《涛动周期论》笔记
1、2016年3月16日在上海清算所沙龙演讲中指出：
1）2017-2019会发生流动性危机；（应验）
2）2017中期或三季度后，将看到中美资产价格全线回落，2019将现最终低点；（20180619A股暴跌3.78%）；
3）2016-2017是新三板的兑现阶段；（应验）
4）第五轮康波的三次机会，2008，2019，2030；
5）2017、2018房价会回落，2019是房价低点；
6）2015年10月预测中国经济在2016年一季度触底；（应验）
7）2011年12月（当时美元指数72），预测2017年美元指数破百（实际在20170105，103.82）；（应验）
8）预测2016年下半年人民币升值（应验）；
9）2017年后，如果美元贬值，人民币一定贬值（待观察，看趋势会应验）；
2、人的一生是一次康波（60年，康波周期），三次房地产周期（每次20年，库兹涅茨建筑周期），九次固定资产投资周期，十八次库存周期；每个康德拉季耶夫长波周期（60年）包含6个朱格拉中周期（10年左右），每个中周期包含3个基钦短周期（40个月左右）；
3、2017-2020，第五轮康波从衰退转向萧条，保持流动性，2018-2019是康波周期的万劫不复之年；
4、人类社会任何的反转点的基本机制就是人的投机行为；
5、第五轮长波周期：1991-2000繁荣，2000-2008衰退，2008-2020萧条，2020-2030回升；
6、“劳动是财富之父，土地是财富之母”——政治经济学家威廉·配第（英国古典政治经济学之父，统计学创始人，最早的宏观经济学者）
7、经济长周期和中周期衰退共振时，也是大宗资源品价格崩溃之时（预测在2018-2020间）；
8、中国通过牺牲工业利润，压低资源税，环境成本缓解了资源价格上升的速度，缓解了发达国家的通胀压力；
9、决定资源品价格的基本因素是真实的需求增长和供给短缺，而不是流动性，没有供需缺口这一前提，再多的流动性都不会造成资源价格上涨；
10、世界经济共生模式的基础是美元的信用和良好的国际合作；（这两点都在瓦解中）
11、金属资源可重复利用，化石能源不可再生，资源约束问题往往以化石能源的涨落为最终归宿；
12、美元本位下，资源约束存在被放大的机制，原因是美元本位缺乏黄金约束，所以美国的赤字政策和美元储备的膨胀，使得世界经济中存在被放大的需求和由信用所催生的产能过剩，这些问题在经济平稳时期并不明显，却是世界经济衰退的潜在机制所在。资源约束与产能过剩，是长波衰退的两个基本原因。
13、中国2007年遭遇长波衰退的经济调整可能意味着中国的工业化起飞阶段（主导产业最高速增长阶段）的终结；
14、第五轮长波衰退的最剧烈阶段已经在2008年结束（美国次贷危机）；
15、2010-2030，全球经济增长总量的边际递减是不可抗拒的。发达国家货币释放的能力已经达到极限，继续施行宽松货币政策的边际效用很低，无法对冲总需求的下降和生产率的下滑，意味着实体经济对流动性的消化吸收已经达到极值，长期流动性的拐点已经到来。
16、经济运行蕴含着内生规律，研究者更关注“经济如何运行”，而非“经济应当如何运行”；熊彼特的态度是“不给出任何对策”；
17、创新的非连续性和扩散性，可能是经济体系内本质的、引起经济周期波动的根源；
18、创新与技术发明并不是一回事，一般的企业经理不是企业家，只有那些富有冒险精神、勇于率先把创新活动付诸实践的创新者才是在竞争市场中的企业家；
19、货币不是经济周期的实质，但作为外生因素，是经济周期的重要根源；
20、康波衰退一定以一个强势美元结束，且向来以两次危机来完成；
21、中国经济的低点将在2018年出现，是地产周期、投资周期、库存周期三周期共振；
22、四万亿将中国的工业化推向极致后，中国资本市场就进入逻辑上的礼崩乐坏的春秋时代，百家争鸣，反映了中国经济和中国社会进入了变革期；没有伟大的思想，就没有伟大的时代；
23、准确预测2015年二季度中国经济波动加剧，股市回落（2015年6月股灾）；
24、在每一个康波的衰退阶段，前半期都是高增长引发的高通胀，后半期是滞涨；衰退阶段首先都会出现一次标志性的经济危机，比如第四次康波的布雷顿森林体系崩溃（1971-1973），第五次康波的2008年次贷危机；且向来以两次危机来完成；
25、对于康波而言，价格的剧烈波动是其有别于其他周期的重要特征，且这种剧烈波动主要发生在从衰退到萧条的阶段，罗斯托观察到这种康波波动的基本特征是价格会在一个很短的时间内急剧放大，从而对经济造成冲击，且这种冲击一般集中于康波衰退期；
26、大宗商品周期性波动的原因之一是，产品的需求和供给能力是螺旋上升的，获利后增加新的产能需要时间，且新产能的投放和需求的增长之间存在延迟和错位；（这一点在聚酯行业周期波动中体现的非常明显）
27、长鞭效应导致上游的供给能力被需求的多级传递放大，从而造成失真和最终的供给过剩；
28、当更多人口加入资本主义体系后，康波波动不是减小了，反而是放大了；
29、第五轮康波，没有出现类似第四次康波的滞涨现象，而是表现出明显的通缩特征；
