国债那点事4

    美联储是有干预市场利率能力的，在市场资金比较宽松的情况下，美联储提高拆借利率，向美联储拆借的商业银行就会转向其它商业银行，听任美联储的拆借利率孤零零地“高处不胜寒”。但是，美联储可以在公开市场上抛出国债，吸纳商业银行过剩的超额准备，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使联邦基金利率与美联储的拆借利率同步上升。因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期，只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接宣布联邦基金利率的变动，至于美联储是否要辅之以其它操作手段也就变得不那么重要了。

    由于提高市场利率会压低国债价格，从而同步推高国债收益率，所以人们通常把10年期美国国债收益率等同于市场利率，而短期的1年期美债收益率则是反应美国短期的市场利率。那么美国现在是加息周期，自加息以来美债收益率持续走高，去年10月份美国10年期国债收益率攀升至七年最高点3.2227%，为2011年5月以来最高水平。那么国债收益率还会受其它因素的影响呢，归根结底是由于国债的供应与市场资金情况决定的。如果市场需求巨大，市场资金充沛就会压低国债收益率。比如欧债危机时由于德国强劲的经济实力，德国国债收益率曾经是负数，也就是说买德国国债是要倒贴钱的。