经济流动性，被什么掐住了？

上周五央行表示又要降准了，这是两年来的第5次，上一次是2018年10月份，同样是1个百分点的大幅调动，预计这次将释放出1.5万亿人民币。

解决小微企业的融资难融资贵的问题，一个高举了N久的旗帜，一直未被解决的问题，听到耳朵都快长茧了。

连开了5次水龙头，是没有办法的办法，银行准备金率越低，能释放的货币量就越多，但是预期中的流动性增加了吗？

未必见得。

流动性很紧张，而且越来越紧张。地方政府缺钱，企业缺钱，缺到资金链断裂。

看看广义货币M2的数据，从2010年的73万亿，到2018年约180万亿元，M2大幅上涨，看起来钱好像是多了的呀。

为什么还会有钱荒？

看看M1和M2之间的占比。M2反映的是经济中的“现实和潜在购买力”，M1反映的是“现实购买力”，当M1增速慢，M2增速快的时候，说明投资和中间市场活跃，投资过热。

而近几年发生了什么？M1占M2的比例不断扩大，2018年M1增速更是跌至M2增速以下，且速差不断扩大。

再看看银行资产负债表上的不良，这几年地方政府大规模举债发展经济，做大项目，做大GDP，但是这些项目往往周期长，且就算做成了，也不见得有良好的收益，那么就再度举债填窟窿，地方当局债务飙升，长此以往，本来已经债台高筑的地方政府，背上了更大的债务包袱。

企业同理，08年4万亿计划出台，鼓励扩大生产，银行追着大企业放贷款，企业壮着胆子撒开手干，到了最后盈利跟不上，资不抵债，连利息还着都吃力。

地方政府和大企业的贷款无法产生应有的效益和价值，贷出的资金无法回流，而新释放的流动性，新投入的钱，大部分用在了填补旧债的利息上——企业和地方政府还不起，还清算不得，一清算就是两输，只能拖着。

每当压力重重的时候，我们首先会加大基建投资，这次也不例外，但时至今日，它对经济的刺激力量已经打上了一个问号。

M2高速增长，但流入实体经济的钱少得可怜，流通的链条被大幅拉长。即使高喊支援中小企的口号，银行私底下还是不乐意放贷给他们的，成本高风险高。中小企业嗷嗷待哺，钱硬是滚不到他们嘴里，无法创造真正的价值。

犹如厚重的积雪，一声枪响就能诱发雪崩。

扔了几轮钱也只是扬扬止沸。

不良处置压力大，银行债转股看上去成为了一根救命稻草，银行将债权转换成投资，企业将债务转换为资本，看上去大家都好。

实质呢，是把企业和地方政府的债务杠杆，转移到银行和股市上，用时间换空间，饮鸠止渴。

逢8必跌逢9有转机，希望是这么希望的。

只剩下民工如我，人傻钱不多，站在金融链条的末端，内心慌得一匹。

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