30、与康波三周期嵌套模式最为类似的是太阳黑子周期，其以一种未知的原因影响着人类的情绪和商业行为，从而成为周期的天道中的决定因素；太阳黑子活动分为：厄尔尼诺循环（2-7年），黑子周期（施挖贝循环，11年），磁活动周期（海尔定律，22年），吉村循环（55年）；国家天文学界以1755年3月为太阳黑子活动元年，至今已经历23个完整的黑子周期和4个吉村循环；大致太阳黑子的低谷期对应经济周期的高潮期；
31、农产品价格并不遵循长周期波动，与施瓦贝循环有较强联系；农业供给不是康波波动的原因；在黑子活动较多时，气候相对温暖湿润，往往农产品产量增长价格下跌，反之亦然；
32、历史上的黄金购买力均值，即黄金常数：黄金价格与美国CPI的定基指数的比率为3.2；在布雷顿森林体系下，黄金原油的兑换比率为每盎司黄金兑12.3桶原油，当前（2015年）比率为14.3桶，当背离后，通常靠原油价格而非黄金价格的波动来回归，这一比例通常在10-15之间波动；
33、在康波萧条中，美元失去信用，国际合作不畅，资产幻灭，黄金上行；（第四轮长波萧条期，金价从1968年的35美金涨到1980年的850美元，年化上涨30%）
34、2011年三季度，美国房地产周期启动；
35、第五轮康波的大宗商品牛市起始于2001-2002之间，美国GDP增长的高峰在2000，2002之后，大宗经历十年牛市，2008是第一头部，2011是第二头部，最终底部将在2018-2020；
36、衰退和萧条的连接点一定是大宗商品价格的最低点，通常在中周期的低点之上；萧条期的开始必然经历反弹（2016-2017的商品反弹）；
37、长波繁荣前期，主导国货币会强势，如1950-1955，1995-2000；1970，1985，2000，2015是美元高点，通常美元强弱呈现15年周期，升值约5-7年，贬值约10年；
38、现代贸易由资源禀赋决定，货币价格的影响不大。广场协议后，尽管日元大幅升值，日本的贸易顺差仅仅脉冲性调整，没有改变日美贸易格局；
39、在一个康波周期商品价格波动内部，嵌套着两个产能周期，每个产能周期约25-30年。产能周期运行的同时，商品存在18-20年的超级波动周期，超级周期的趋势服从于康波和产能周期，也存在自我波动特征。在一个超级周期内部，存在三个显著的小级别周期波动，称为涛动周期；
40、第五轮康波的大宗商品牛市2000-2012年，美国GDP增长的高峰是2000年，2008是大宗商品十年牛市的第一头部，2012是第二头部，2008年底和2015年底是双底，2018或2019可能迎来新一轮周期前的最终底部；
41、由于产能的形成一般需要数年时间，当期投入到产出存在明显的时滞效应，导致了当期投入需要在未来某个时间才能转换成实际供给，直接导致了当期需求和当期供给的结构性错配。这种永恒的错配引发产能扩张和减少的波动，这是产能周期波动的核心逻辑。
42、大宗商品的产能周期启动点的时间序列是：1945-1972-2002-2030；
43、大宗商品的四周期嵌套模型：第一层次是60年左右的康波周期；第二层次是25-30年的产能周期，10年上升，20年下降；产能周期的启动点序列是：1945-1972-2002-2030；第三层次是18-20年的超级周期，2001-2010-2019；第四层次是涛动周期，一个超级周期内部存在三个涛动周期，2001-2008，2009-2015，2016-2019；
44、1890年以来的房地产周期平均时长为25-30年，在一次康波中分成一大一小两个周期，称为强周期和弱周期；
45、第三次康波以来的房地产周期划分为：1892-1920（28年），1920-1942（22年），1942-1975（33年），1975-1995（20年），1995-2025（30年）；一个房地产周期的平均时长是25年，上行期平均8.5年，下行期平均17年，推测下一轮房地产周期开启于康波萧条阶段的2030年，持续至2045-2050年，时长20-25年；
46、房地产周期是驱动商品周期的重要力量，康波增长的动因除了技术创新，现实增长的核心载体是房地产周期；
47、美国房地产高点领先于附属经济体7-9年，2019-2020是本轮中周期低点，2012年美国房价B浪反弹会在2019年结束，2017-2019进入C浪下跌，中国房地产会在2017-2018进入下行期，中美两国都在2017-2020同时处于房地产周期的下行阶段，加速康波萧条的来临；
48、黄金兼具投资价值、商品属性、货币属性，其根本属性是信用对冲。以长波衰退为起点，黄金资产将步入长期牛市，但期间的加息周期将抑制金价上涨。从近三轮长波演进的历程来看，每一次萧条期金价的涨幅都较前一次有所增加，金价中枢将随长波演进而不断抬升；
49、第五轮长波周期中商品的产能周期和超级周期同时于2011年见顶；
50、黄金价格走势长期来说体现其信用对冲属性，中期体现商品属性，追随商品产能周期的运动规律；
51、1970-1980，第四轮长波萧条期间，名义金价翻了20倍！（第四轮长波萧条期，金价从1968年的35美金涨到1980年的850美元，年化上涨30%）
52、维持美元信用的基础是美国的政治经济实力，美国的国家信用和良好的国际合作，这三点中的后两点都在逐步瓦解，第一点也在逐步衰弱；
53、2007是第五轮康波的四周期共振高点，2018-2019是四周期共振低点，本轮康波的万劫不复之点。
