御龙斩金：黄金收回千二关口 美元回落支撑原油

黄金1812；上周黄金市场没有继续下跌，在周五的大涨后涨幅接近1.9%，为连续六周下跌后的第一次回涨。在周五晚间美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言后，美元快速走跌，黄金市场出现一波快速拉升，巨量交易进场推动金价突破1200美元/盎司，刷新十日高点至1205.87美元/盎司。由于期金市场有着大量黄金空头持仓，因此市场预计空头回补的出现将支撑黄金回升。根据8月会议纪要和鲍威尔的发言，美联储保持渐进加息的路径，九月加息概率仍高。尽管中长期来看美国经济基本面有一定风险，但短期加息趋势不变，黄金走入盘整趋势的可能性较大，建议投资者关注265-269区间震荡操作。

原油1812；上周五国际油价冲高回落，但盘面继续收高。近期美元回落给油价带来支撑，不过美元整体还在强势格局当中，继续回落空间较小。原油基本面即将告别需求旺季，且下游成品油库存水平并不低，成品油浮仓库存高于历史同期。为了避免获利头寸被全部吞噬，建议可以考虑了结部分空头头寸，但整体来看，当前依然只是下跌之中的反弹。后期关注Brent月差结构的变化，如果月差再度转back结构，那么下一波下跌之后可考虑空翻多的操作，但当前并不建议直接翻多。目前原油虽然有站稳510这样的趋势，但是原油很快又在上方的514建立了短期的压制位，而且该压制位是连续几个交易日都没有攻破的地方，目前咱们依旧密切关注514一线的压制。原油是强势，但是不考虑直接开多，建议回调做多，或者是514试探不破考虑短空操作。

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沥青1812；虽然当前下游需求并未大幅回升，并且本周南方又因台风而大范围降雨，但是进入9月之后随着雨季进入尾声，预计沥青需求有所改善，炼厂库存水平偏低，炼厂有继续提价的可能。此外，委内瑞拉北部沿海发生地震，建议后续关注马瑞发运量，如果后续需求回升，市场或将重新关注供应端的问题。盘面期现价差 得到修复，且油价最近保持坚挺，建议继续持有沥青多头。3200-3250依旧是咱们埋伏中线多单的好位置，短线在回调3300-3330附近可以考虑入场。

沪铜1810；上周铜市反弹，美元回落给铜市支持。上周特朗普批评美联储加息的言论给美元压力，另外上周末美联储主席鲍威尔关于加息是保证经济的最好方法也给美元以支持。目前市场关注美国对中国关于2000亿美元加税的名义调查，今天是最后一天，是否加税的结果在9月5号公布，据报道，目前大多数企业反对加税。我们等待最终结果。回到铜市，中国铜进口到货，现货升水回落，企业对价格走高也有抵触。LME注销仓单大增6万余吨，这是潜在支持。最近房租暴涨引发集体租赁房建设加速，年底基建也可能加速。沪铜1810仍关注48000的支撑位，操作上建议48000附近多单买入。

沪镍1811；上周镍价回调后，俄镍贴水偏弱运行，此次价格回落后，下游接货明显步入前期。钢厂方面前期补货较为充足，且多担心镍价有进一步回落的可能。上周国内镍铁价格运行于110000元上方，整体围绕113000-114000元附近，镍铁价格仍然偏强运行，这表明近期市场上货源依旧处于偏紧状态。随着镍现货市场交投逐渐降温，进口窗口打开后市场上货源有增加，因此本周上期所仓单库存或有一定反复，我们需继续关注国内库存变化情况。另一方面，镍铁供应目前处于紧缺局面，但预期供应却在恢复当中。因此镍铁本周采购价走势亦需关注。总的来看，镍价目前仍在震荡区间内运行，操作上建议波段操作。关注镍价于11万关口附近争执情况，短线上108000附近可以考虑短多入场操作。

沪锌1810；上周五内外盘锌价继续上涨，LME三月期锌最高2549美元，收盘在2526美元；沪锌主力当前在21295元。上期所锌锭库存再减4130吨，总存量跌至30800吨，支持交割月锌价走强，我们用来统计临近交割月持仓与库存之间比例关系的指标升至高位。基本面上，继续强调市场需要修正对今年锌精矿供应增速的判断，同时，确定的供应将在明年显现，这将支持当前锌价的价差结构。操作上，上周建立的锌多单周内仍可持有。锌价将测试8月10日前期反弹高点。上方关注21800压制情况。

总结；今天主要针对上期所的几大有色金属商品以及原油沥青做了重点分析，最近有色金属六兄弟终于走出了不一样的走势，其中铜、铝、锡走势以震荡调整为主，锌和铅产品走势强劲，镍走势很弱。在关键时刻，各个产品还是表现出自己的独特性质。原油沥青得到了美元的助长，显得依旧强劲。本周关注的焦点依旧是美联储加息和中美贸易战的结论。

文/御龙斩金