全球开启暴跌模式，都是美元加息惹得祸吗？

暴风雨前夕的阳光总是短暂的。在黑压压的阴云笼罩之下，一切都在崩塌……

对经济前景的悲观乃至恐慌情绪，正像传染病一样扩散，引发资本市场的下跌。

股市跌，非美货币跌，大宗商品也在跌——甚至，甚至连比特币也在暴跌。

美股从10月3日开始，三大指数最深的调整都有10个百分点以上，纳斯达克近14个百分点。美国的明星科技股，除了微软外，其他都跌超20%，进入技术熊市。

更夸张的是石油，一个多月的时间一度跌超30%，牛熊转换就是这么快。

还有终于放弃坚持的比特币，11月20日，比特币一度跌破4300美元。至此，比特币在年内的跌幅已经超过65%。相比从2017年12月17日涨至最高19891.99美元的顶峰，比特币暴跌近80％。

到底是谁主导了这场暴跌？人们首先想到的是美联储主席鲍威尔。

时间回到2018年10月2日。美联储主席鲍威尔当天在采访中说了这么一句话：“美国离长期中性的联邦基金利率还有很长的路要走。”

消息出来当天，10年期美债收益率涨到了3.2%。

接下来，美股和石油的走势就变成下面这样了。

美股和石油的拐点几乎在同一天：10月2日。

还有很长的路要走，才能达到中性利率。这句话向市场传递的信号是美联储将会继续强势加息。

加息对美股当然是大杀器，市场不寒而栗，加上贸易战的潜在风险以及外围经济放缓的风险，市场对美国经济继续强劲产生了怀疑。

如果看到这里，你认为暴跌的原因找到了，那未免太简单了。其实市场对美联储加息的预期已经充分反应了。今年美股也有过几次暴跌，但后来也能反弹回去。但10月份开始的这次暴跌，美股已经下跌10%，仍没有止跌，显然还有另一股很强力量，加剧了美股的下跌。这一股力量就是美联储缩表。

“缩表”顾名思义，就是美联储要缩减资产负债表，从而不断地回收市场上的美元流动性。这是比美元加息威力更大的紧缩措施。加息只是提高美元的使用成本，而缩表是直接消灭美元。

2017年10月13日，美联储开启渐进式缩表。根据美联储的计划，2017年将从市场上抽离300亿美元，2018年将抽离4200亿美元，之后每年缩减6000亿美元，缩表会持续到2023年。

自开始缩表以来，美联储资产负债表规模已经减少了3210亿美元（从历史高点降了7%）到4.14万亿美元的规模，这是自2014年2月以来的低点。

美联储缩表也是循序渐进的，鲍威尔知道，一下子把美元全抽干，美国自己也受不了。

因此按计划，缩表规模将每季度逐渐扩大，直至达到每月减持300亿美元国债和200亿美元MBS的上限，而上个月，美联储已经开始按上限标准进行缩表。

10月31日当天有三只国债到期，金额总计为230亿美元，而美联储并没有将这部分释放出的额度置换为新的债。

这也让在截至10月31日的一周里，美联储单周缩表规模创下纪录新高，达到338亿美元，其中包括238亿美元的国债，80亿美元的MBS(住房抵押贷款证券)和一些其它资产。

展望未来两个月，11月美联储资产负债表上将有590亿美元国债到期，12月将有180亿美元国债到期。这意味着，还有480亿美元国债被注销。

美联储这是铁了心要缩表，特朗普大概很快又要在社交媒体炮轰鲍威尔了。

还有一点许多人忽略的是，美联储其实还没有使出全身的劲缩表。按计划，到2018年，美联储要累计缩表4500亿美元，而到目前为止，美联储才执行了3210亿美元，才完成预定计划的71.3%。即便如此，市场已经哀嚎满地。如果明年美联储仍然加息缩表一起上，全球资本市场能不能顶得住，要打一个很大的问号。

这周市场上越来越多的声音认为美联储明年会暂停加息，更有甚者，有声音认为春天就会暂停加息。面对市场的哀求，美联储会心软吗？

这个答案也许只有鲍威尔心里知道。作为一个投资者，在面对极大的不确定性时，更应该把规避风险放在首位。未来，活下来，就是胜利。