8亿资金瞬间蒸发，比特币“空军”攻击缘何如此猛烈？

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近日，币圈出现了许久不见的大比例爆仓。从8月29号凌晨开始，短短15分钟的时间，比特币暴跌4个点，杠杆比例10倍、20倍的比特币多头合约出现大比例爆仓，一些“大户”在几分钟之内，损失了价值8亿的比特币资产。

从8月29号开始，以比特币为代表的数字货币市场全线暴跌，比特币瞬间跌破10000美元的关口，最低跌至9400美金附近。其他主流币也面临着大幅度的下跌，市值排行榜前100名的数字货币中，超过90个币种下跌幅度巨大，包括以太坊、瑞波等多数主流币种跌幅在10%到30%之间。

六月份，比特币最高一度接近14000美金的高点，但是自八月初以来，比特币价格在很长一段时间趋于平稳，比特币尝试突破9800美元至10200美元的支撑区间，都没有成功，短期内上升趋势并不明显。尽管如此，比特币价格也一直是趋于平稳的，虽然没有大涨的行情，但也没有断崖式下跌。

那么这轮深夜急跌的原因是什么呢？

针对比特币这轮急跌的行情，数字货币分析师认为，芝加哥商品交易所（CME）在周五到期，是引发这轮大跌行情的主要原因。数字货币分析师Joseph Young发推文说：“CME比特币期货交割日是大跌主要因素......这对我来说，最讲得通，因为CME在比特币交易量中所占的比重远远超过投资者的预期。”

为什么芝加哥商品交易所（CME）交割日会对比特币造成这么大的影响呢？

这是由比特币期货交易原理决定的：

比特币期货，其实就是交易比特币未来的价格。如果买入期货的价格低于到期时的价格，投资者就会赚钱；反之，如果买入期货的价格高于到期时的价格，投资者就会亏钱。到期结算的那天，叫作“交割日”。期货交易通常伴随着比较高的杠杆，比如10倍杠杆、20倍杠杆，这就意味着所有的盈利和亏损也会成倍的放大。

因此，大户在积累了大量的比特币、拉升比特币的价格之后，会在交割日临近的时候，选择大量买入（做多）或者大量卖出（做空），来拉升或者打压价格，这就是我们所谓的“多军”和“空军”的战争。对于做空比特币的投资者来讲，比特币价格下跌的时候，他们可以赚到钱，那么按照这两天比特币下跌的行情来看，似乎是“做空”的投资者（空军）占领了高地。

一般来讲，交割日当天，比特币的价格幅度会出现较大的震荡，这就好比百米冲刺一样，多军和空军都要在临近终点的时候再做一下“冲刺”，或者说最后的博弈。

反映在行情上，就是，如果比特币下跌，那么可能就是“空军”占领了高地，因为对于做空比特币的投资者来讲，比特币价格下地的时候，他们可以赚到钱；反之，如果比特币上涨，那么可能就是“多军”赢得了胜利。

（当然，比特币价格的影响因素不仅仅在于“空军”和“多军”的博弈，它还会受到一些其他因素的影响，比如说政策上的利好利空。）

Bakkt即将到来的比特币期货，和本轮比特币大跌有什么必然的联系吗？、

还有观点认为，芝加哥商品交易所（CME）期货收盘并不是引发本次行情的根本因素，我们更应该关注的因素是即将到来的Bakkt比特币期货。

Bakkt是全球最大的数字货币交易平台之一，8月28日（也就是大跌的前一天），Bakkt官方推特表示，Bakkt Warehouse将于9月6日开始提供安全的比特币存储服务，在9月23日推出的Bakkt比特币每日和月度期货。

Bakkt即将到来的比特币期货，和本轮比特币大跌有什么联系呢？ Bakkt推出比特币期货在数字货币领域一直是备受关注的话题，但是因为监管和政策的原因，迟迟没有推出。最近， Bakkt宣布推出比特币期货之后，大资金可能会选择从现在的芝加哥商品交易所（CME）流出，转向投入到Bakkt。

大资金为什么要从芝加哥商品交易所（CME）跳出，转投到Bakkt呢？

主要原因在于：Bakkt推出的比特币期货业务的交付方式与芝加哥商品交易所（CME）是不一样的。二者的不同在于：Bakkt宣布推出的比特币期货业务，采用的是“实际交付”，一旦合约到期，客户将获得实际的比特币，而非现金。相比之下，目前芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所的期货合约采用的是“现金结算”，结算的现金是基于交易所的比特币价格。

实物交付和现金结算是目前金融市场上存在两种主要合约类型。由于目前股票、大宗商品难以以实物资产的形式交付，因此，交易所采用的是现金结算的形式，也就是不交换任何实物资产，只采用现金进行期货交易的结算。

但是，采用“现金结算”的风险在于，期货交割时可能会发生操纵价格的可能性，因为现金结算并不涉及实物资产本身的交易，任何在实物资产上拥有足够大头寸的人，都可能通过在实体市场的买卖来影响期货市场的价格，这样就会发生价格操控。

对于比特币期货交易来讲，目前芝加哥商品交易所采用的“现金结算”交付方式，给了许多投资者做空比特币的方法，一些非常“聪明”的投资者从“现金结算”这种交付方式中找到了套利方法：

拥有大资金的投资者，在芝加哥商品交易所发布比特币期货之前（2017年），积累了大量的比特币，拉升比特币现货价格，芝加哥商品交易所开放比特币期货合约之后，他们开始积累空头头寸，在比特币达到20000美金的时候，做空比特币，在现货市场大量抛售比特币，这时候比特币的价格被压低，他们在期货市场上就可以赚取现金。

不同于股票、大宗交易，比特币是一种非常容易转移的资产，因此，对于比特币期货来讲，采用“实物交付”的结算形式是可以实现的。采用”实物交付“意味着， 投资者将以一种完全透明的方式把比特币实物存储在Bakkt，在合约期满前，他们不能单独使用这些比特币，在现货市场造成购买压力。

因此，相比于“现金交付”，“实物交付”的结算方式，透明度更高，更不容易受到操控，这就是为什么投资者可能选择从芝加哥商品交易所跳出，转向Bakkt，因为芝加哥商品交易所采用的是“现金交付”，而Bakkt采用的是“实物交付”。