投资中不简单的事4-行业周期的判断和投资思路 孙庆瑞

投资框架：自上而下思考，自下而上选择

从宏观和产业来选定行业范围，从人和机制的角度来挑选标的。

宏观：1、结构变迁，长期视角中找出收益于经济发展而不断壮大的行业；2、周期轮回，找出当前经济周期最受益的行业。

产业，识别产业发展的所处阶段，在成长期和稳定期，伴随企业利润增长来获得投资回报的胜率相对更高。

成长期行业。从供需角度出发，挖掘未被满足的需求。如果某个行业的未来的需求很大，而当前的供给又很小，这种未被满足的强需求都有可能成为诞生成长股的沃土。

稳定期行业。行业格局明朗的优势企业。