《巴菲特传》：浮存金的奥秘

巴菲特接管伯克希尔·哈撒韦的49年里，每年实现了19.7%的复合增长率，而巴菲特滚雪球的最大奥秘就是“浮存金”，今天我们就来说说什么是浮存金，巴菲特有时如何利用浮存金，来打造他的巴菲特投资帝国的。

01 什么是浮存金？

浮存金的概念，其实来源于保险业，巴菲特在给股东的信件中，是这样解释这个概念的：“保险公司现在收取保险费，并在以后理赔，这种现在收集的保费就是浮存金。”保险公司可以将这笔资金投资到股市中，获得收益。

巴菲特认为保险业的浮存金就像火箭燃料一样，具有巨大的推动力，浮存金就是现金，也就是可以用来投资的现金通道。

原来格雷厄姆的公司就是做保险业务的，所以巴菲特对浮存金的概念了如指掌，并且把它应用在以后的投资中。

02 蓝带印花公司的投资

我先来说说蓝带印花公司（又称作蓝筹印花公司），它主要的业务是为一些商家提供礼品赠券，比如超市、加油站等。商家向蓝带印花公司购买礼品券，然后以促销的方式赠送给消费者，消费者收集到一定数量的礼券之后，再到蓝带印花公司去换一些赠品，比如烤箱、地毯之类的。

对于这种促销方式，我们可能似曾相识，但是对于18世纪五六十年代的美国来说，这种形式很受欢迎，很开蓝带印花公司成为了加州最大的礼券公司。

1965年，蓝带公司因为被9个大股东控股，被联邦法院起诉，最终大股东们不得不放弃完全的控股权。也正是这个时候，这家公司进入了巴菲特和芒格的视野（这是芒格和巴菲特的第2次合作）。

你有没有发现，蓝带印花公司的资金中，也会有一大部分浮存金，因为商家购买礼券，到消费者来兑换赠品，是需要一段时间的，这跟保险业务是一个道理。所以巴菲特看中的并不是别的，正是蓝带公司常年停留在账户上的一大笔可以自由支配的浮存金。

买入足够多的股份后，巴菲特和芒格成功的进入了蓝带印花公司的董事会，后来又其成功的转型为投资控股公司。

正是利用了蓝带印花公司的这笔浮存金，才有了后来投资喜诗糖果、可口可乐等品牌的资本。

今天，我为大家介绍了巴菲特滚雪球的奥秘----浮存金，然后他利用这一概念，成功的投资了蓝带印花公司。明天我们就来讲讲巴菲特和芒格之间的故事，敬请期待。