丁磊的本命年好像也不顺【原创】

猪年对“猪厂”一点都不友好。一贯被戏称为“猪厂”的网易在即将过去的这个冬天着实掉了很多“膘”。

不知为何民间会有本命年诸事不顺的说法，我们这种小人物最多也就是在生活中有些磕磕绊绊，那毕竟是生活的常态，丁磊顶着这个严冬也迎来了他的本命年。随着他本命年不顺的，不只是他自己，还有手下几百名员工。春节一过，网易严选裁员的消息传遍了互联网的每个角落。据财经网报道，有些员工节前拿到晋升通知，节后兴冲冲来上班却收到裁员通知。

“再造一个网易”的电商业务差点毁了网易

网易考拉被传正与亚马逊中国商谈并购海外购业务，双方已于去年年底签约。对于这则甚嚣尘上的传闻，网易考拉和亚马逊中国均没有直接否认，态度很统一都是不予置评。2月21日，网易CEO丁磊在财报会上则表态称，网易对电商业务的战略合作和战略投资持开放态度。

丁磊所说的话释放的信号是网易打算借助外力发展电商业务。在此之前，网易两大电商业务板块——4岁的网易考拉和3岁的网易严选都是在网易内部孵化发展，从没借助过外界资本的力量。丁磊态度转变的一个核心原因是，网易考拉和网易严选均遇到了发展危机。

2月21日，网易集团（NASDAQ:NTES）于盘后公布截止到2018年12月31日的2018财年第四季度以及全年的财报。2010年以来，网易营收从55亿增至671亿，年均复合增长率为36.7%。尽管不算甚高，但贵在坚持，2018年营收已是2010年的12.2倍。

游戏是驱动网易营收增长的主要动力。2016年，游戏收入净增107亿、对营收增长的贡献率为69%，2017年降至52%。2018年，游戏收入净增降至39亿、营收增长贡率仅为30%，但在游戏版号一度停止审核的背景下，网易的表现可谓优秀。

从季报可以更清楚地看到电商业务的崛起。2017年Q1，电商营收18亿，占比14%，规模无法望游戏之项背；2018年Q4，电商营收67亿，占营收的34%，隐然可与游戏分庭抗礼。2018年，电商收入净增75.7亿，营收增长贡献率达58%，首次超过游戏。

电商业务营收增长迅速，但赤裸裸的数据却揭露了其“大尾巴”的本质——体面却严重拖后腿。

2018年网易营收、毛利润分别为2010年的12.2倍和7.66倍。毛利润增速远低于营收，年均复合增长率29%。虽然同为流量变现模式，电商与游戏有天壤之别，体现在毛利润率就是电商远低于游戏。2015年以来，电商收入占比一路走高，毛利润率却降了30个百分点。

2018年Q4，网易游戏毛利润110亿，电商业务亏了不到3亿，看似无伤大雅。但该季电商业务收入占营收的34%，对营收增长的贡献率达58%，这样的“栋梁”竟然没“钱途”岂不令人失望。网易电商的真相很残酷：卖得越多亏得越多。

网易游戏做得不错但发展空间有限，于是电商被寄予厚望。近几年来，电商的确成为驱动营收及市值的引擎，不料却是个“假引擎”。

“造血”工具游戏业务即将供血不足

2017年Q1，电商业务只有18亿营收，2017年Q4由于促销等实现了46.5亿的电商营收，2018年Q1也实现了37.3亿的电商营收。而电商营收的增加，也让网易的成本、费用持续飙高。吃掉本来游戏带来的季度25亿以上的利润，直接将利润拉下到10亿左右的水平。至少从近两个季度来看，网易单季度10-15亿的利润是被电商业务消耗了。

与此同时，一向是网易“造血”生力军的游戏业务，虽然表现一如既往的强劲，但背后的隐忧也难以让丁磊高枕安眠。

此前就有消息称，自今年1月版号正式“开闸”后，原国家新闻出版广电总局又暂停游戏企业的资料提交，只留下上海、北京和广东3个区域的版署可以继续接收申请材料，政策的变动增加了游戏营收的不确定性。

