为股指期货正名

晚上看了下昨天写的帖子《桥水第二次入华》，没想到有这么多的讨论和阅读量，挺意外的。大家的讨论集中在“做空”、“割韭菜”，这让我想起2015年股灾的时候，大家包括很多学者都把矛头对向了股指期货，结果政府对股指期货交易出台限制性措施。这让我觉得，好像是电视剧里的桥段，军队在外面打仗，结果后勤补给跟不上，战士们怨声四起，这时候主帅把后勤官抓起来，告诉战士们是这个后勤官贪污了军饷，战士们马上就把怨气转到了后勤官身上，此时主帅手起刀落，后勤官人头落地，战士们的怨气就这样平息了。

关于股指期货，关于做空，我想有这么几个基本事实：

1.就今天中国股市的体量，不存在有哪个单一机构可以做空中国股市。我说的做空是指对股市趋势有较大影响。2015年股灾的时候，政府动用了巨量（万亿级别）的资金来救市，结果呢，该跌还是跌，这是市场的力量。评论里有人说桥水是来做空中国股市的，你觉得桥水与政府比起来怎么样？很多股民还在相信那些股市里坐庄的传说，但中国股市早已不是20年前的样子，操控单只股票都难以做到，何况整个股票市场。很多人崇拜的股票大作手利弗莫尔是上个世纪的人物，如今的美股市场也早已不是当年的美股市场。市场是由无数交易者构成的，你做空，自然有人做多，要有对手盘思维。

2.股指期货是市场的稳定器，而不是市场下跌的罪人。很多人想象的做空场景是这样的，我把股票卖出，同时在股指期货上买入空单，那你觉得要多少筹码才能对股指产生影响？你的对手盘会怎么做？卖空之后要不要再买回来？还有个场景是这样的，我有500个亿的股票，我对股市走势转悲观，在没有股指期货的时候，我唯一的选择是卖股票，但是这样的大体量筹码要卖出，对单个股票的流动性要求是很高的，有时候根本就卖不出，一卖就大跌，但没有别的办法，而且必须先跑，接着发生的连锁反应就是“踩踏”。如果有股指期货，那我可以不急着卖股票了，买入空单我就可以锁住风险。现在我们的股指期货还在，但是限制了手脚，所以现在很少听到指责了。

3.没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。比起股市的涨跌，更重要的是股市的制度建设。美国的股市有完善的做空手段，但走出了10年的大牛市。中国股市大家都做多，也没见到大牛市，反倒10年里有9年是漫漫熊途。就现在中国股市的现状，所有能带来资金增量的举措都是利好，否则按照现在股票供需失衡的趋势，不知道什么时候是底，更何况桥水带来不光是资金增量，还有不一样的投资理念、更多样化的市场主体，你说是不是好消息？

4.关于割韭菜。《智慧书》里只有一句话，“世上没有免费的午餐”。股市是最接近自由市场的，股民是最自由的职业，一台电脑、一根网线就可以在世界任何角落交易，买卖自由，但你要对你的每一个交易决策负责。达尔文的“适者生存”就是这个市场的规则，所以要在这个市场中生存下来，关键是自己要成长、要进化，韭菜是可以进化成狼的。这最后一段，也是我的自勉