三 谈 理 财

上篇《再谈》谈了原则，便戛然而止，显然意犹未尽，只能来段三谈了。

熟悉了理财的原则，那就让我们了解一下理财产品及其风险。理财产品是由商业银行或其他正规金融机构发行的产品，将募集的资金根据产品合同约定，投入到相关金融市场，购买金融产品。获取收益后，根据约定将投资收益分配给认购人的金融产品。包括债券型、信托型、挂钩型和QDLL型四大类。

债券型，是指投资于央行票据和企业短期融资券，这类债券个人不能直接购买，必须借助银行通道才能完成，是通过银行为个人分享货币市场投资收益创造条件。

信托型，是指投资与商业银行、其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品，也包括商业银行优质信贷资产收益权的认购。

挂钩型，是指理财的最终收益，由指定产品的市场表现来确定的理财类型，挂钩的产品有汇率、利率、国际黄金和原油的价格、股票市场指数等。

通道型（QDLL型），即客户将持有的人民币资金，委托取得代客境外理财业务资格的商业银行，由受托银行将人民币兑换成美元或其他外国货币，直接在境外投资，到期后将美元或其他外国货币通过结汇，转换成人民币后分配给客户的理财产品。所谓QDLL就是取得代客境外理财业务资格的商业银行，代客进行境外理财。

从四种类别的理财产品概念中，我们就能看出，风险较大的是挂钩型和QDLL两种，但当你了解到挂钩型产品中真正与相关商品挂钩的比例，或者外汇汇率风险的预防措施后，你也会感到其风险确实可控、风险不大，当然收益也较低。

风险低，并不是没有风险。

那么，什么是风险呢？风险是指由于将来情况的不确定性而使决策无法实现预期目标的可能性。一项投资决策，如果可以预见到的结果只有一种，那就是确定的，可以说不存在风险。但如果这项决策可能导致多个结果，且实际结果可能与预测的目标产生偏差，就存在风险，且偏差越大，风险也就越大。

在将风险具体化之前，我们先必须弄清楚“无风险报酬率”的概念。所谓无风险报酬率是指国家发行的长期债券的利率，是以国家信用为保证向债权人支付的利息。因为他的偿还期限和利率都是明确固定的，也不存在违约的可能。在我国就是国库券，不仅付息，还免税。

理财的风险多种多样，划分的标准各不相同，不同的标准可以划分为不同的种类。这里按照我自己的理解进行分类。

认识的风险。理财的种类繁多，某具体理财产品的投向，也会涉及多个对象，因此，尽管其产品说明书中有详细的产品说明，但投资者能读懂其风险揭示的人并不多，有的甚至连募集资金的投向都没有弄清楚，觉得只要是银行都靠谱、都安全。其实不然。据我所知，几乎所有的银行都出现过没有实现预期收益的现象，也就是说没有按照产品介绍中的收益率兑付给购买人，有的甚至出现了本金都没有兑付的情况。尽管这种情况出现的次数并不多。

中介违约的风险。这主要出现在P2P等所谓的互联网金融平台上。由于P2P只是个撮合资金供求双方成交的中介，只收取少量的手续费，但由于其生存需要，可能会出现对融资客户放松审查的情况，导致融资方的良莠不齐。只要有一个融资方出现违约现象，平台即会面临被客户追债，或入不糊出的境地，其出路就是跑路。其结果可能是你投资的产品并没有违约，却由于中介的跑路，导致你找不到被投资者，造成财产损失。

自身的流动性风险。这里特指购买理财产品的个人流动性风险。比如采用定投方式理财的投资者，一般是按照收入的最低节余额来确定月度购买理财产品份额的，但如果你在某一时点，因跳槽跳进坑里了，有几个月没有收入，你需要借贷过日子时，你的定投可能会中断，收益率也会降低。

理财产品投资对象的风险，包括经营、财务风险。经营风险是企业经营方面的原因，给企业未来的收益（利润）带来的不确定性。包括企业内外两个方面的因素。外部因素是国内外宏观经济形势和企业所处经济条件的变化，对企业经济效益的影响；内部因素是指企业管理者的管理水平及全体员工的素质，设备的先进程度，产品的市场占有率，成本控制和危机管理能力等等。财务风险，主要指企业到期不能归还借款本息或者应付账款的风险。

上述风险是针对风险较小的短期理财产品的，包括开放式基金，对于周期较长的产品，我的理解属于投资范畴。就不在此赘述了。

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