巴菲特之道

企業準則：
企業是否簡單易懂？——可預見的未來。
企業是否有持續的經營歷史？——估算的基礎及生命力。
企業是否有良好的長期前景？——護城河。

管理準則：
管理層是否理性？——不亂花錢。
管理層對股東是否坦誠？——報告明白，敢於談論失敗，重視股東利益。
管理層能否抗拒慣性驅使？——獨立思考，避免從眾效應。

財務準則：
重視淨資產收益率——運營利潤與股東權益之比，而不是每股盈利。
計算真正的“股東盈餘”——淨利潤加折舊、損耗和攤銷，減資本支出（為了維持公司競爭優勢和產量而發生的）。
尋找俱有高利潤率的企業。高成本運營的公司總是會有理由保持或增加運營成本，而控制成本良好的企業總能發現方法去削減成本。
每一美元的留存利潤，至少創造一美元的市值。過去十年的留存利潤（淨利潤減分紅），小於目前總市值與十年前的總市值之差。

市場準則：
什麼是企業價值？如果股東盈餘圍繞一個數值上下波動，用長期利率貼現。如果股東盈餘顯示一個可預期的成長率，成長率低於長期利率時，用（長期利率－成長率）作為貼現率；高於時，使用兩階段貼現法，如保持十年高增長，則用十年的股東盈餘折現值總和加第十年底估值的折現值。
相對于公司的價值，能否以折扣價格購買到？