复习笔记-定投

1、 择时-全天候策略

不同经济周期配置不同大类产品，获得不同的表现。

经济（GDP）上行，通胀（CPI）下行：经济复苏，股票优，大宗商品（含黄金）劣

经济上行，通胀上行：经济过热，股票不错，大宗商品更好，债券和现金劣

经济下行，通胀上行：滞涨阶段，现金为王，持币过冬

经济下行，通胀下行：衰退阶段，政府可以放开手脚用宽松的货币政策来刺激经济，债券表现会好，但因为经济低迷所以大宗商品弱

2、 黄金和石油是非常复杂的投资品种，这里只介绍点常识

国际金价每盎司1000美元以下，可能算低估

        1000~1500美元，应该算正常

        1500美元以上，应该是高估

国际油价每桶35美元以下，可能低估

         35~70美元，可能算合理

         70美元以上，应该算高估

个人留言：查了下帐，庆祝我的小白投资史上，第一次正收入，虽然赚的还远比不上以前基金亏的，但很难得有正数好嘛，计划分两次清仓，落袋为安。

3、低估值择时轮动策略

PE（市盈率）、PB（市净率）、分位点

微信小程序：且慢指数估值可以直接看到指数的这三个指标；

集思录可以查指数涨幅，也可以查指数基金的PE、PB和溢价率等信息

支付宝：基金-指数红绿灯，可以查询指数基金的支付宝内部规则的风险评价

指数市盈率超过50建议不碰。市盈率为主，市净率为辅进行判断。当市盈率分位点0~20%时低估，20~40%合理偏低，40~60%合理，60~80%合理偏高，80~100%高估。只有40%以下才开始定投，安全系数高，但同时还要看市净率PB，如果PB超过了60%也不能投。

4、查下现在CPI和GDP的走势

（以上来源书中定投章节）

5、 基金清盘条件：一是基金连续60日份额持有人不足200人；二十基金连续60日总净额不足5000万。清盘前，至少提前1个月基金公司会出公告，这期间任意交易日均可赎回。可选择赎回、转换、坐等清盘（基金清算结束后会根据最后一天的净值把钱退给投资者，但清算期不结束，钱是拿不出的，而且清算期不固定，期间资金只能享受银行活期存款利率，还要付清算费），建议赎回或转换。（来源VX，6基金常识，基金清盘）

6、 高风险资产的投资比例考虑三个维度：（注意建议的最高投资比例，不要超）

风险偏好

资产规模

股市估值：3000点通常被认为是A股目前比较合理的估值中枢。2500~3000是A股正常投资区间，2000~2500是A股具有显著投资价值的价值投资区间；2000点以下是具有超强投资价值的投资区间。

7、存量资金定投周期：平衡型（10~50万），建议1.6年，每周定投。

8、定投标的：指数基金尤其是ETF基金（成本低、波动大、基金经理因素低）

9、组合：1）为规避大小盘轮动风险，所以需要至少1个大盘股指数基金、1个小盘股指数基金。比如：沪深300指数＋中证500指数。

         2）为规避A股市场抽风，还需要配置海外股市指数基金，比如港股和美股。美股代表性的2个指数：标普500指数（代表主板）和纳斯达克指数（代表创业板）。港股代表是恒生指数，H股指数（大陆重要企业）。除了这个标配，还可以有个性化选择，一是比如A股市场的行业或主题ETF。比如一剑五盾，剑指的是券商股（只适合在牛市中使用，不适合长期定投），五盾是可以穿越牛熊周期的长期发展前景良好的行业，尤其是医药和环保。在ETF基金中，只有医药行业比较多。其他的大量行业指数基金多以分级基金的形式出现，大多分级基金的母基不能在场内交易（深市），不适合定投策略，分级B有下折风险，不适合定投。而是比如不会下折的分级B，比如深成指B（150023），H股B（150176）。这两个不会下折，加上分级B带杠杠，所以涨跌猛烈。但是分级B的杠杠来自对A的融资，每年有4~7%的融资成本，在长期熊市中成本非常高，所以非激进型投资者不适合拿分级B做定投标的。

