猪周期深度研究三

复盘我国经历的猪周期

猪的周期之所以循环往复基本是依靠下图的供需关系的流程在运行

1995-2014 年我国生猪价格经历了 5 轮完整周期，最短 36 个月，最长 48 个月，猪价波动周期 3-4 年。最大一波上涨出现在 06 年 5 月至 08 年 4 月，这是蓝耳病爆发和玉米价格攀升共同作用的结果；第五轮周期从 2014 年 4 月至今，上涨周期是 2014 年 5 月-2016 年 5 月，目前猪价仍处于下降周期。

由表格可以看出除了2003到2006年的猪周期，基本上整个猪周期的传导运行都是在48个月左右完成。可见猪周期在中国的国情下传导运行是有一定的规律的，这里我们可以提出一个假设，在现有国情不变的情况下，猪周期运转一个周期需要48个月。以现有运转速度为标准，分析国情变化的因素，确定猪周期运转需要的时间是不变，缩短或延长。

生猪亏损周期超过 1 年

根据 2009 年发布的《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行）》和 2012 年发布的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》，我国生猪生产达到盈亏平衡点的猪粮比价约为 6:1。根据 2015 年发改委、财政部、农业部、商务部联合对外发布重新修订的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》(国家发展改革委 2015 年第 24 号公告)，全国平均生猪生产盈亏平衡点对应的猪粮比合理区间为 5.5:1-5.8:1。由于盈亏平衡点持续波动，我们将猪粮比划分为，低于 6、低于 5.5、低于 5 以供参考。在过去四轮亏损周期，均出现以下特征：

1、至少有 15 个月猪粮比低于 6:1

2、至少有 5 个月猪粮比低于 5.5:1

3、至少有 1 个月猪粮比低于 5:1

本轮猪周期的运行情况

（一）本轮下行周期仅经历 3 个半月亏损期

根据搜猪网数据，2018 年 3 月 5 日本轮生猪养殖进入亏损，亏损期为 3 月 5 日-6 月 29 日，期间头均最大亏损 228.49元，该数据与中国畜牧业信息网公布的猪粮比数据基本匹配。

（二）当前生猪供给量充足

从生猪定点屠宰企业屠宰量来看，目前生猪供给量相当充足，今年 1-9 月生猪定点屠宰企业屠宰量 1.8 亿头，同比增长 13%，增速处于 2010 年以来最高水平。

（三）养殖积极性减弱

二元母猪价格反映的是规模养殖户补栏积极性；2015 年 6 月开始，二元母猪价格突破 1700 元/头，最高达到 2236 元/头；2017 年 5 月起补栏积极性逐步回落，当前价格回落至 1450 元/头附近波动。

仔猪价格反映的是散户补栏积极性。2016 年 5 月开始仔猪价格快速攀升，最高接近 70 元/公斤，一直处于较为积极的补栏过程中；自 2017 年 3 月起补栏积极性逐步回落，目前价格回落至 22 元/公斤附近波动。

（四）超大规模养殖户持续扩张，家庭农场扩产无望

2014-2016 年，年出栏 1-499 头、500-2999 头、3000-9999 头、10000-49999 头规模的养殖场数量持续下降，只有年出栏 5 万头以上的养殖场数量快速增长，年均增速分别为 12%、15%、19%。

我们在草根调研过程中也了解到，家庭农场扩张空间已相当有限，主要受限于环保、老龄化、资金三大问题。

1、 在环保政策趋严之前，规模扩张相当容易，但自从 2-3 年前政策趋严，扩张变得很困难。养殖户在拿到土地后， 仍面临环保不达标立即拆除的风险；此外，某养殖区域若整体环评不达标，养殖户即使个体达标仍会被一起拆除；

2、 家庭农场年龄结构偏大，多以 60 后、70 后为主，鲜有后辈愿意传承，求稳心态浓厚，扩张动力明显不足；

3、 部分家庭农场曾遭受过决策失误、疫病等导致的重大损失，至今负债率偏高，不具备扩张能力。

（五）环保政策相当严格，无任何放松迹象

随着《畜禽规模养殖污染防治条例》、《农业部关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》、《全国生猪生产发展规划（2016—2020 年）》、《中华人民共和国水污染防治法》2017 年修订版等政策的陆续出台，生猪养殖的环保要求日趋严格。国家大力推进畜禽养殖污染防治，划定禁止建设畜禽规模养殖场(小区)区域，关停不符合规定的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户，将水环境保护目标完成情况作为对地方人民政府及其负责人考核评价的内容，对超过重点水污染物排放总量控制指标或者未完成水环境质量改善目标的地区，省级以上人民政府环境保护主管部门会约谈该地区人民政府的主要负责人。根据我们草根调研情况，环保督察持续发力，生猪养殖环保政策相当严格，且没有任何放松迹象。

非洲猪瘟扩散已成定局

非洲猪瘟（ASF）是由非洲猪瘟病毒（ASFV）引起猪的一种急性、热性、高度接触性动物传染病，所有品种和年龄的猪均易感，严重危害全球养猪业。家猪感染后会出现发热、高病毒血症和出血性病变等典型特征。

非洲猪瘟的传染性强。研究表明，软蜱是非洲猪瘟病毒的自然宿主和传播媒介。被感染的家猪、野猪（包括病猪、康复猪和隐性感染猪）、钝缘软蜱等都是主要传染源。从传播角度来看，非洲猪瘟主要通过以下几种方式传播：通过接触或采食受非洲猪瘟病毒污染的物品而经口传染；通过蜱虫吸血而传染；在短距离内可以通过空气传播。被污染的饲料、泔水、剩菜及肉屑、栏舍、车辆、器具和衣物等均可间接传播本病。

非洲猪瘟当前人类并没有好的治疗方法。从1921 年，非洲的肯尼亚首次确认非洲猪瘟疫情，随后在非洲流行。到2018 年 8 月初，传入我国辽宁省。非洲猪瘟已经在地球横行一个世纪了，然而人类目前好没有找到猪瘟很好的治疗办法，只能预防。

可以预见，非洲猪瘟会在我国逐渐扩散，我们能做的也只有建立良好的防御机制，把非洲猪瘟的危害降到最小。

非洲猪瘟的扩散会带来一下几点影响：

会鼓励扩大屠宰产能，支持猪肉产销对接。

会加快中小养殖户的退出速度，提升规模养猪场和种猪场的生物安全水平。

会加强口岸边境防控，加大肉制品走私打击力度。

会建立完善的兽医网络体系与信息共享机制。

会非洲猪瘟保险推广。

综合以上本轮猪周期运行的情况，本轮猪价下行周期的亏损期短，头均最大亏损仅 228 元，而参看上一轮下行周期，自繁自养亏损期超过 18 个月，头均最大亏损 360 元。然而，今年 8 月非洲猪瘟爆发成为本轮周期最大的变数，截至 11 月 8 日，全国共发生 53 起疫情，涉及辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、吉林、天津、山西、云南、湖南、贵州、云南、重庆、湖北、江西、福建等 18 个省（市、区），我们判断非洲猪瘟持续扩散或已成定局。随着疫病密度不断增加，养殖户心理将不断受到冲击，生猪产业或迎来大规模去产能，猪价上涨周期可能提前到来。建议积极配置生猪养殖板块。