财务思维课——风险量化之点线面法
学习贾宁老师的思维课，建立自己的财务思维，让自己更懂得财务报表的玄妙关系，增加对投资的决策判断准确性。
投资一定会伴随风险。很多人觉得搞财务的人都很保守，害怕风险。但事实上，财务怕的不是风险本身，而是风险上的盲目。
财务高手在做投资决策时，做的最重要一步，就是预测和“量化风险”，尽可能做到心里有数。
财务高手通常会从三个维度来分析就是：点线面。
点分析
点分析也叫保本分析，就是分析项目的保本底线是多少。
为什么财务最先会关注保本点呢？
心理学家卡尼曼发现，人们对损失和获得的敏感程度是不同的,损失的痛苦要远远大于获得的快乐。而这个敏感度最高的点，就是从亏损到收益这个转折点，也就是保本点。卡尼曼因为这个“前景理论”，获得了诺贝尔经济学奖。
这个理论在财务上也得到了印证。1968 年鲍尔和布朗两位教授，对上市公司的盈余公告进行了研究。他们把企业分成亏损和盈利两组，发现每一块钱亏损造成的股价下跌的程度，几乎是每一块钱盈利带来的股价上涨幅度的一倍。
研究发现，公司每年的盈利目标有三个层次。首先就是保证不亏损，第二层目标是超过去年同期，第三层目标是超过证券分析师的预期。
因此企业在投资的时候特别关注保本点，因为项目收益会直接影响企业整体盈利情况。
保本分析，在实际应用的时候，经常被用来做销量评估。比如公司准备投资100万生产太阳镜，每副眼镜售价是100元，公司需要评估，卖到多少副眼镜才能达到盈亏平衡，这就是点分析。
线和面分析
对于很多投资来说，仅考虑保本点是不行的。也就是说，点分析有两个问题解决不了：
第一，有的项目明知道财务上是亏的，但是出于战略需要，也要投。比如前几年烧钱的千团大战，打价格战企业是有亏损预期的，这时候做保本分析就没有意义。这个时候企业需要量化和评估的风险是，最多会亏多少？
第二，在财务高手眼中，投资风险指的可不仅仅是损失的可能性，而是结果的“波动性”。美国学者威廉姆斯和汉斯在《风险管理与保险》这本书里，把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异。”
也就是说，只要实际结果和预期结果出现偏离，无论是正向还是负向偏离，就都是风险，都需要管理。
负向偏离就是损失，那正向偏离就是比预期做的好，超常发挥了。
一般财务都会对“负向偏离”，也就是赔钱紧张，但是财务高手，会意识到正向风险也是风险，同样需要量化和管理。
比预期做得好也要管吗？
假设公司今年的盈利目标是2000万，结果一下做到了4000万，大家都欢欣鼓舞，但CFO可能就会眉头紧锁。
以前讲过“利润可持续性”这个重要的财务思维。分析师和投资者都是根据企业今年实际达到的业绩，来制定明年业绩预期的。今年冲的太猛，就会大幅提升投资者对未来业绩的预期。明年只能比今年赚得更多，目标会越来越难达到。
教授们研究发现，企业就在业绩超常发挥的年份，会有意压低报表上的利润，把它转移到亏损年度，使财报尽可能反映出持续稳定的盈利趋势。
多数管理者表示，他们更偏好平滑的利润增长。平滑的收益，会向投资人和合作伙伴释放一个信号：这是一家稳定的公司，能获得更高的资本市场估值，更低的债权融资成本。
所以，企业关注利润的可持续性，同时也关注利润的稳定性，尽可能让利润平滑增长，而不是像心电图那样，一会儿出现一个波峰，一会儿又出现一个波谷。
正向偏离也需要管理的另外一个原因，是因为企业所有的经营活动，都是需要部门之间联动的。某一个部门超常发挥的时候，可能会导致联动的部门跟不上，从公司整体来看，不见得是最好的。
所以风险量化，需要关注的不仅是损失，而是和预期偏离的可能性，无论是正向还是负向的。
这是风险管理很重要的一个思维方式，你一定要记住。
从财务角度来说，一个项目预期收益最好情况和最坏情况之间的波动性越小，风险就越低。
这种对最好情况和最差情况区间的预测，就叫“线分析”。
线分析，需要做的是三步。
第一步，找到最影响投资决策的核心指标，比如价格、销售量等等。
第二步，每个指标预测三个情况: 一般情况，最差情况和最好情况，形成一个区间。
第三步，分析最好和最坏情况下的结果差异。如果在这两种情况下，得到的投资结果比较靠近，那就说明这个项目收益的波动性小，也就代表这个投资的风险小。
风险量化和风险偏好
风险量化对投资决策的重要性，要关注正向风险。但是即使在充分识别、量化、评估风险之后，面对同样的分析结果，不同风险偏好的决策者往往会做出不同的选择。
无论投资决策是激进还是保守，财务要始终理性，美国有一句著名的企业家宣言，叫“做有意义的冒险”，企业家关注冒险，而财务需要做的，是量化这个“意义”的尺度。
财务高手如何量化项目投资的风险：
首先，风险量化关注的不仅是负面风险，正面风险也同样需要量化和管理。
其次，风险量化有“点、线、面”三个方法。
最后，如何基于风险量化的结果做投资决策，跟决策者自身的风险偏好很有关系。