        3）大宗商品指数基金：华宝油气（162411）、国泰商品（160216）、嘉实黄金（160719）,这三个只是建议，这类选1到2个放到组合中。

10、数量：3~6个（这个在后期建议3~12个），数量越多，跟踪的工作量越大。

根据以上总结举例，平衡型投资者，32万可投资额，最大投资额为32*0.7=22万，分1.6年完成建仓，周投，共80次，一次2750元，为应对变量定投，取整2500元。

深成指B，20%，500元

医药ETF，20%

恒生ETF，20%

H股ETF，20%

华宝油气，13.3%

标普ETF，6.7%

11、       上面讲玩存量资金布局策略，下面是实操。实操过程使用市值恒定定投法。

简单讲深成指B，第一周投了500元，第二周投资额=1000元-手上深成指B的市值，比如跌了80元，那么第二周=1000-420=580元；如果涨了50元，那么第二周=1000-550=450元。当持续定投到第20周=10000-10300=-300时，这周直接获利了结300元。

市值恒定定投法，这个策略的好处是，逢低买入逢高卖出，越跌越买，越涨越卖，定期不顶额，止盈不止损。但这个策略也是有缺点的，就是存量资金定投布局期间，投入故事中的总资产比重是持续上升的，这个期间如果出现严重的泡沫，那定投就会在较大的风险下，如果出现雪崩式下跌，今后的增量资金定投来摊薄成本的难度会非常大。所以如果，在布局期间，如果股市在4000点以下来回波动，那是好事，但如果股市抽风的涨到5000点以上，建议改变定投计划，暂时性撤离。所有，要提前设定好撤离预案，根据已完成的定投比例、个人的风险承担能力，在一定点位区间（比如4000到5500点间）设定，减少定投比例，直至停止定投、按比例赎回。这里除了A股，同样港股、美股、大宗商品指数对应都需要设定撤离预案。

12、       存量资金布局的时间比较长，这个期间的资金要放在风险性地的现金口袋里，比如货币基金、微众银行活期＋等，其中场内基金的流动性好，当天交易当天到账可以用于定投，但其收益率会略低于场外货基。

3、      注意一个问题，虽然场内ETF基金和分级基金都免收印花税，券商佣金收取比例和股票买卖相同，但有些券商有5元的佣金征收门槛，我们定投每笔500元，那么5元的门槛所占的比例就太高了。华泰证券网上开户佣金只有万分之二或万分之三，其中刚说的这两种基金最低单笔佣金只有0.1元，不是5元，所以只要单笔超过500元就不用额外支付佣金了。

14、        完成存量资金定投布局后，进行投资动态再平衡，并开始增量资金的长期定投布局。

关于投资动态再平衡：就是重新整理当前的财务状况：权益类资产和固定收益类资产的每个分类列出。根据当前的资金状况对照可投资最高金额，来再平衡权益性资产和固定收益资产的比例；根据A股、港股、美股、大宗商品的市场情况，再平衡权益类资产内各个定投标的投资比例。长期增量定投过程中，每月的增量资金采用移山填坑市值恒定定投法分配给各个投资标的，注意每次定投多出来的钱放到“定投准备金”中，坑从小向大填，都填不满时，可以先收割超过10%的山来填坑。当山超过20%时，直接获利了结超出部分。注意：20%的浮盈是无论如何都要强制卖出的极限。

15、今后每年做一次财务状况统计，不断对投资进行动态再平衡。

16、核心：市值恒定定投＋资产动态再平衡

（来源VX，1七步定投1.0-2016年实战操作）

读后记录：

  先明确个人风险等级-梳理家庭资产-并将4个口袋装好-明确可投资的最高金额，多出的投资金额放到风险低的现金口袋-开始存量资金定投，根据全天候策略选择权益类资产配置比例，过程中通过低估值轮动和价值平均策略（市值恒定定投法）来不断变动各投资标的的投资比例，过程中如果市值涨到一定程度，根据价值平均策略会减少每次的定投额，如果估值不断增高，根据低估值轮动测率则会减少投资‘额直至停止-维持阶段根据网格交易法进行收割，过程中可以用到移山填坑法-最后每年做一次资产评估，并动态再平衡权益类资产和固定收益资产的比例，并再平衡权益类资产内各投资标的的比例。