投资新人照样可以玩转可转债（四）

接着笔者上一篇文章，今天继续和大家聊聊可转债。（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）

可转债升级篇，先来看可转债的四大要素。也就是在投资之前，你必须要全部都搞明白的四个东西，1是转股价，2是回售条款，3是强制赎回条款，4是下调转股价条款。

首先我们看转股价，有人说不就是一个数字吗，有什么可看的，但是可转债的转股价上却可以做很多文章，一般可转债都会规定，募集说明书公告日前，20个交易日，公司股票的交易均价，和前一交易日公司股票交易均价，两者比较价格高的，被定位转股价，比如一个公司股价快速上涨，现在股价10块，那么转股价就是10块，如果一个公司股价快速下跌，那么在他发行可转债的时候，就会按照20日均价，让转股价更高一些。之后，在发行可转债后，他们可能会通过一些利好刺激股价一把，然后造成价格短期内大涨，引诱投资者去转股，当他们把投资者都骗得转股之后，再撤掉护盘资金，将股票打回原形。一下就把可转债投资者全部套牢。对于上市公司来说，可转债融资的钱到手了，债务也全部消除了，他就再也没有后顾之忧。股价涨不涨就不关他们什么事了。

后来这种bug惊动了监管层，于是出了一个补丁叫做转股期，也就是说你要上市之后一段时间后才能转换成股票。这就限制了企业，马上赖账的做法。这个转股期通常都是6个月左右。不过对于投资者来说，万一这六个月，股票走了一波过山车，你也不能转股卖出，只能卖掉你的可转债。

转股价不是一沉不变的，随着分红，送股，转增股本或者增发配股，他也是会发生变化的，计算公式比较复杂，这里就不写了，一般人也算不明白，你还是等他的公告吧，他会在股本变更后，给你一个最新的转股价。

之前我们也说了，可转债虽然到期还本付息，但在漫长的存续期间，他也并不是不会跌，有的时候还会跌个20%左右，这主要是因为转股价远高于实际股价所导致的。这时候有一些公司，就会下调转股价，之所以这么做，就是上市公司不想还钱，他想促进投资者去转股，转股之后就是你跟其他股民的关系了，而公司就不用再还本付息了。换句话说，用可转债融资的公司，不是不想付给你利息，而是连本金也不愿意还给你，所以他很有动力促成你的转股，也就是让债主变成股东，所以一般在募集说明书里会有下调转股价条款。又叫做向下修正股价条款，让下调后的转股价，不低于特定日期前20个交易日的均价和前一个交易日均价之间的较高者。比如当年深圳机场转债就规定，存续期间，股票在任意20个交易日中有10个交易日，收盘价低于转股价的85%，董事会就会启动下调转股价，当然会根据一系列程序进行，这些大家也没必要了解。

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