如何看待比特币不到一年跌近 80% 蒸发 1 万亿？
先说结论，一切正常，不过是好行情和坏行情的交替，由牛转熊的市场表现。只不过大多数的人，对市场大底的预计都比想象的要低而已。我们会从市场周期和心理层面分析，比特币近一年的市值蒸发，到底该如何看待。
好行情与坏行情的关系
理论上讲，比特币的熊市开始于17年底，18年初，也就是好行情结束，坏行情开始。这意味着什么呢，当行情好的时候，媒体和个人都会有意无意的扩大他的影响力，让任何社交圈里的人接触并了解比特币，这是一个正向的螺旋，所以当价格达到高点时，通常也是曝光热度最高的点。意味着所有对比特币感兴趣的场外资金已经基本全部进场，情绪开始逆转。
这时，小的抛盘通常会带来更大的恐慌和抛压，作为一个媒体和普通人，这个时候的心态就变为了收缩，停止推荐，减少曝光，负面新闻的增多也会加剧恐慌情绪，更多的人开始脱手换取现金。这是一个负向的螺旋，因此在整体市场没有好转的前提下，市场里通常是没有新玩家入场和增量资金的，这也是为什么只有极少运气好的人，能在一个市场不景气的时候正好买入。
那抄底的人和钱是哪来的呢？一部分是牛市赚的，一部分是止损剩的。你要相信，绝大多数的人都是不可能精准逃顶抄底的，因此这些人通常放弃了一部分顶部和底部收益，这部分人我们可以算作是理性的投资人，这些人可能会在回落或者调整的时候分批再次买入，这些资金，就是现在这个市场里的活跃资金。
那么顺理成章的，这些钱如果不买，流动性就会变差，价格会进一步走低，而市场里的这些资金，通常都是次高位或中高位套现的资金，因此一般都会多于割肉离场的筹码数量，只有当这些聪明的钱全部回归场内，场内浮动筹码变少，这时候再有少量资金进场，市场才会出现底部抬升动作。
这个情况可能出现在什么时候呢？场内的大多数人的认为市场该反弹的时候。那如何找到这个反转的点呢？
下述内容均为结合心理、技术及市场周期得出的个人观点，不构成投资建议。
基于市场群体性行为的合理预期
任何消息面带来的市场反应通常在熊市中都是不起作用的，因此针对大周期的判断，应该基于较为理性的市场参与者的群体性行为进行，目前相对比较确定的是下面的几个因素。
1. 比特币的下一次产出减半（稀缺度提升）
2. 市场价格的周期波动（市场周期）
3. 较成熟市场的心理预期变化（投资心理）
第一点不再多说，根据预期，比特币会在2020年4月左右挖矿产出减半，稀缺性的提升是最直观的市场刺激因素，且有很多证据表明历次的牛市均与其有关，为方便分析，这里将前两次的减半时间写出，分别是2012年11月和2016年7月。
我们重点来说第二和第三点，第二点是在表明，任何市场的价格都是呈现周期波动的，摆动的幅度虽然随机，但周期相对的确定性更高，而比特币受到4年产出减半这一固定因素的影响，市场的周期基本也保持稳定，如下图。
早期的价格波动不具备太大的参考意义，因此我们只看从12年开始的市场周期。我们认为09年诞生的比特币，在13年的行情启动时间点为13年9月左右（个人见解，为大致时间），第二次为17年3月左右，基本吻合之前提到的4年一个周期，这里有所提前，原因我们会在下面的第三点讲到，因此这里可以有一个大致判断是17年3月的不到四年后，将是下一次周期到来，即2021年初左右。还有一个尚未验证的观点是，除了4年左右的小周期，比特币可能存在一个10年期的大周期，二者会叠加形成行情，而我们正处在这个大周期的衰退期之中，因此这次的熊市低点可能更低，牛市高点则无法达到前高。
第三点是在一个较成熟的市场，参与者们每次的心理状态将会发生变化，因为历史会重演，但不会是简单的重复。当所有人都有着同一预期并提前布局的时候，市场就会被提前点燃，所有人都觉得还没到底的时候底部就会更低。这就是为什么说新手死于追高，高手死于抄底，因为牛市布局易，熊市抄底难，群体行为在积累过经验之后会发生变化，因此根据这一预期，上述启动时机还会提前。
对宏观市场的预测
由于比特币的使用价值并未得到完全普及，本着客观的原则，我们应该假设之后这个因素并未好转或是恶化，那么市场也不会有特别巨量的新资金入场，在这样的条件下，市场行为通常会符合较成熟市场的心理预期，很难突破前次的高点，因为聪明的钱会吸取之前的经验，在高点前减仓离场，通过观察这种历史币价变化，结合这种心理上的修正，我们可以有如下判断。
市场的由熊转牛通常会发生在对比特币减半预期的半年到一年时间内，减半日来临时其实市场已经消化了这个变动，因此价格反而会下跌。
牛市的启动通常晚于减半时间半年左右，结合市场的周期，下一次的牛市的启动大概是2021年初。
假设市场无明显增量资金，由于资金对顶的预期修正，结合比特币日常20%上下的平均波动，下次牛市的顶应该会向下修正20%左右，合理点位是15000左右。
综上，假设比特币并未实现大的使用价值飞跃，其他公链也未出现大规模应用爆发，那么：
1）市场的情绪应该会在2019年10月左右由熊转牛，新低预计会出现在同年7月，这是第一布局时机。
2）2020年4月左右比特币减半价格会回调，这是第二入场机会。
3）2020年底至2021年初，牛市来临这是最后一个入场机会，市场价格将达到15000的合理点位，考虑在此时间点出局或减仓。
个人认为这是一个合理且偏中性的市场推测，既不乐观也不悲观。顺带一提，用这种算法预估的这轮熊市底大致为3000-3100点，牛市合理点位后是继续疯牛行情或是回调则无法确定，取决于新资金量的多少，只能留后再看。另，对上述判断有共识的人群和资金量越大，上述提到的全部日期都将越有可能提前，而上述结论也与康波周期理论不谋而合，以上。
今天先到这里，谢谢大家。
