第24节:小结"财务结构"指标 破解公司的破

“财务结构”的两个指标来判断一家公司是否存在破产危机
（1）负债占资产比率------那根棒子！
（2）长期资金占不动产及设备比率------以长支长！

概念

先回顾下“那根棒子”和“以长支长”的概念

那根棒子
棒子位置的高低：

• 体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机！
• 表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可！

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以长支长
“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照流动性摆放。

• 容易变现的放前面，不容易变现的放后面。(资产如此、负债亦如此！)
• “短期资产”对应“短期负债”，
• “长期资产”对应“长期负债”。

公式

“那根棒子”公式：

负债占资产比率 = 负债 ÷ 总资产

“以长支长”公式：

长期资金占不动产、厂房及设备比率 =（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计） ÷ (固定资产+在建工程+工程物资)

不用死记硬背公式，简单记忆即为“以长支长”！

在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

• 公司层面：用高利贷的钱去投资设备、厂房这些长期资产；最终一定会造成企业破产！！
• 个人层面：用信用卡去买房！用短期资金去应付长期生活所需，非常危险、极其致命！！

判断指标

1、那根棒子：

• 经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
• 最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
• 退市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、以长支长、越长越好：

• “以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！
• 任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。

两个指标的权重比例

这两个指标在“财务结构”中的权重为各占50%，一样重要！

分析

1、负债占资产比率------那根棒子
财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。

• 如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。
• 如果棒子位置偏低，意味着外债较多，先复核公司手上现金多不多，再看盈利指标。

如果外债很多，手上又没钱，则风险很大！

补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

2、长期资金占不动产、厂房及设备比率------以长支长

• 无论是企业还是个人，要学会“以长支长”，千万不能“以短支长”，那样太危险！

财报的阅读顺序

如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，继续多个指标的交叉验证：
1、毛利率：这是不是一门好生意？
2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？
3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？

例子

例1:宜宾纸业

宜宾纸业 五年财报

通过看财报,我们可以看出:

• 1、负债几乎接近100%！
• 2、支付长期资产的长期资金逐年下降，2016年仅为53%<100%！
• 3、毛利率，少的可怜，2015年居然还是负的！
• 4、营业利润率五年都是负的！还记得前面MJ老师的风险提示吗？
  如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
• 5、手上现金：OMG！什么鬼，个位数！

通过学习财报后,我们掌握了基本指标及其它的含义，表现弱的公司我们一眼就能分辨出来，我们不会再敢闭着眼睛举着火把投了.

例2:A股龙头企业

A股龙头企业2016年年报

• 1、那根棒子位置合理，负债占资产比率均<60%；
• 2、以长支长，长期资金占不动产及设备比率均>100%;
• 3、盈利能力两个指标中，“贵州茅台、海天味业、海康威视”都相当惊人！这也印证了股东愿意投资的原因。
• 4、手上有钱吗？只能说土豪真不少！

通过财报哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道听途说，我们有自己的慧眼！