【深度好文】中美贸易战、人民币汇率下跌...面对严峻局势，A股股

昨天官媒集体唱多力挺股市，老乡们说那就再信一次，结果A股真没叫大家"失望"，又来了一次百股跌停。

动荡的可不止A股，这几天人民币汇率也遭受到了严峻考验。随着美元指数不断走强，离岸人民币汇率迎来持续贬值。

实际上，2016年，A股与人民币汇率也曾出现过联袂下跌的异常局面，一度引发市场恐慌。市场简单的称之为“股汇双杀”，是金融市场的“莫比斯环效应”。

  把一根纸条扭转180°后，两头再粘接起来做成纸带圈，于是就具有魔术般的性质。普通纸带具有两个面（即双侧曲面），一个正面，一个反面；而这样的纸带只有一个面（即单侧曲面），一只小虫可以爬遍整个曲面而不必跨过它的边缘。这就是著名的“莫比斯环”。金融市场上用这个词汇表达事物两面合为一面相爱相杀的诡异状态。

  随着国家队出手护盘保证汇率的稳定性以及A股市场蓝筹板块大幅上涨，2016年的“股汇双杀”问题得到了解决。但是，其根本原因--美元加息进程加快、A股市场寻底过程中市场羸弱的问题没有得到有效解决。

这次，在2018年6月，“股汇双杀”的局面可能已经再次卷土重来。

北京时间6月14日凌晨，美联储再度加息25个基点，这是美联储年内第二次加息，也在市场各方的预料之中。而在昨晚葡萄牙举行的欧洲央行论坛上，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能将继续渐进加息。

  与此同时，中国央行出人意料的并没有采用“加息降准”的货币工具，提高公开市场利率水平跟随美国加息。反而采取了通过MLF增量投放、定向降准等方式，增强市场活力，用以改变5月社会融资总量腰斩的紧缩局面。

  虽然放水有理有据，毕竟经济数据证明市场已经过度紧缩，加上债务危机违约频发，给市场一定的宽松是有必要的。但这不能改变“美元利率上调，人民币利率下降”的事实。所以，从2018年4月份以来，人民币兑美元持续贬值，从6.24已经贬值至今天最高触及6.5。贬值速度在6月份更是开始加速，单日200点大跌已经连续发生，并不罕见。

 美联储加息一向是美国剪羊毛的标准操作之一，伴随美联储加息递进，新兴市场股市下跌、汇率贬值频发。 截止本月14日，iShares安硕MSCI新兴市场ETF（EEM）跌幅一度达到1.3%，创今年5月31日以来盘中新低，收跌0.67%。追踪巴西股市的iShares MSCI巴西ETF（EWZ）跌幅曾达2.9%，收跌约1%。iShares MSCI土耳其ETF（TUR）日内曾跌4.7%，创去年1月以来盘中新低，收跌3.82% 。而新兴市场货币对美元同时也有明显的下跌。其中，美元/印度卢比上涨0.45%，美元/墨西哥比索上涨0.13%，美元/土耳其里拉上涨0.11%，美元/南非兰特上涨0.04%。

A股市场同时也是新兴市场之一，本月市场跌幅大家有目共睹，而汇市同样这几天大幅贬值引发市场关注。那么投资者应该如何应对这种局面？

首先，投资A股的仓位分配要做出改变。“股汇双杀”新兴市场会首当其冲，创业板的跌幅会明显大于主板市场，尤其是当主板市场尚有国家队护盘的条件下。次新股、概念股、题材股炒作等方式绝对不适用于当下，这类股票流通盘较小，股价波动速度快，一旦形成资金恐慌抛售会形成连续的大跌导致套牢。加上本次6月利空因素集中爆发，市场恐慌情绪很难快速得到平稳，买涨不买跌的心理因素会促使创业板下跌幅度加大。

 其次，要习惯“别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌”的左侧交易思维。6月利空因素较多，加上美联储引发的全球新兴市场“股汇双杀”,导致市场事实出现恐慌下跌，比如6月19日的千股跌停。但A股市场非常便宜、PE中位数接近历史低位、破净股接近998点历史最低、A股净利润增速创7年新高等优秀的基本面并没有发生任何改变。情绪上的极端恐慌造就了A股市场在便宜的基础上再度打折出售，这类黄金坑并不多见。用投机的方法目前是非常难以应对当下局势的，但是投资A股，却是一次非常不错的机会。

 最后，按照历史的经验来看，国家队出手护盘汇率尚且没有不成功的案例。巨量的外汇储备是我国人民币汇率稳定的基石，而蓝筹股，是A股市场稳定的根本。加之目前银行股、保险股、大消费股等PE新低、PB新低，没有大幅下挫的空间。并且国家队护盘以及外资买入的标的也高度重合，集中在这些基本面优秀的个股上。光是每年分红回报都有4%左右的不错表现，何况超跌后再打折的当下。我国市场目前开放速度与程度空间，与国际市场接轨，投资者应当高度关注基本面，而不是和过去一样炒概念。

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