用大树思维来看价值投资

「今天是木子读吧陪你的第760天」

最近A股大盘处于震荡中，市场底和政策底仍未出净，叠加3月底至4月份各上市公司集中出年报期。每逢市场震荡期，都是在清除那些没耐心，熬不住的投资者。从而，市场才会得到逐渐释放。

股票价格直接受市场情绪影响，短期可能是理性的，也可能是非理性的，但长期一定是理性的。股价总是会围绕内在价值上下波动，而影响公司内在价值的因素就是利润的可持续性。

木子阅览室精选《投资中不简单的事》-邱国鹭

一家公司内在价值的高低是由该公司商业模式决定的，而估值的标尺只是测量内在价值的工具。我们可以把股价看成树叶，投机者眼里只有股价，他们会简单通过树叶是绿色还是枯黄来判断股票的优劣；树枝是财务报表，没有优秀的财务数据做支撑，股价不可能具备持续性，表面茂盛的树叶一定会因为树枝的枯萎慢慢枯黄，并一片片掉落。

对财务数据的定量分析并不是投资中最重要的考量，查理·芒格说：“财务报表最多是正确计算企业真实价值的起点，而不是终点。”对商业模式的定性分析才是投资中的终点。

如果把对一家公司的定量分析看成树在地面以上的部分，那对公司商业模式的定性分析就可以看成树根，只有深埋在土下的树根又粗又长，树才能够汲取足够的养分，长出茁壮的树枝，每一根树枝才能生出一片片茂盛的绿叶。

商业模式决定财务数据，财务数据决定内在价值，把时间拉长，股价一定是围绕内在价值上下波动的。所以，对商业模式的定性判断是股票投资的关键，也是最难的部分之一。

看懂财务报表并不难，毕竟树枝就长在我们眼前，只要足够用心，完全能看出哪根树枝是健康的，但深埋在土中的树根是看不见的。如果树根不健康，树就不能汲取养分，我们看到的粗枝绿叶就都是假象。

所以，商业模式像树根一样重要，决定着我们投资的成果。我们最重要的工作就是去寻找肉眼看不见，且又粗又长稳固的树根，然后在有安全边际的合理价格时买进。

股票市场牛熊变化就像春夏秋冬季节交替一样，再正常不过了，即使是优质公司，也会因为熊市情绪的低落出现股价暴跌。像冬天掉光了树叶的大树，光秃秃的树枝总会让人心情压抑。

其实，即使是冬天，只要埋在土里的树根是健康的，这棵树一定就是健康的，冬去春来，树枝上还会重新长出嫩绿的树芽。冬天是最好的投资季节，是用有安全边际的好价格，买进优秀商业模式公司股权的最好时机。

当我们深入理解价值投资时就会知道，选择优秀的公司并不难，判断买卖的时机也不难，难的是无惧重仓买进后市场继续下跌，难的是果断卖出而不怕错过市场可能继续上涨的机会，难的是持股期间有足够的耐心和定力，难的是战胜人性固有的弱点，难的是坚持做到知行合一。

价格是我们付出去的，价值是我们得到的。希望我们每一个人都能体会到慢即是快，心境慢到什么程度，赚钱就能快到什么程度……

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