不好而不利于转股，为了避免这种不确定性，需要早点促成转股。

理解了上市公司发行可转债的目的，就不难明白为什么说投资者与上市公司实际控制人的利益是一致的——让上市公司股价尽早达到转股价格的130%以上并保持一段时间，促成转股，是大家共同的期许。对可转债发行人而言，转股就意味着实现了股权融资；对可转债投资者而言，转股就意味着可转债实现了大幅上涨，双赢！