可转债投资讲解教程（1）——理解入门之后，如何投资入门

导言

可转债道理很简单，基本原理理解也很容易。但因为计算因子相互牵绊的原因，反而很多人理解入门后，都没有投资入门。

换言之，难的不是可转债的原理，而是可转债几个因子关系之间的逻辑关系，无论是什么概念，配上几个变量相互作用，都会造成困扰。

我想写个系列教程，将可转债操作的因子关系理清楚，形成一个完整的逻辑链条。

每章都不会太长，今天先说说最关键的因子——溢价率的计算问题。

正题

溢价率计算方式有两种，涉及4个因子：可转债面值，转股价，可转债价，正股价，不同的计算方式，得出不一样视角的溢价率，理解起来也不相同，虽然数字结果是相同的。

（一）最常见的计算方式：本质是可转债视角

（1）转股价值（正股价/转股价，基数：可转债面值，简称：正转面），（形式上是：现原比，基数：原始）

        公式：（可转债面值*正股价）/转股价

        意义：正股价相比转股价溢价多少，则可转债内涵价值相比原始面值溢价多少，注意此时和可转债市价没有关系。

（2）溢价率：可转债价相比转股价值溢价多少。

        公式：（可转债价—转股价值）/转股价值

（二）变种计算方式：转股视角，本质是股票视角

（1）转股成本（可转债价/可转债面值，基数：转股价，简称：价面转），（形式上是：现原比，基数：原始）

        公式：（可转债价*转股价）/可转债面值

        意义：转股成本：可转债价相比原面值溢价多少，转股成本相比转股价就溢价了多少

（2）溢价率：转股成本相比正股价溢价多少。

        公式：（转股成本—正股价）/正股市价

上面罗列的文字虽然简单，但确实是不断理解深入之后，去除干扰项，抽出来的最核心的东西，大道至简，请大家先强行记住这条线路，为自己可转债投资的建筑立下一根柱子。

具体做法是：

（1）主要记忆第一种计算方法，用来参与投资计算。

（2）第二种计算方法，是用来和第一种计算方法对比着玩味，体会相互之间的关系，触发并加深相互之间的理解，这种动作有点像没事手里玩着的两个玉石球。