投资之路|投资体系

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谨以此系列记录【一个朋友】投资之路上的所见，所想，所为。

投资这件事，就是反思、总结、成长。市场永远在变化，不变不能应万变。

01 三笔钱

投资必须有“不亏钱”的思想。尽管投资的目的都是赚钱，但投资的第一步不是赚钱，而是学会不亏钱。市场从来不缺机会，只有先活下去才有可能抓住机会。

拿来投资的钱只能是闲钱。首先，需要留下足够的活钱。一来保证日常开销，二来满足短期内的开支，比如房租。其次，留足保障的钱，以备不时之需。保障的意义有两层：一是保障正常的生活；二是保障投资计划不会在尚未盈利时终止。最后，才是用来投资的钱。

一个投资体系最基础的三个部分：买多少，怎么买，怎么卖。

02 买多少

买多少是投资中第一步解决的问题，可以从两个方面看，一是分散配置，二是仓位控制。

分散配置既要有不同的品种，也要有不同的市场。先从品种上说，分散配置相关性弱的品种才能起到分散风险的作用。大类上，既要有股票，也要有债券。小类上，股票要配置不同行业，债券要长短债搭配。再说市场，既要有国内市场，也要有国外市场。每个国家处于不同的经济周期，东家吃不到肉，就去西家吃。围绕分散配置，买多少就是给不同品种不同市场定下目标仓位。

仓位控制也要分两层，一是目标仓位，二是当前仓位。目标仓位就是在计划中为某类品种分配的仓位，在买入和卖出时是非常重要的参考。单一品种的当前仓位大幅超出目标仓位说明应该考虑适当减仓。合理的仓位管理应该控制所有目标品种的当前仓位低于目标仓位，即是永远留有现金资产。

03 怎么买

一笔投资的利润在买入时就决定了。所以买入的时机非常重要，合理的买入区间和合适的买入节奏是重中之重。

买入区间的上限需要留足安全边际，确保成本不要太离谱。否则下跌的时候会非常难受，而且影响最终的收益。常见的方法是以估值结合历史点位确定安全边际。买入区间当然也要设置下限。资金量有限的情况下，不可能不停买入单个品种，尤其是持续下跌的走势中。在可以理解的范围内设置重要点位，尤其是停止买入的最低点位。

控制买入节奏的目的是确保加仓的有效性。在每一次加仓中，时间和空间至少应该满足其中之一。先说比较好理解的“时间”，两次买入之间间隔至少一个月以上，确保在时间上拉开距离。再说“空间”，即是下跌的幅度。两次买入之间应该有足够的跌幅，避免筹码堆积。

理想的情况是同时满足时间和空间的差距，在仓位很轻的情况下，时间和空间满足其一可以考虑少量加仓。

04 怎么卖

总体上，卖出思路有两个：一是超过目标仓位的减仓，二是非常贵的情况下卖出。第一种是简单的再平衡策略，通过仓位再平衡实现低买高卖。第二种情况是结合估值判断当前市场的情况，在估值大幅偏离价值时卖出。

长期品种的卖出坚持“绝不空仓”的原则，始终保留部分仓位。长期品种包括大中小盘的宽基，和消费、医疗、科技等行业。宽基的弹性相对较小，确定性更高；消费，医疗和科技可以称为“不死的品种”，适合长期持有。短期品种的卖出坚持“吃一口算一口”的原则，在估值偏高的阶段逐步卖出，直到清仓，比较适合高弹性，高不确定性的品种。

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