从信立坦入院数量论证营收上50亿的必然性

原创： 万方遒 老万的公众号 5月15日

有朋友说到信立坦18年入院1000家，泰嘉入院11000家，为什么泰嘉营收有32亿，信立坦只有1个亿？

我思考了一下这个问题，大概的结果是，未来信立坦50亿的路有两个增量，其中一个增量是单院内的自生增长，一个是不断新入院的外延增长。

先来看泰嘉，泰嘉当前入院约11000家，每年PCI患者大概新增100万例，加上过去几年的存量患者，当前氯吡格雷这款药整体大概长期服用的患者只有300万例，这不算是一个很大的药，其中波立维大概有120万患者，泰嘉大概有120万患者，帅泰大概40万患者。

氯吡格雷这款药同类的竞争有阿司匹林和替格瑞洛2个竞争产品，替格瑞洛当下只有阿斯利康和信立泰两家有，阿斯利康大概有40万患者，信立泰患者忽略不计。阿司匹林大概也有300多万患者，拜耳占比比较大。

从上面分析，整个血栓3大类产品面对大概这700万患者，只有3大款的竞争，信立泰的泰嘉占据120万患者，即便在700万患者里面，占据了大概17%，未来随着泰嘉的降价，阿司匹林的患者会有部分使用氯吡格雷，但是替格瑞洛也会取代一些氯吡格雷。未来随着患者数量的增加，比如增加到1000万人，信立泰泰嘉占整个血栓3大品类的12%，维持这个患者数量甚至更多应该也问题不大，不过这篇文章重点不是说泰嘉，来看看信立坦。

信立坦当前入院约1000家，沙坦类国内大概有4000万患者长期服药，有6个通用名的原研过期的沙坦产品和信立坦一共7个大类，其中6家假如都算1个原研药，3个仿制药共计4家企业有点量，那么整个市场会有24+1=25家企业竞争，均分这4000万患者，这25家平均每一家160万患者。在这里先做个对比，泰嘉32亿的营收也只有120万患者。

大家明白我要说的意思了吧！我给大家理理思路：

泰嘉当前患者数量120万，年销售额约32亿。非集采区域每天价格约7元。

信立坦当前患者数量约5万，年销售额约1亿，当前每天价格约7元。

信立坦目标患者数量如前面所说有160万，如果最后有160万人能使用信立坦，大概的营收是40亿。

当前泰嘉入院数量约11000家，营收约32亿。

当前信立坦入院数量约1000家，营收约1亿。

如果按照泰嘉入院11000家，信立坦入院1000家线性对比营收，信立坦应该营收在3亿才算合理，只有1亿的原因只有1个，那就是刚刚入院，医生的用药习惯还在慢慢改变。

信立泰的泰嘉用了18年才做到32亿，泰嘉做到1个亿就用了7年。信立坦做到1个亿在上市后用了4年，在进入医保后仅仅就用了1年。

2019年信立坦预计能入院3000家，并且去年入院1000家的医院随着用药习惯的改变，也能大概超过1亿的营收，越到后面大家就会发现，入院数量虽然是3倍的增长，但是营收增速可能是4，5倍，就因为前面入院的医生习惯在慢慢改变，信立坦的使用在之前进入的医院开始自生增长。

这就是前面的结论，信立坦的增量有2个：

1、单院内的自生增长。

2、不断新入院的外延增长。

2019年信立坦预计总入院数3000家左右，2020年预计接近6000家，预计在2022年左右完成11000家的入院，在入院数量上跟泰嘉接近，如果在2022年完成跟泰嘉一样的入院数量，2022年信立坦的营收可能还不如当下的泰嘉，但是营收也不会只有泰嘉的1/3，大概预计在1/2左右，能够大概完成15亿左右的营收。

最可怕的点在于，泰嘉因为基本只是覆盖有PCI手术能力的县级别以上医院，区，镇，村医院覆盖很少，而降血压药的渠道还会下沉更多，有可能最终信立坦覆盖医院的数量能达到20000家，大概是泰嘉医院覆盖量的一倍。

那么信立坦就很有可能最后完成当前泰嘉大概2倍的营收，实现大概60亿左右，当然前提是信立坦能稳住7元钱一片的价格。

从时间安排上信立坦在2022年完成11000家医院的覆盖，实现15亿左右的营收，医院覆盖哪怕开始有点放缓都问题不大，本身11000家医院的内生增长也会让信立坦的营收增加一倍到30多亿。如果每年再能新增那么3000家医院覆盖，最后信立坦定格在60亿左右的营收，覆盖200万左右患者，可能在2025年左右就能看到。

因为信立坦是原研药，这里不存在仿制药的集采等因素存在，只有价格一个因素值得考虑，只要信立坦能维持住7元左右的价格，上面的推论和逻辑就没什么问题，现在参考缬沙坦，氯沙坦原研药当下大概有5元多的价格，只要比这些原研药贵大概贵20%问题就不大，除非这些原研药自降身段，那就对信立坦的定价有所影响，价格体系能站住，在最后3亿的高血压患者中间获取个200万患者，不会有多大的难度。