而根据财报计算，目前，游戏这一板块仍然是网易的主打板块，在过去的一年里，游戏为网易贡献了超过一半的收入，而在第四季度单季度，靠游戏赚的钱就超过了100个亿。

形成对比的是，网易在游戏领域的劲敌——腾讯，2018年的游戏收入只占三分之一左右，相较之下，网易“一篮鸡蛋”的盈利模式，风险无疑更高。

游戏自身不保，还怎么承担电商施加的压力？痛定思痛之下，改革势在必行。

电商是块肥肉，可消化也是问题

多年以来，丁磊留给媒体的印象一直是低调、慢脾气，面对媒体时总是笑嘻嘻的。受丁磊的性格影响，网易一向“谨言慎行”，讲究谋定而后动，甚至一度被业内调侃“完美地避开了所有风口”。网易似乎真的是互联网浪潮里“一只特立独行的猪”。

不是说网易做电商就必定面临失败，而是电商业务资本投入大且时间长的特性恐怕没有办法让网易慢慢熬。

海淘在近些年一直都很火爆，早期有很多人在微信等平台进行代购。在同品牌产品在各国存在差价的时候，的确存在一定的利润差。但是考拉自营为主的模式，对整个物流、仓储体系要求也极高。这会产生巨大的成本费用。要知道，自营电商不赚钱是京东大力发展开放平台的根本原因。用自营赚口碑，从第三方卖家赚利润的策略成效显著。但是海外购物的“命脉”就在于货物的真假，一旦走出自营，真假不能保证，网易的那只小考拉可能会命不久矣。

同时，天猫国际等不断和考拉进行竞争，也拖慢了考拉形成规模效益并最终盈利的脚步。即使未来考拉是可以赚钱的，但是这种重资产的自营模式，短期内还是需要巨大投入的。再加上考拉本身实际上货品毛利率并不高，即使最终规模化利润也比较薄。严选虽然毛利会高一些，但是严选依然会面临仓储配送的难题。

京东之所以能够盈利，核心还是因为有完整的仓储物流体系，同时实现了巨大的规模化。而淘宝、天猫和天猫国际，实际上核心不是做电商的重物流和仓储，实际上就是做流量平台生意，导入优酷甚至百度等的流量，然后通过淘宝、天猫的平台帮助后端商家销售，赚钱广告流量费用。阿里巴巴、淘宝实际上做的是电商平台的流量业务，而不是实际的电商业务。

即使长期考拉和严选有可能能做起来，但是时间也会相当长。如果网易游戏找不到很好的利润突破点，也就是没有新的爆款，尤其是在腾讯和Steam平台优秀游戏的内忧外患的包夹下，网易不集中做游戏反而投入电商，是存在很大风险的。另外，电商即使能做起来，那流血的时间也会相当长，资本市场大部分人不会陪着网易一直流血下去。

如果网易没有公开上市，这样孤注一掷投资电商大家也不会说什么。但是由于网易本身是一家上市公司，虽然丁老板是大股东，但是小股东的利益同样也绑定在上面，所以当小股东不看好的时候，势必会引起在市值和股价上的分歧。

腾讯在游戏业务稳定以后，曾经在电商市场上进行过尝试。以腾讯的流量和资金优势，按照常理想易迅很容易做起来。但由于易迅的快速增长，腾讯同样出现了营收高增长但实际利润低增长的阶段。电商就像是一种药，刚吃下去的时候可能表面上能带来许多兴奋，但长期看，继续吃下去就会耗费许多元气，但是如果戒掉，又觉得之前都白吃了。

好在腾讯当时果断把易迅和自己的电商流量入口给了京东，换取了京东的15%的股份。既没有因为电商业务脸面尽失，也保证了腾讯和京东这两家公司在电商上利益的绑定。

那网易呢？它舍得割掉电商这条残肢吗？治好了一往无前，治不好就会有生命危险。

作者：95后女研究生

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