科创板将成中国资本市场改革里程碑

今日，众多媒体争相报道，第十一届陆家嘴论坛上，证监会主席易会满主持科创板开板仪式。随后上交所理事长黄红元表示，预计两个月内首批企业将在科创板上市交易。（证券时报 ）

为什么科创板得以聚焦众多媒体的目光？科创板不仅是一块新版那么简单，更重要的是其试点注册制的创新实践。注册制，意味着监管部门不再对企业业绩与投资价值、未来发展前景等进行实质判断和“背书”减少上市环节的过度行政干预，从而让市场来拣选优胜企业，并实现卖者有责、买者自负的市场约束机制。现行发行审核机制中，监管者无法替代投资者对股票作价值判断，反而容易被股指“绑架”，也束缚了自己事中和事后监管的手脚，甚至带来巨大寻租腐败风险。

科创板的落地，标志着中国资本市场迎来历史性时刻。这是增量改革战略在中国资本市场的最新实践。于中小企业而言，科创板五套上市标准淡化了以往的单一上市审核标准，更多具有创新和成长性的企业可以获得上市融资机会；对于国外上市独角兽而言，则有可能一举解决同股不同权，亏损等拦路虎，让更多股民不再错失公司发展红利；对于为VC/PE而言，科创板及注册制的推出，实际上是在A股IPO趋严的当下为高科技企业打开了另一扇门，创投机构退出渠道的拓宽意味着一级市场更为活跃。

对于股民而言，也是一次全新的机遇。 股票代码为“688XXX”的科创板股票将成为新的投资品种，在投资标的的选取上更具多样化。此外，科创板作为改革的试验田，其中成功经验将会促进主板健康快速发展，如改善A股市场，炒壳、炒重组等顽疾，加速垃圾股退市等步伐。长期而言，A股市场改革也能将对散户产生利好。

当然，科创板仍会面临着一定的挑战，需要逐渐攻克。如舆论较为关注的注册制成色几何，科创板会不会是披着马甲的注册制？以及科创板作为增量改革，对现有存量中的科创板主板、中小板、创业板、新三板冲击几何？都需要在日后的落地推进中逐渐攻克。