带量采购和“浙江模式”或将带来医药板块的进场机会
2018年医药板块可谓大起大落。上半年，随着药审改革系列新政累积成效显现，鼓励创新药的政策暖风频吹，再叠加流感疫情和两票制对利润端的阶段性利好，行业自17年下半年来基本面逐季提升，从而催生了3-5月份火热行情。
然而6月初医保局的成立宣告我国进入超级医保时代，政策画风急转直下，再叠加后续的“疫苗事件”等部分公司的黑天鹅事件，医药板块行情也是急转直下，上下半场可谓冰火两重天。
下半年对医药行业影响最深远的就是-带量采购。
带量采购规则说明：
带量采购和以往招采模式的对比：
带量采购影响分析:
本次25个带量采购品种平均降幅达到52%，如此趋势将给企业带来如下影响：
1、国内创新与仿制药品生命曲线将被压缩。在新体系下，新药的放量和被替代进程都将大大加速，我国药品的生命曲线将被压缩，用药结构迭代周期将缩短。
2、原先大多数药企依赖的抢仿模式回报率大幅下滑。在美国和日本，随着竞争企业数量的增多，仿制药的价格逐年显著下调。欧美日市场的仿制药企业毛利率只有40%左右，净利率只有10%左右，远低于我国市场。可以预见，之后的不合理红利将被迅速压缩。
3、推陈出新才有未来。原先仿制药采用的类似创新药“高定价、高费用、高毛利”的营销模式开始走向终结。未来国内制药产业将向创新药转型。企业只有不断推陈出新，持续加大研发投入，不断研发出真正具临床价值的新品才能生存。
正是这一政策出台，医药股大幅下跌。在12月初拟中标名单出台后，又是一阵恐慌，连龙头恒瑞医药也跌到了49.78元（这两年的新低）。
“浙江模式”——耗材的集采即将到来
也有人说到，带量采购影响的只是药品，还可以选医疗器械股啊。
不幸的是，耗材的集采已经在路上了。随着各地药品和耗材招采权逐步移交医保局，耗材招采模式的变革大概率将逐步推进。
其中耗材招采中“浙江模式”具有重要的示范意义，是耗材集采的开拓者，对之后招采具有指导意义。
早在2008年，卫生部就开展过冠脉支架、周围血管介入、起搏器、电生理四大类高值耗材的集采工作，并确定了招采细分目录，得到了招采价格。但其后并未强制各地执行，价格也仅供参考。此后，浙江省成为了耗材集采模式探索的先锋，于2012年开始耗材省级集采，并严格执行。由“浙江模式”衍生出的“宁波模式”在2016年底受到了《焦点访谈》的专题报道，备受推崇。可以说，“浙江模式”是耗材集采的开拓者，具有重要示范意义。
“浙江模式”分三个环节，逐批淘汰。
(1)客观分评审：根据历史销售规模、覆盖率、出口注册、科技奖项等硬性指标打分、排序。假设有10家企业投标，这一环节将淘汰2家;
(2)主观分评审：从全省大医院抽选专家进行投票，根据实用性、服务等方面打分、排序。剩下的8家企业里面再淘汰2家;
(3)综合评审：入围企业报价，最低价直接中标。余下的企业的降幅换算成分数，结合前两轮得分，进行排序，再中标4个。这样，10家一共中标5家。
耗材集采核心在于目录的划分，“浙江模式”的最大贡献在于完成了十多个品类的细分目录划分。在招标规则确定后，每批次集采的差别主要在于1.目录和2.指导降幅，其中集采目录的制定是核心。
(2)指导降幅：在集采前，浙江省药械采购中心将采集该类耗材的全国最低价，在最低价的基础上，制定10-20%的指导降幅，只能满足这一降幅的企业才可以投标。
“浙江模式”已完成了十多个品类的细分目录划分及指导降幅，但还是有不足之处的，如：
1、IVD集采难度较大。“浙江模式”暂时还没有实现对IVD耗材的集采。IVD试剂不同于一般的耗材，部分品类的IVD试剂需要和仪器联用，而仪器有一定的更新周期。这就导致了IVD试剂集采更加复杂
2、仍需渠道费用。中标代表获得挂网资格，并不保证销量。对中标企业而言，其收益来自于抢占落标企业的份额，但仍需要对接医院进行产品营销工作。
随着各地医保局的组建，耗材招采权在归集后将和医保支付端协同，模式可能升级，耗材集采推行将更有效率。
我们池子里的安图生物和基蛋生物属于IVD，离带量采购还有一段时间。
健帆生物、正海生物，都属于高值耗材，被列为带量采购的时间将为期不远。面对不确定性，建议中线童鞋持币观望！
粉丝群中对医药股的讨论也重来没有停止过。
Whole: 现在所有医药都不好做，同样，对带量采购政策难以放松。
Whole：今天听了药明康德一个专家说，国家压制仿制药，支持创新药
牛牛: 危机-危在前，机在后。医药股一定有好东西，但是要有一双慧眼。
kairan: 估计一到两年内医药股没行情，主要看创新药和中药老字号。
AA：恒瑞pe依然50倍，就是估值太高了。
崔S：去年医药股大火的时候，跟客户做了一个沙龙，重点提示了几个风险。比如医药股第一大买方、医保控费的风险问题、两票制落地、营收增加质量存疑。
鹏哥：恒瑞医药的新药研发太牛了，30倍下就可以积极关注了。
老K：如果医改加速，医药分离，不知多少药厂要倒闭。
当前市场对医药板块较为悲观，政策虽是中短期投资的重要变量，但长期影响因素仍是人口结构变化带来的需求，和技术进步所带来的进步，成长才是医药投资的核心主题。
“不破不立”。市场整体的低迷，和行业政策带来的影响，对价值投资人而言，其实是好事，对恒瑞等优质公司觊觎很久的投资人，或许中期会迎来难得的进场捡钱的机会。
建议持续关注那些注重研发、原创不断的医药企业。
