每天学点投资理财（新手入门级）09

第20课 用基金赚钱的基本认知

1. 什么是“业绩基准”

每只基金都有一个“业绩基准”，它是用来衡量一个基金经理的表现是否及格的标准。对于绝大部分股票基金，沪深300指数和中证500指数是最为常见的业绩基准。如“景顺长城沪深300增强”这只股票基金，它的业绩基准是沪深300指数。如果某一年，沪深300指数的收益率是10%，而这只基金的收益率是20%，那么这只基金的基金经理的表现就是优秀的；如果沪深300指数的收益率是20%，而这只基金的收益率只有10%，那这个基金经理的表现就有些差强人意了。

2. 如何判断熊市的出现

可以通过股票指数的市盈率以及股市情绪来判断股市是否已进入过热的状态。如果市盈率偏高，且投资者情绪普遍特别乐观，则股市很有可能已经进入过热状态。股市进入过热状态后，熊市就不远了。

3. 结论

投资基金一定要有正确的预期，才会采取正确的投资方法。在牛市，以及正常的市场状态里，优质的基金肯定会表现不错；但是在熊市里，再优质的基金，也会出现比较严重的下跌，这是谁都无法避免的，所以：

① 想要躲避熊市亏损，不能指望基金经理，只能自己想办法，你需要学习一些躲避熊市的方法。

② 基金不是什么时候都可以买的，如果股市过热，或熊市刚开始时买入，很有可能一买进去就亏大钱。所以，你需要懂得如何判断股市是否处于过热或者熊市的初期。

第21课 如何挑选靠谱的股票基金—“被动”还是“主动”

1. 从投资标的上看，基金大体可分为三类：货币基金、债券基金和股票基金。其中股票基金变数最多，也是投资回报率最高的。

2. 股票基金的主要“业绩基准”是股票指数，最为常见的是沪深300指数和中证500指数。由于基金经理的任务是不输给业绩基准，因此出现了两种投资策略：第一种是尽可能的去跟上业绩基准，另一种是想尽办法打败业绩基准。

3. 被动管理型基金

不指望打败业绩基准，而是追求尽可能的跟业绩基准保持一致，这类基金一般被称为“指数基金”，另外由于这类基金采取的是跟随策略，比较“被动”，也被称为“被动管理型基金”。如沪深300指数基金和中证500指数基金就属于这一类。

这类基金管理起来相对比较容易，虽然要考虑交易相关的各种问题，但因为每个股票指数都有明确的编制方法，也会公开成分股，所以从总体上看，它的管理难度是相对较低的。因此，这类基金的管理费一般也相对比较低，平均在每年0.7%左右。

4. 主动管理型基金

这类基金的目标很简单，即想尽一切办法打败业绩基准。因此，它需要对股票进行精挑细选。

传统的基金经理采取人工的方式，带领研究团队仔细研究很多家公司，研究这些公司的商业模式、管理水平、行业发展、竞争格局等等。随着科技发展，也有团队开始专注于用数字模型，定量的来研究股票。“主动管理型基金”所耗费的人力物力财力要高于“被动管理型基金”，因此这类基金的管理费相对会高一点，一般每年1.5%左右。

5. “主动”VS“被动”

国外的金融理论研究得出结论：大部分股票指数的编制方法是非常科学的，绝大部分“主动管理型基金”很难跑赢股票指数。但这个结论在中国经常不成立，人们根据2006到2016年11月的数据统计发现，股票基金（包括混合型）11年的平均收益率是每年20%，而沪深300指数的收益率只有每年16%。即只要你选择的基金不是太差，你的收益率平均每年都可以跑赢沪深300指数4个百分点甚至更多。

在美国股市里，绝大部分都是机构投资者，他们的水平相差不多，所以他们的投资业绩，会跟股票指数非常接近。如果收取的管理费高一点的话，投资者拿到手的收益很有可能会低于股票指数。所以在美国以及其他比较成熟的股市里，“被动”比“主动”好。

而中国股市里有大量散户，散户跟机构投资者相比，水平相差非常大。那么在中国股市这个“班级”里，有大量的成绩不太好的学生，在这样的班级里，公募基金这样的“好学生”就很容易跑赢班均分，也就是股票指数。这就是为什么国内大部分“主动管理型”基金都可以跑赢业绩基准的原因。所以在中国，“主动”比“被动”好。