【4】｜《周期》读书笔记— {13-5} 如何应对市场周期
延续本篇内容，继续讲如何识别周期和应对周期，并结束本章的全部内容。
市场下跌的投资大忌与成功要点
对比2008年大幅亏损表与2009年的大幅收益表，其中的投资指数呈现出正反两个极端。
案例分析，你投资100美元买了苏黎世杠杆贷款指数基金， 2008年第一天买入，结果这一年里亏损了29%，到2008年底你投资的100美元亏到了只剩下71美元。但是你继续一直持有， 2009年你能赚到45%，到2009年年底你账上的资金涨到了103美元，两年下来你净赚了3%。2008年到2009年这两年总体业绩，基本上都是不亏不赚的。
操作策略不同，结果不同
第一种操作是一直持有不动。结果是这两年基本不亏不赚。
第二种操作是底部割肉卖出，结果损失惨重。
总结：一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。
弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们做的两点如下：
一要在情绪上有资本，能忍住不割肉
二要在财务上有资本，在需要时能追加保证金甚至补仓。
要想投资成功，这两种资本都必不可少。
识别周期和应对周期的三大前提
一、霍华德先生所描述的周期运行过程中的每一个要素，前提是投资人能够别让情绪和偏见阻碍客观公正的观察。
二、推断出至关重要的结论，然后据此采取合适的行动，并不要求你对未来做任何预测。你只要描述出来实际进程就很有说服力了，并不需要你去猜测未来会怎么样。那些事件及其所导致的周期波动过度，就可以为你指明采取什么样的投资行为可以获利。
三、人身在其中时，没有一件事情是很容易能做到的。
投资人能做的最好的事，也就是跟着希望和曙光去做。但是他们必须牢记约翰·梅纳德·凯恩斯所说的那句名言:“市场保持非理性的时间，比你保持不破产的时间更长。”
案例：【杠杆并购】带来的逆向投资机会
杠杆并购在20世纪80年代特别繁荣，并购公司的买家有能力买到相当于收购总价的95%的大量的债务资本，这导致很多公司在并购之后背负了巨大债务。
后来遇到经济衰退，他们根本没有能力还本付息，结果出现了大量违约和破产的情况，形成了高收益债的第一次危机。此时也是不良债权投资的最佳时机
因为经济和市场心理气氛变得很差，很糟糕，在基本面和技术面的驱动下，买家退出市场，只有卖家在卖，作为逆向投资者采用逆向投资机会，大量买入便宜好货，为自己创造了很好的投资机会。
这是一个实时测量市场温度的很好案例。
这个案例表明，在买家知道市场环境“令人沮丧”，市场行情“喋喋不休”，投资账户“亏亏不止”后，这些因素往往把买家都吓跑了，但是市场价格下跌对于买家来讲是好事，而不是坏事。
通过这个案例，也能够让自己开始从感性投资走向理性投资，在正确的时间做正确的事。
市场周期的不同阶段，如何布局投资组合
一、投资的双重风险
（1）就是买进错误资产导致亏钱的风险。
（2）风险不那么明显，就是没有买入好资产，错过赚钱机会的风险。
二、在两种风险之间如何定位
（1）投资人本身
主要取决于投资人的目标、所处的环境、个性和抵抗风险的能力。
（2）如何调整平衡
投资人应该努力适当的调整他们的定位，前提条件两个：
第一是投资人觉得自己有调整定位所需要的洞察力
第二是投资人愿意付出努力并承受判断错误的风险。
（3）投资人调整组合定位，应以周期位置为基础
评估市场所处周期的位置，主要有两点 ：
一是市场的估值水平，二十大多数投资人的行为。
大多数投资人的投资行为进攻性更强，这表明，市场处于危险区域，因为风险规避被运用的很少。投资人的进攻性投资行为可能直接导致资产价格上升。也可以通过一些标签来总结市场的周期位置，让自己可以更加理性的去投资。
没有哪种投资策略或者投资方法会永远有效。
要想随着周期走势变化做对投资布局，唯一的办法是努力做出有充分理由的合理推断，以及调整你的投资布局，以顺应周期下一步的大趋势。这很不容易。
以上霍华德先生讲的这些方法只不过是一种工具，让我们能够系统的思考某些不容易回答的问题。
这些方法建议我们走的投资之路，能够远远胜过我们基于情绪、猜测，甚至只是追随大众而走的投资之路。
如何应对周期，是投资最重要的事情之一。周期肯定会落到我们头上，但我们没办法改变它。我们应该采取行动来如何应对，这才是问题的关键。
