关于投资的关键问题回答
投资理念是什么？
答：虽然有价证券价格在不断波动，但真正决定长期收益好坏的是背后的企业。所以我们投资最根本的理念便是投资企业。
我们最看中企业两个特征：1）盈利能力；2）持续盈利能力。我们喜欢那种盈利能力强并且其利润不会受到竞争轻易侵蚀的企业。对于符合这两个标准的公司，我们便认为是伟大的公司。
会通过分散投资的方式来降低风险吗？
答：不会。相反，我们会采取集中投资的方式，将投资范围缩小在10支证券以内。我们相信最好的规避风险的方式是投资自己所了解的企业，而且了解的程度越深风险便越小。
集中的投资方式意味着我们将忍受更加强烈的市场波动，甚至不排除在某些年份亏损的可能，但我们坚信集中投资于伟大的企业从长期来看我们会获得超越市场平均的表现。我们对获得市场平庸的收益兴趣不大，这也是我本人为什么不投资指数基金的原因。
伟大企业都有什么样的特征？
答：对于这个问题没有统一的答案和标准，我们对符合以下要求的公司感兴趣：
- 公司所创造的产品具有持续的市场需求；
- 公司足够专注且主营业务单一；
- 公司具有足够宽广的护城河，主营业务不会轻易受到市场竞争的侵蚀；
- 靓丽不俗的财务表现；
- 德才兼备的管理层。
对于价值型公司和成长性公司你更青睐哪个？
答：前面说过我们只对符合两个条件的企业感兴趣：1）盈利能力；2）持续盈利能力。我们对能够实现长期股东价值最大化的公司更感兴趣。所以，我们对于企业的成长性并不是那么看重，当然能够成为更好，成长会让企业更加专注于主营业务而不是尝试多元化经营。
投资主要的风险是什么？
答：对于投资来说最根本的风险有两个：1）价格波动风险；2）资产风险（盈利能力变差、护城河消失）。
如果将价格视为球场上的记分牌，那么公司本身的经营情况便是球场本身了。
在投资之处我们会在足够高的安全边际的时候出击，一旦投资之后，我们更倾向于关注球场本身，而不是记分牌。因为从长期来看市场是一个称重器，公司本身的表现决定了他的价值。
如何控制仓位？
答：我们根据资产未来盈利的现金折现来决定仓位的高低，在没有投资机会的时候，我们宁愿什么都不做也不轻易出击。闲置资金我们会用于投资短期金融市场或者债券市场，对于这部分的回报率得看当时市场利率表现。
对投资时间有什么要求？
答：因为我们的核心理念是投资企业，所以我们作出的投资决策基于长期的资产回报。
我们要求合伙人所投入的资金能在5年以上。
衡量投资业绩的标准是什么？
答：5年年均复合收益达到15%（不是单一年度的表现），这是我们的能力范围所能达到的。
