全面理解基金的本质——北大金融学课笔记（十一）

一、基金的基本概念

基金就是把大家的钱集合到一起，交给专业人士去打理，然后进行多样化投资的一种投资管理方式。集聚资金、专业理财的基金已经成为现在这个金融世界的王者。相比个人投资，基金具有分散化和专业化两个优势。分散化投资能够让基金广撒网，不错失好机会，而且也能降低犯错的危害性。基金可以做到很多个人投资者无法做到的事情，比如说直接购买国外个股、参与银行间拆借市场等。基金经理比较专业，对市场反应敏感，投资收益高于个人投资者。

我国的基金市场从数据上看在赚钱的，从1997年到2016年，20年时间里，我国股票型基金的年化收益率是16.18%，高于上证综指一倍；同期债券型基金收益率是7.64%，是银行长期存款的3倍。但是目前只有4%的家庭金融资产进入了基金管理账户，这和我国的基金业历史短、行业发展不规范有关系。

二、如何挑选好基金

根据投资标的和投资风格这两个坐标系来挑选基金。

投资标的决定了基金的基本属性，股票弄基金追求高收益；债券型基金追求安全性；货币基金追求的是流动性。个人可以根据自身需求来选择和配置，在不同的年龄段，可以配置不同类型的基金。

投资风格是指基金属于主动投资型还是被动投资型。被动投资型基金叫指数基金，它投入的是特定的指数成分股。主动型基金就是基金经理通过选股和买卖时机等方法，希望获得更高收益。被动型基金投资的是“长期趋势”，而主动型基金投资的是“短期波动”。基金风格应该和个人偏好相适应。

除了以上两个坐标，老师还给了选择基金的几个建议：

1、看宏观大环境。在牛市里，应该多配置指数基金，获取上涨的红利；在熊市时，应该配置债券基金，获得一个稳妥的收益。

2、看行业。对于看好的行业，可以选择对应的指数基金。

3、看时机。央行降息降准时，债券的价格会上升，这时可以加大债券基金的投入，反之，就下调。

4、看品牌。对于主动型股票基金，选择那些王牌基金公司的王牌基金，历史悠久的规模较大的基金。

三、什么是私募基金

我们普通大众平时在各个平台上投资买入的基金叫公募基金，是采用公开募资的方式进行融资的。而私募基金就是只针对少数人，也就是高净值人群来募集资金的。我们称的私募基金在国外叫作“对冲基金”。私募和公募一样，都是投资于股票、债券等金融产品，但是和公募基金相比，私募基金有两个重要特征：“少监管”和“高激励”。

私募基金的门槛较高，一般在100万以上，这些高净值人群的亏损不会造成社会动荡，所以国家对他们的监管会松得多，少了很多限制性条款。比如公募基金里面要求单支股票的占比金额不能超过总额的10%，但是私募基金没有要求，甚至可以只持有一支股票。公募基金受限不能过度使用杠杆，2017年底政府叫停发了分级基金，每个季度要公布业绩、持仓数量等重要信息，而私募基金完全没有这些限制。但这也意味着它们的风险会大得多。

公募基金的基金经理收入大部分来自固定的管理费，一般是基金规模的2%。而作为私募基金的投资者，怎么保证基金经理能够好好地打理资产呢？就是通过激励机制达到这个效果，私募基金经理大部分收入来自于业绩提成，通常是基金超额回报的20%。这种激励机制和收入水平的不同是公募和私募的重要区别。

投资私募基金不一定比公募基金更赚钱。私募基金的业绩平均比公募好，但是私募基金良莠不齐的现金很严重，市场上30%的私募基金是亏钱的。所以投资私募基金需要有更高的分辨能力。应该选择基金经理本身就投入了大量资金所在的基金，证明他对自己的基金很有信心，还要选择在业界口碑好的基金经理，这样相对安全。

四、火眼金睛识别三种坏基金

基金经理是基金投资收益的关键性因素，人性是自私的，基金经理可能为了个人利益而牺牲投资者利益。老师总结了三种基金业的不规范行为，并介绍了如何应用招术来防范这些坑。

1、“抬轿子”。基金公司利用人们对明星基金的追捧，牺牲公司其下的其他基金利益来创造一支明星基金，具体做法是让明星基金先买入某支股票，其他基金再买入这只股票，抬高股价，这样明星基金的收益就上去了，吸引大量的投资者。这时候，我们就不要只看到明星基金的光芒了，要看它背后的基金公司的其他基金是否持有相类似的股票，但业绩却很差，如果是小盘股，那嫌疑就更大了，因为小盘股资金少，容易操作。

2、“老鼠仓”。基金经理先用自己或亲戚朋友的账户买入股票，然后再用我们投资者的钱大量买入这个股票，导致股价大涨，这时他们就卖出自己账户上的股票，而投资者的资金就被套了。这时候我们就要关注基金经理是否有这种前科了，如果一旦曝出“老鼠仓”的传闻，那就马上果断止损。

3、上市公司和基金公司之间的利益输送。基金公司和上市公司合谋哄抬股份，制造这种业绩的虚假繁荣。所以我们不要过度地迷信明星基金经理，尤其是被神化的基金经理。更多的是去关注基金所购买的公司的实际业绩。

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